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人民幣資產(chǎn)似乎再現(xiàn)泡沫征兆。
10月12日,，人民幣對(duì)美元匯率再度走高,，盤中最高見(jiàn)6.2578水平，升破6.26關(guān)口,，不僅創(chuàng)下2005年匯改以來(lái)的最高,，也創(chuàng)下最近19年來(lái)新高。與此同時(shí),，A股也出現(xiàn)了一小波反彈,，上證指數(shù)從9月26日的最低1999.48點(diǎn)，反彈到了上周最高的2127點(diǎn),。
更令人關(guān)注的是,，“地王”重出江湖。保利地產(chǎn)一日之內(nèi)連續(xù)拿下長(zhǎng)沙,、上海的兩幅土地,。特別是上海濱江地塊，爭(zhēng)奪激烈,，經(jīng)過(guò)99分鐘,、447輪鏖戰(zhàn)，以45億元成為2012年上�,？們r(jià)“地王”,，折合樓板價(jià)為2.7萬(wàn)元/平方米；廣州珠江新城D4-B2地塊引來(lái)18家房企參與競(jìng)拍,，最終由恒大地產(chǎn)以13.22億元的總價(jià)奪得,，樓板價(jià)達(dá)3.29萬(wàn)元/平方米。在北京，近期成交住宅地塊達(dá)10宗,，平均樓板價(jià)為8181元/平方米,。似乎新一輪中國(guó)樓市式“面粉價(jià)推高面包價(jià)”的魔幻現(xiàn)實(shí)主義鬧劇又將上演。
這再次給了某些幻想中國(guó)樓市泡沫卷土重來(lái)者以希望,。
那么,，真的會(huì)有新一輪人民幣升值潮嗎？真的還會(huì)有新一輪樓市泡沫嗎,？
回答這個(gè)問(wèn)題前,，先來(lái)分析一下此輪小反彈的動(dòng)力機(jī)制。
其外因是美國(guó)再推QE3,，歐洲央行決定OMT式量化寬松,，英國(guó)和日本央行也實(shí)施了更多貨幣寬松政策。而人民幣保持相對(duì)穩(wěn)健的貨幣政策,，因此幣值相對(duì)升值,；內(nèi)因是出于“維穩(wěn)”需要，央行增大了短期逆回購(gòu)的量,，9月25日釋放2900億元,，10月9日達(dá)2650億元，10月11日達(dá)590億元,，這壓低了銀行間隔夜拆借利率至3%附近,，對(duì)股市有一定的刺激作用。
至于最令人矚目的樓市,，與地產(chǎn)商重炒“地王”的火熱形成鮮明對(duì)比的是,，被地產(chǎn)商抱以厚望的“國(guó)慶假期”銷售成了泡影，中原地產(chǎn)研究部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，全國(guó)主要的54個(gè)城市在黃金周7天合計(jì)簽約套數(shù),，比今年黃金周前一周成交量下降了約70%。
老百姓對(duì)樓市反彈并不捧場(chǎng),，原因其實(shí)很簡(jiǎn)單——房?jī)r(jià)太貴了,！10月11日，作家莫言獲得諾貝爾文學(xué)獎(jiǎng),，其獎(jiǎng)金高達(dá)750萬(wàn)元人民幣,，他表達(dá)了在北京買套大房子的愿望，但樓市的魔幻令其不得不回到現(xiàn)實(shí),，有網(wǎng)友幫他算了筆賬：按北京較好地段每平方米5萬(wàn)元的價(jià)格,，他的巨額獎(jiǎng)金只能買一套120平方米的三居室。
中國(guó)的房?jī)r(jià)已經(jīng)成為了一個(gè)傳奇,，就像2007年10月16日的上證指數(shù)一樣,，在那個(gè)令國(guó)人仰望的巔峰上,，上億中國(guó)股民、基民被套牢在頂峰,，如今其財(cái)富早已風(fēng)干,。2011年的房?jī)r(jià)就是2007年10月的中國(guó)股指。
國(guó)內(nèi)既得利益者和國(guó)際熱錢絕不是“活菩薩”,。它們不會(huì)做虧本的生意,。自2005年7月以來(lái)，國(guó)際熱錢和國(guó)內(nèi)炒作者在股市,、樓市上賺得盆滿缽滿,，人民幣對(duì)美元已經(jīng)升值了32%。人們能指望僅僅因?yàn)镼E3的小小誘惑,，它們就奮不顧身地充當(dāng)“救贖者”嗎,？
