1元退市標準是市場化程度最高的退市標準,。它是投資者用腳投票的結(jié)果,，如果某股票價格低于股市標價貨幣的基本單位，比方，美國貨幣的基本單位是1美元,，中國貨幣的基本單位是1元，那么,，該股票就沒有資格繼續(xù)掛牌,。低于本幣基本單位的股價，是投資者拋棄的結(jié)果,，市場不需要它,，就應(yīng)該驅(qū)逐它。這是1元退市標準的基本邏輯,。
比方,，當垃圾股股價低于本貨基本單位、瀕臨退市時,，只要凈資產(chǎn)為正數(shù),，就可能通過縮股來同比例提高股票面值，并同時讓股價提高至1元之上,，就可以規(guī)避1元退市標準的威脅,。當然，通過縮股即便暫時逃避了1元退市標準的風險,，但并不等于它就能夠逃脫多元化退市標準的約束,，如果公司連續(xù)虧損或凈資產(chǎn)為負數(shù)，照樣會遭遇其他標準的退市風險,。
1元退市標準的意義,，就在于退市行為的市場化，它能使退市前的場內(nèi)股價與退市后的場外股價平穩(wěn)對接,，有利于退市公司的順利轉(zhuǎn)板至場外,，這樣可以提高退市效率，減少地方政府與債權(quán)人的過度干預(yù)。
根據(jù)國際慣例,，滬深交易所關(guān)于1元退市標準的正確表達,，應(yīng)該是“如果上市公司的股票出現(xiàn)連續(xù)20個交易日平均收盤價低于1元的，立即終止上市,�,！倍粦�(yīng)該表述為“如果上市公司股票出現(xiàn)連續(xù)20個交易日收盤價全部低于面值的，立即終止上市,�,！焙笠环N表述易于人為操縱，而且不便于常規(guī)“縮股”機制的應(yīng)用,。
以閩燦坤B為例,，閩燦坤B縮股前停牌價為0.45港元，股票面值為1元人民幣,，總股本11億股,，由于每股凈資產(chǎn)為0.40元為正數(shù)，可以通過縮股來規(guī)避1元退市標準,。如果按10：1“一刀切”地進行縮股,，則縮股后，總股本為1.1億股,，股票面值同比例提高至10元/股,，則公司注冊資本不變，每股凈資產(chǎn)為4元,，而股價就會同步提高至4.5港元,，但結(jié)果仍會是“股價低于面值”。這樣,，就無法規(guī)避“股價低于面值”的退市標準,。
因此，只有將“股價低于面值”改為“股價低于1元”的表述后,，縮股才能有效規(guī)避“1元退市標準”的威脅,。因為縮股后閩燦坤的股價為4.5港元，雖然仍低于其面值10元人民幣,，但它卻已遠高于1元人民幣,。這樣，就可以暫時規(guī)避“1元退市標準”的風險,。
為了回避滬深關(guān)于“股價低于面值”的退市規(guī)定的尷尬,，閩燦坤B為了不改變縮股后的股票面值（1元），只好改變并縮小注冊資本,，進而縮小股本,，但股票面值仍為1元不變,。這樣變相縮股后，面值不變,，但股價卻提高了，于是得到了股價高于面值的結(jié)果,。這是一種非標準的縮股機制,。滬深交易所應(yīng)該通過修正“1元退市標準”，讓縮股機制回歸到常規(guī)軌道上來,。