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據(jù)權(quán)威人士透露,，截至19日，四大行新增貸款大體在800億元至1000億元之間,，考慮到國慶長假因素影響,，規(guī)模較上月同期略有放大,。在結(jié)構(gòu)上,，非金融企業(yè)貸款和零售貸款大致各占一半，其中票據(jù)貼現(xiàn)余額基本沒有增長是突出特征,，對9月出現(xiàn)的趨勢予以確認(rèn),。這與前8月銀行在月初利用票據(jù)貼現(xiàn)用足信貸額度的情況截然不同。
數(shù)據(jù)顯示,，9月人民幣貸款增加6232億元,，票據(jù)貼現(xiàn)余額減少2169億元，這是去年10月以來票據(jù)貼現(xiàn)余額首次下降,。前8個(gè)月,，票據(jù)貼現(xiàn)余額增加1.05萬億元，主要是銀行利用票據(jù)貼現(xiàn)填補(bǔ)未用完的信貸額度所致,。
出現(xiàn)這種情況的原因是：一方面,，貸款需求疲弱,。今年二季度貸款需求景氣指數(shù)為70.8，較去年四季度大降9.1個(gè)百分點(diǎn),，顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)對貸款需求出現(xiàn)明顯回落,。
另一方面，票據(jù)貼現(xiàn)量升價(jià)跌,。今年前8個(gè)月,，新增票據(jù)貼現(xiàn)1.05萬億元，長三角票據(jù)貼現(xiàn)年化利率卻由年初的9.6%下降至8月末的5.6%,，顯示銀行在貸款需求不足情況下,，主動(dòng)增加票據(jù)貼現(xiàn)供給，導(dǎo)致量升價(jià)跌,。這與去年量低價(jià)升情況截然相反：去年前8個(gè)月,，新增票據(jù)貼現(xiàn)148億元，但票據(jù)貼現(xiàn)利率呈現(xiàn)明顯上升趨勢,，長三角票據(jù)貼現(xiàn)年化利率由年初的6.4%上升到8月末的10.8%,。
今年9月是分界線，票據(jù)貼現(xiàn)余額由增轉(zhuǎn)降,，貼現(xiàn)利率小幅回升,，主要由于銀行受信貸額度限制，為滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求,，只能通過壓縮票據(jù)貼現(xiàn)規(guī)模實(shí)現(xiàn),，這一轉(zhuǎn)變或許意味著實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款需求開始出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性回暖，9月消費(fèi),、投資和出口等增速均較8月有所回升,，銀行也加強(qiáng)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度。
歷史常常是相似的,，2009年也出現(xiàn)過一輪壓縮票據(jù)貼現(xiàn),。2009年下半年，票據(jù)貼現(xiàn)余額平均每月下降2080億元,，同期月均新增人民幣信貸維持在3680億元的低位,，貼現(xiàn)利率出現(xiàn)回升，說明當(dāng)時(shí)貸款需求回升,，但限于額度銀行還依靠壓縮貼現(xiàn)規(guī)模,。今年9月票據(jù)貼現(xiàn)余額為2.35萬億元，上一輪票據(jù)貼現(xiàn)余額的低點(diǎn)為2011年3月的1.24萬億元,，如果余額下降至上一輪低點(diǎn),，這意味著還有1.1萬億元票據(jù)融資可以壓縮。考慮到票據(jù)貼現(xiàn)壓縮,，9月實(shí)際貸款投放將達(dá)8400億元,。
由于信貸額度限制，銀行往往在信貸需求不足時(shí),，通過增加票據(jù)貼現(xiàn)供給的方法用足信貸額度,，而當(dāng)信貸需求超出信貸額度時(shí)，銀行則反其道而行之,，通過壓縮票據(jù)貼現(xiàn)使信貸額度合規(guī),，票據(jù)貼現(xiàn)充當(dāng)了蓄水池的角色。
隨著經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)小幅回暖,，銀行支持力度增強(qiáng),，壓縮票據(jù)貼現(xiàn)趨勢仍將延續(xù)。這勢必會(huì)使公布的信貸數(shù)據(jù)被打折,，因此,，現(xiàn)階段應(yīng)減少對表面數(shù)據(jù)關(guān)注，更多地分析實(shí)際信貸投放情況,。前瞻地看,，信貸對實(shí)體經(jīng)濟(jì)投放力度將穩(wěn)步放大，疊加財(cái)政投放和外匯占款增加,，四季度流動(dòng)性將出現(xiàn)實(shí)質(zhì)改善,。
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