特別需要強(qiáng)調(diào)的是,，決定一個(gè)國(guó)家?guī)胖档�,，不僅在于其他國(guó)家是否施行量化寬松政策，最重要的還是這個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力的盛衰,；決定國(guó)際熱錢是否繼續(xù)涌入的,，也不是這個(gè)國(guó)家是否貨幣穩(wěn)健，最重要的是能否在那里賺到更多的錢,。如果以前者作為標(biāo)準(zhǔn),，我們或許可以得到人民幣將繼續(xù)大幅升值的結(jié)論，而如果以后者為標(biāo)準(zhǔn),，這一次的人民幣和資產(chǎn)價(jià)格反彈則顯然是曇花一現(xiàn),。
原因很簡(jiǎn)單，自2005年7月以來(lái),，中國(guó)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)惡化,。人民幣升值32%，土地,、勞動(dòng)力價(jià)格大漲,，資源、能源價(jià)格大漲,，各種成本急劇提高,；而在需求端，內(nèi)需被股市和樓市泡沫嚴(yán)重透支,，外需則出現(xiàn)嚴(yán)重萎縮,，并因缺乏與西方經(jīng)銷商的博弈能力而被壓制，遭遇越來(lái)越嚴(yán)重的貿(mào)易保護(hù)打擊,。與此同時(shí),，財(cái)稅在財(cái)富分配中瓜分的蛋糕越來(lái)越大,。
與此同時(shí)，我們看到美國(guó)正在不斷改善其經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力：1.資金使用成本全球最低,，基準(zhǔn)利率為0~0.25%,，十年期國(guó)債收益率竟達(dá)到1.4%左右，QE3也是服務(wù)于這一目標(biāo)的,；2.能源使用成本最低,，由于美國(guó)頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)技術(shù)全球領(lǐng)先，能源獨(dú)立初見(jiàn)成效,，美國(guó)得克薩斯州中質(zhì)原油較歐洲布倫特原油價(jià)便宜達(dá)23美元左右,。加上美國(guó)在技術(shù)上的領(lǐng)先，本土消費(fèi)市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì),、勞動(dòng)力比中,、歐、日更年輕,、房地產(chǎn)價(jià)格基本見(jiàn)底,，其中長(zhǎng)期戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)力正在不斷復(fù)蘇，再工業(yè)化取得了階段性成果,。
簡(jiǎn)言之,，自2008年以來(lái)，人民幣背后的中長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力不斷下滑,，而美元背后的中長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng),，這種戰(zhàn)略趨勢(shì)已經(jīng)不是短期內(nèi)QE3使得人民幣相對(duì)較緊而會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)的了。此外,，國(guó)際地緣政治對(duì)中國(guó)也非常不利,。釣魚(yú)島、南海和中東爭(zhēng)端,，如果升級(jí),，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融都將產(chǎn)生沖擊，對(duì)美國(guó)則是利好,。
總而言之,，中國(guó)過(guò)去30年靠政府主導(dǎo)投資的外向型經(jīng)濟(jì)模式已處在轉(zhuǎn)型期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力的再造,，人民幣幣值的內(nèi)在夯實(shí),，要靠真正的改革攻堅(jiān)——通過(guò)深化體制改革，大幅降低政府宏觀管理成本,；通過(guò)社會(huì)體制改革,，大幅減負(fù)放權(quán)釋放民間創(chuàng)造活力；通過(guò)分配體制改革,，建立更加公正合理的財(cái)富再分配制度,。否則,，那些仍試圖繼續(xù)過(guò)去的泡沫繁榮的，都是癡人說(shuō)夢(mèng),。
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