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人民幣資產(chǎn)似乎再現(xiàn)泡沫征兆。
10月12日，人民幣對美元匯率再度走高,，盤中最高見6.2578水平,，升破6.26關口，不僅創(chuàng)下2005年匯改以來的最高,，也創(chuàng)下最近19年來新高,。與此同時，A股也出現(xiàn)了一小波反彈,，上證指數(shù)從9月26日的最低1999.48點,，反彈到了上周最高的2127點。
更令人關注的是,，“地王”重出江湖,。保利地產(chǎn)一日之內(nèi)連續(xù)拿下長沙、上海的兩幅土地,。特別是上海濱江地塊,，爭奪激烈，經(jīng)過99分鐘,、447輪鏖戰(zhàn),，以45億元成為2012年上海總價“地王”,，折合樓板價為2.7萬元/平方米；廣州珠江新城D4-B2地塊引來18家房企參與競拍,，最終由恒大地產(chǎn)以13.22億元的總價奪得,，樓板價達3.29萬元/平方米。在北京,，近期成交住宅地塊達10宗,，平均樓板價為8181元/平方米。似乎新一輪中國樓市式“面粉價推高面包價”的魔幻現(xiàn)實主義鬧劇又將上演,。
這再次給了某些幻想中國樓市泡沫卷土重來者以希望,。
那么，真的會有新一輪人民幣升值潮嗎,？真的還會有新一輪樓市泡沫嗎,？
回答這個問題前，先來分析一下此輪小反彈的動力機制,。
其外因是美國再推QE3,，歐洲央行決定OMT式量化寬松，英國和日本央行也實施了更多貨幣寬松政策,。而人民幣保持相對穩(wěn)健的貨幣政策,，因此幣值相對升值；內(nèi)因是出于“維穩(wěn)”需要，央行增大了短期逆回購的量,，9月25日釋放2900億元,，10月9日達2650億元，10月11日達590億元,，這壓低了銀行間隔夜拆借利率至3%附近,，對股市有一定的刺激作用。
至于最令人矚目的樓市,，與地產(chǎn)商重炒“地王”的火熱形成鮮明對比的是,，被地產(chǎn)商抱以厚望的“國慶假期”銷售成了泡影，中原地產(chǎn)研究部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，全國主要的54個城市在黃金周7天合計簽約套數(shù),，比今年黃金周前一周成交量下降了約70%。
老百姓對樓市反彈并不捧場,，原因其實很簡單——房價太貴了,！10月11日，作家莫言獲得諾貝爾文學獎,，其獎金高達750萬元人民幣,，他表達了在北京買套大房子的愿望，但樓市的魔幻令其不得不回到現(xiàn)實,，有網(wǎng)友幫他算了筆賬：按北京較好地段每平方米5萬元的價格,，他的巨額獎金只能買一套120平方米的三居室。
中國的房價已經(jīng)成為了一個傳奇,，就像2007年10月16日的上證指數(shù)一樣,，在那個令國人仰望的巔峰上，上億中國股民,、基民被套牢在頂峰,，如今其財富早已風干。2011年的房價就是2007年10月的中國股指,。
國內(nèi)既得利益者和國際熱錢絕不是“活菩薩”,。它們不會做虧本的生意。自2005年7月以來,，國際熱錢和國內(nèi)炒作者在股市,、樓市上賺得盆滿缽滿，人民幣對美元已經(jīng)升值了32%,。人們能指望僅僅因為QE3的小小誘惑,，它們就奮不顧身地充當“救贖者”嗎？
特別需要強調(diào)的是,，決定一個國家?guī)胖档�,，不僅在于其他國家是否施行量化寬松政策,，最重要的還是這個國家經(jīng)濟競爭力的盛衰；決定國際熱錢是否繼續(xù)涌入的,，也不是這個國家是否貨幣穩(wěn)健,，最重要的是能否在那里賺到更多的錢。如果以前者作為標準,，我們或許可以得到人民幣將繼續(xù)大幅升值的結論,，而如果以后者為標準，這一次的人民幣和資產(chǎn)價格反彈則顯然是曇花一現(xiàn),。
原因很簡單,，自2005年7月以來，中國經(jīng)濟競爭力持續(xù)惡化,。人民幣升值32%,，土地、勞動力價格大漲,，資源,、能源價格大漲，各種成本急劇提高,；而在需求端,，內(nèi)需被股市和樓市泡沫嚴重透支，外需則出現(xiàn)嚴重萎縮,，并因缺乏與西方經(jīng)銷商的博弈能力而被壓制,，遭遇越來越嚴重的貿(mào)易保護打擊。與此同時,，財稅在財富分配中瓜分的蛋糕越來越大,。
與此同時，我們看到美國正在不斷改善其經(jīng)濟競爭力：1.資金使用成本全球最低,，基準利率為0~0.25%，十年期國債收益率竟達到1.4%左右,，QE3也是服務于這一目標的,；2.能源使用成本最低，由于美國頁巖氣開發(fā)技術全球領先,，能源獨立初見成效,，美國得克薩斯州中質原油較歐洲布倫特原油價便宜達23美元左右。加上美國在技術上的領先,，本土消費市場的優(yōu)勢,、勞動力比中、歐,、日更年輕,、房地產(chǎn)價格基本見底，其中長期戰(zhàn)略競爭力正在不斷復蘇，再工業(yè)化取得了階段性成果,。
簡言之,，自2008年以來，人民幣背后的中長期競爭力不斷下滑,，而美元背后的中長期競爭力不斷增強,，這種戰(zhàn)略趨勢已經(jīng)不是短期內(nèi)QE3使得人民幣相對較緊而會發(fā)生逆轉的了。此外,，國際地緣政治對中國也非常不利,。釣魚島、南海和中東爭端,，如果升級,，對中國經(jīng)濟金融都將產(chǎn)生沖擊，對美國則是利好,。
總而言之,，中國過去30年靠政府主導投資的外向型經(jīng)濟模式已處在轉型期，中國經(jīng)濟競爭力的再造,，人民幣幣值的內(nèi)在夯實,，要靠真正的改革攻堅——通過深化體制改革，大幅降低政府宏觀管理成本,；通過社會體制改革,，大幅減負放權釋放民間創(chuàng)造活力；通過分配體制改革,，建立更加公正合理的財富再分配制度,。否則，那些仍試圖繼續(xù)過去的泡沫繁榮的,，都是癡人說夢,。
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