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最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明,，今年三季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比增速有所改善,，這很可能意味著受外圍經(jīng)濟(jì)及政策調(diào)控影響的周期性經(jīng)濟(jì)下滑已經(jīng)基本結(jié)束,，四季度開始經(jīng)濟(jì)有望在周期性力量的推動(dòng)下啟動(dòng)一輪小的復(fù)蘇周期。
數(shù)據(jù)顯示,，今年三季度經(jīng)濟(jì)下滑出現(xiàn)趨緩之勢(shì)。受益于今年以來政策穩(wěn)增長(zhǎng)的作用以及外圍經(jīng)濟(jì)的改善,，無論是需求還是供給增速都出現(xiàn)了企穩(wěn),。如投資方面，增速在今年5月見到最低點(diǎn)20.1%之后,，就一直保持著穩(wěn)定上升的態(tài)勢(shì)，其中,，1-9月增速為20.5%，比上半年高0.1個(gè)百分點(diǎn),。而從主要投資類別來看,，首先帶動(dòng)投資增速企穩(wěn)的力量無疑是政府啟動(dòng)的基建投資，如中央項(xiàng)目投資增速自今年3月回落到最低點(diǎn)之后就開始企穩(wěn)回升了,。房地產(chǎn)投資方面,，受益于今年3月以來房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)回暖，投資增速于今年8月出現(xiàn)了回升,，9月增速雖然有所回落,，但單月增速14.2%仍高于今年3月的低點(diǎn)9%,。而目前拖累投資增速的主要是制造業(yè)增速,，如1-9月增速為23.5%，比上半年回落1個(gè)百分點(diǎn),，但在下游基建及地產(chǎn)投資增速持續(xù)回升情況下,，制造業(yè)增速下行空間不大。
消費(fèi)企穩(wěn)回升也比較明顯,，如7月名義消費(fèi)增速再創(chuàng)出今年以來13.1%的新低后,，8、9月兩月消費(fèi)增速明顯回升,，其中9月消費(fèi)增速為14.2%,，比上月提高1個(gè)百分點(diǎn)，而實(shí)際增速更為迅速,，今年前三季度完成就業(yè)情況良好,，城鎮(zhèn)新增就業(yè)1024萬人,，完成了全年目標(biāo)的114%，大大好于去年同期,，這為消費(fèi)的繼續(xù)回升提供了基礎(chǔ),。
當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)的有利條件也使得四季度經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)回升的概率增大。
首先,，政府對(duì)基建方面的扶持力度仍較大,，如近期今年全國鐵路投資規(guī)模第三次調(diào)高至6300億元，這意味著年底累積增速將從前三季度的-13%回升至9%左右,。房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇帶來的正循環(huán)：銷售面積改善—地產(chǎn)商開始拿地—地產(chǎn)增速回升已經(jīng)在8月形成,，并且仍有望在今年四季度延續(xù)。地方的投資開工熱情較高,，如前三季度,，固定資產(chǎn)新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資增長(zhǎng)速度是25.7%，比今年4月的最低點(diǎn)21.6%提升了4.1個(gè)百分點(diǎn),，而地方項(xiàng)目投資增速也在9月首次出現(xiàn)了回升,，增速為21.8%，
其次,，凈出口對(duì)于GDP增速的拖累也有望繼續(xù)減少,。近期美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭還在持續(xù)，如美國9月新屋開建數(shù)字大超預(yù)期并創(chuàng)4年新高,，歐債危機(jī)也在繼續(xù)緩解,，我國出口增速繼續(xù)好轉(zhuǎn)的可能性較大。
第三,，從產(chǎn)出方面看,，當(dāng)前企業(yè)去庫存已經(jīng)基本見效，企業(yè)繼續(xù)主動(dòng)去庫存的動(dòng)力已經(jīng)不足,，恢復(fù)生產(chǎn)的積極性在提高,。如鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)最新旬報(bào)顯示，10月上旬中鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量158.4萬噸,，旬環(huán)比增長(zhǎng)4.9%,；全國預(yù)估日產(chǎn)量為191.6萬噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)4%,。
綜合判斷,，今年四季度經(jīng)濟(jì)增速有望擺脫過去連續(xù)6個(gè)季度的下滑趨勢(shì)出現(xiàn)企穩(wěn)回升，而這次經(jīng)濟(jì)回升的持續(xù)性也會(huì)強(qiáng)于2011年一季度,。2010年下半年調(diào)控放松后,，2011年一季度GDP增速達(dá)到了9.7%，比2010年四季度高0.2個(gè)百分點(diǎn),，但隨后再次下降,，原因在于通脹和房?jī)r(jià)的較快上升使政府調(diào)控力度加大,，加上外圍環(huán)境惡化，多種因素導(dǎo)致增速反彈未能持續(xù),。
當(dāng)前的情形與2011年初的情況有所不同,，即使四季度及明年一季度通脹水平回升，但消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）仍難以明顯超過3%的水平,，房?jī)r(jià)短期維持平穩(wěn)的可能性依然較大,，由此決定宏觀政策穩(wěn)定的可能性依然較大，而當(dāng)前歐債危機(jī)最困難的時(shí)期已經(jīng)過去,，外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境也比2011年要好,。
當(dāng)然，目前更有利的因素在于,，經(jīng)歷近三年的調(diào)整之后經(jīng)濟(jì)各主體的資產(chǎn)負(fù)債表有了明顯改善,，如地方債務(wù)余額/地方財(cái)政性比率，今年該指標(biāo)將會(huì)下降至83%左右,，低于2008年90%的水平,，這意味著近年來地方擴(kuò)張帶來的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)基本上消除，地方政府負(fù)債能力有一定的提升空間,，由此也會(huì)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng),。
我們預(yù)料，這一次經(jīng)濟(jì)增速反彈應(yīng)該可以持續(xù)大約三個(gè)季度,，類似于2009年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，不過，由于這輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)力,，無論是房地產(chǎn),、出口、基建等方面都會(huì)弱于2009年同期,，故經(jīng)濟(jì)回升幅度也會(huì)比較有限,，增速高點(diǎn)將難以超過9%。
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