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近日有消息傳出,，包括滬深300ETF在內(nèi)的ETF基金場內(nèi)交易正在醞釀采用T+0機制,。據(jù)了解,，有關(guān)部門正抓緊研究,、落實改進這一交易制度的各項準備工作。此舉一旦落實,，將有利于提升ETF交易活躍度,，提高市場定價效率。而隨著ETF采取T+0交易的討論走向深入,，各方人士對股票市場恢復T+0交易的呼聲也逐漸強烈,。
對于藍籌股采取T+0交易，盡管仁者見仁，智者見智,，但這項交易制度并非“洪水猛獸”,，不必放大T+0交易的風險，從而談虎色變,。從海外市場來看,，無論是新興市場，還是成熟的證券市場,，都存在對本國證券市場交易制度進行改革的現(xiàn)象,，而且其最大特點都是交易制度中的股票交收日日趨縮短。從原來的T+5縮短到T+1,，甚至多數(shù)國家恢復到T+0交易,。這種改革的目的，無非就是提高股票市場的結(jié)算效率,，降低投資者的交易風險，讓投資者及早進行修正操作,，增強市場的流動性,，讓股票市場呈現(xiàn)更真實的價格，從而促進市場有序而高效地運行,。
很多人反對T+0交易,，認為這種交易制度會造成股市投機，其實這是一個認識上的誤區(qū),，T+1交易才會增強股市的投機性,。由于A股市場在一些垃圾股和小盤股中，存在較強的投機性,，如果當天股票大漲,，機構(gòu)或者大資金方因為既有股票也有現(xiàn)金，可以變相實施T+0交易,，而中小投資者只能第二天出售,，有可能股票價格又回到原位或更低。事實上,，恰恰是這種不成熟的T+1制度助長了股市的波動性,，并對中小投資者構(gòu)成了利益侵害。從保護投資者利益的角度來說,，筆者贊同在藍籌股中嘗試進行T+0交易,，并建議盡早在中小板和創(chuàng)業(yè)板市場實施T+0交易。實際上,，T+0交易是國際證券市場通行的一項交易制度,。美國、日本等證券市場均允許這種日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易．而且不少市場的日內(nèi)交易十分活躍。T+0交易并未增加投資風險,。對投資者而言,，T+0交易提供了更加靈活、便利的投資手段,，有助于減少損失,，降低交易風險。
我國上海證券交易所和深圳證券交易所分別在1992年5月和1993年11月實行過股票的T+0交易,。由于當時各方面條件不成熟,、監(jiān)管缺乏經(jīng)驗、股市過度投機等原因,，管理層決定從1995年1月1日開始取消股票的T+0交易,，改為T+1交易。雖然T+1交易在一定程度上適應了當時股票市場的狀況,，但是隨著我國A股市場的不斷發(fā)展完善,，T+1交易日益顯露出諸多弊端。股市現(xiàn)貨的T+1交易與股指期貨的T+0交易無法匹配,，難以發(fā)揮股指期貨套期保值的作用,，更不利于股票市場的活躍和資金使用效率，加上對于中小投資者而言,，機構(gòu)投資者具備變相T+0交易操作功能,，如此一來，呈現(xiàn)出更多的不公平性,。因此,，這項制度改革勢在必行，也是符合投資者利益的,。
當前,，證券市場已經(jīng)具備實施T+0交易的環(huán)境，其條件也已經(jīng)成熟,。首先,，股市規(guī)模進一步擴大，截止到2012年10月18日,，上海證券市場流通市值已經(jīng)達到12萬多億元,，深圳交易所上市公司流通市值也達到4.5萬多億元。其次,，股市基礎(chǔ)性制度建設也在不斷完善中,，股市的監(jiān)管水平不斷提升，股市投資者不斷成熟,。從新股發(fā)行制度到退市制度,，再到打擊內(nèi)幕交易制度等，監(jiān)管層最近幾年來致力于制度建設和提升監(jiān)管水平，加上對投資者進行風險教育,，這些市場環(huán)境已經(jīng)足以應對實施T+0交易的各種情況,。再者，技術(shù)上實施T+0交易也已并非難事,，T+0交易可以有效減緩目前市場上限售股流通的壓力,。
因此，監(jiān)管層無需陷入市場上各種討論的糾纏中,，果斷實施,，積極嘗試，先從藍籌股開始,，再逐步擴大到其他交易品種,，使這一措施得以落實，從而加快國內(nèi)證券市場向國際市場靠攏,，并健康發(fā)展,。
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