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“輕諾必寡信”的古老格言，即使在以誠信為基礎(chǔ)的資本市場亦屢屢應(yīng)驗。不過,，今后那些圖一時之快而許下諾言的上市公司,，假如不能按期兌現(xiàn)，則將面臨秋后算賬的整頓,。
證監(jiān)會日前表示,，將對上市公司及其股東、關(guān)聯(lián)方的承諾事項進(jìn)行集中清理和專項檢查,，依法對不履行承諾及虛假披露等行為進(jìn)行查處和追責(zé),。按照要求，上市公司要在10月底前對已經(jīng)承諾但沒有履行的事項進(jìn)行披露,，各地證監(jiān)局11月底前要完成有關(guān)檢查,，并依法對惡意不履行承諾及虛假披露等行為進(jìn)行查處。
誠信原則和契約精神是證券市場賴以生存,、發(fā)展和繁榮的基石,，“一諾千金”是證券市場參與主體的基本行為準(zhǔn)則,，誠實守信也是上市公司基本的社會倫理道德。但在新興加轉(zhuǎn)軌的A股市場,，上市公司“輕諾寡信”現(xiàn)象屢見不鮮,，權(quán)益受到侵害的中小投資者缺少救濟(jì)手段，除了道德譴責(zé),，往往對失信的上市公司或大股東無法有效反制,。
監(jiān)管部門此番主動出手，對上市公司違諾情況實行“雙規(guī)”,，要求其在規(guī)定時間就規(guī)定的承諾不履行情況給出明確答復(fù),，這一舉措與之前鐵腕打擊內(nèi)幕交易和老鼠倉等整肅行為一脈相承，旨在營造良好的資本市場誠信環(huán)境,，穩(wěn)定投資者預(yù)期和維護(hù)中小投資者合法權(quán)益,，繼續(xù)為創(chuàng)造一個純凈的“三公”(公開、公平,、公正)市場清除不和諧音,。其深遠(yuǎn)意義，可比肩監(jiān)管部門對內(nèi)幕交易的“零容忍”,。
有分析人士認(rèn)為,，監(jiān)管部門當(dāng)下拿歷史遺留的惡意不履行諾言現(xiàn)象開刀，可能是為正在力推的上市公司分紅制度保駕護(hù)航,。此前,，監(jiān)管部門要求上市本著價值投資理念，有能力有條件的要向投資者多分紅,，之后上市公司紛紛發(fā)布公告承諾了分紅比例,。
上市公司及其關(guān)聯(lián)方的承諾大體有這幾類：新股發(fā)行和再融資類承諾、股份限售承諾,、股改等制度性重大變革時所作承諾,；資產(chǎn)收購和資產(chǎn)注入等重大事件類承諾；業(yè)績和分紅派息類承諾,；以及在上述承諾之后的追加承諾,。實踐中，新股發(fā)行,、股份限售等法定承諾履約比較良好,，承諾無法兌現(xiàn)的情況主要集中在資產(chǎn)重組過程中，具體表現(xiàn)為兩方面：標(biāo)的資產(chǎn)以次充好和時間上久拖不決,。
除法定承諾之外,，上市公司臨時性口頭或書面承諾大都出自利益驅(qū)動，也就是上市公司及其大股東希望中小股東能夠?qū)λ麄冏龀龅闹卮鬀Q策投贊成票,，而他們的承諾可視為對小股東贊成票的一種補(bǔ)貼,。因此在上市公司再融資或者重大資產(chǎn)重組過程中,，注入優(yōu)質(zhì)和業(yè)績承諾便成為一種通行慣例。
中小股東也喜歡上市公司資產(chǎn)重組行為,，往往把對方給予的承諾貼現(xiàn)在自己的投資行為中,，寄望承諾兌現(xiàn)過程中能夠?qū)崿F(xiàn)無風(fēng)險套利機(jī)會。但在實際操作過程中,，個別上市公司卻大玩文字游戲,，故意模糊承諾事項的實施時間，最終導(dǎo)致“一直在承諾,，從來未兌現(xiàn)”的打白條事實,。更有甚者，承諾的是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),，注入的卻是次品,。這些言行不一的行為明目張膽地破壞了契約精神，嚴(yán)重擾亂了市場秩序和投資者預(yù)期,，危害性并不亞于見不得光的內(nèi)幕交易等不法活動,。
有關(guān)投行人士建議，監(jiān)管部門應(yīng)該出臺更為具體的上市公司承諾事項指引,，對承諾的具體內(nèi)容和實施時間予以清晰確定，堵住白條承諾的漏洞,。而對那些有能力踐諾卻拖延不兌現(xiàn)的,，應(yīng)該歸類于惡意不履行行為，監(jiān)管部門可以考慮以“虛假陳述”罪名追究當(dāng)事者的責(zé)任,。
今年初證監(jiān)會成立了投資者保護(hù)局,，專司中小投資者合法權(quán)益維護(hù)之責(zé)。有關(guān)法律專家指出,，該局曾表示正在研究公益訴訟和集團(tuán)訴訟制度,，對那些惡意不踐諾的公司，保護(hù)局在出具行政處罰的基礎(chǔ)上,，可牽頭組織權(quán)益受到侵害的中小投資者發(fā)起集體訴訟,，讓輕諾寡信者付出慘重代價，方能真正起到警示和震懾效果,。
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