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低迷市道中,，終于顯露出了一些新氣象,。
兩個(gè)多月來，不僅新股發(fā)行節(jié)奏顯著放緩,，整個(gè)10月擴(kuò)容壓力隨之大減,，而且新股出現(xiàn)了低價(jià)發(fā)行趨勢,，這可是投資人呼吁、盼望已久的,。最典型的例子就是“一草一鉬”——蒙草抗旱和洛陽鉬業(yè),。蒙草抗旱發(fā)行價(jià)格11.80元，洛陽鉬業(yè)發(fā)行價(jià)3元,，且發(fā)行數(shù)量也大幅縮水為2億股,，其預(yù)計(jì)募集資金由之前計(jì)劃的36.46億元縮減為6億。
低價(jià)發(fā)行贏得了投資者的好感,，也為市場帶了嶄新的氣象�,！耙徊菀汇f”給市場帶來新股發(fā)行價(jià)同比降低的預(yù)期,，伴隨而來的是新股發(fā)行價(jià)格降低之后給市場帶來的巨大活力讓投資者信心倍增。當(dāng)然,，也有人批評這是新股上市后的爆炒,，這帶來了許多明顯的弊端，為市場埋下了隱患,。筆者以為,，不管對此爭議有多大，至少“一草一鉬”的低價(jià)發(fā)行給市場帶來了健康發(fā)展的活力,，促進(jìn)了資本市場投資價(jià)值的提升,，對接下來的資本市場改革還是有一些啟示的。
第一個(gè)啟示是,，管理層重視投資者的呼吁,，積極采取措施降低新股發(fā)行價(jià),，這對樹立投資者信心尤為重要。多年來,，高價(jià)發(fā)行不僅耗盡了市場的資金,，而且為限售股高價(jià)出售埋下了隱患，一再遭到輿論的痛批,，通過用行業(yè)市盈率的做法,，以及督促詢價(jià)機(jī)構(gòu)真實(shí)報(bào)價(jià)的做法，來讓新股發(fā)行價(jià)逐步降低下來,，這要遠(yuǎn)遠(yuǎn)好過那種高市盈率發(fā)新股,，然后從新股上市之后就陷入漫漫熊途，腰斬之后再腰斬的“慣例”,。要知道,，高市盈率發(fā)行給二級市場造成了巨大傷害，理該盡早摒棄,。
對新股發(fā)行改革,，市場強(qiáng)烈要求堅(jiān)持市場化發(fā)行改革的方向，毫無疑問,，這是市場的長遠(yuǎn)發(fā)展趨勢�,，F(xiàn)在要問的是，目前的新股發(fā)行,，市場化程度究竟有多少,？詢價(jià)機(jī)構(gòu)和保薦機(jī)構(gòu)是否存在人情詢價(jià)因素，新股發(fā)行價(jià)格被幾個(gè)申購大機(jī)構(gòu)確定,，是否會有更不市場化的因素在里面,？這些問號都是值得我們深思和反省的。筆者的想法是,，基于現(xiàn)有客觀因素的限制,，在真正探討出適合A股市場的市場化發(fā)行辦法之前，最為有利的做法就是恪守一個(gè)原則,，盡量堅(jiān)持低價(jià)發(fā)行,，盡一切可能避免新股發(fā)行出現(xiàn)“三高”。只要能排除一切困難把新股低價(jià)發(fā)行落實(shí)到實(shí)處,，對市場的健康發(fā)展和保護(hù)投資者利益就大有裨益,。為此，管理層應(yīng)在如何保證從制度落實(shí)上苦下功夫,，讓每一只新股都能和“一草一鉬”一樣低價(jià)發(fā)行,，營造市場的投資價(jià)值和吸引力。
第二個(gè)啟示是,，對于蒙草抗旱與洛陽鉬業(yè)上市之后的表現(xiàn),，市場爭議很大,，對此，管理層理應(yīng)盡量尊重市場行為,，如果這些公司在上市之后的表現(xiàn)屬于市場過高的估值,，那么市場終究會以市場化的方式來修正。無疑,，對確實(shí)屬于爆炒新股的機(jī)構(gòu)和股價(jià)操縱者,，確實(shí)該采取積極措施給予嚴(yán)厲打擊。
總之,，當(dāng)前的新股發(fā)行制度是有缺陷的,，低價(jià)發(fā)行才是投資者熱盼的，降低發(fā)行價(jià)格可以提高長期資金入市的動力,，有利市場長遠(yuǎn)發(fā)展,。如果在新股發(fā)行的源頭上就使得市場失去了投資價(jià)值，再加上炒新之風(fēng)熾烈,，市場泡沫嚴(yán)重,，怎么會有長期資金入市？怎么會有長久的可持續(xù)發(fā)展,？當(dāng)然,，我們更期待低價(jià)發(fā)行的“一草一鉬”能提高對投資者的回報(bào)水平，這種回報(bào)率不僅是股價(jià)上漲,，還應(yīng)體現(xiàn)在富有吸引力的分紅上,。
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