洛陽鉬業(yè)的二級市場表現給新股發(fā)行制度一記響亮的耳光，徹底證明了當前遏制炒新的舉措是錯誤的,，而且錯得離譜,，是在掩耳盜鈴,。如果再不徹底解決新股發(fā)行一、二級市場價格割裂的矛盾,，中國股市新股爆炒和二級市場擊鼓傳花的游戲將難有本質改變,。
洛陽鉬業(yè)的故事告訴我們，中國的上市公司其實是根“彈簧”,，估值伸縮的空間很大,，即使發(fā)行價攔腰折一半也沒有問題，上市公司照樣想來圈錢,。這就讓投資者疑惑：A股上市公司的估值底線究竟在哪里,？
顯然，二級市場炒新者只是“打醬油”的,，真正獲取暴利的恰恰是那些新股申購者,，他們在短短7個交易日賺取了超過200%的暴利。最有意思的是A股發(fā)行制度在上次改革時還取消了機構在網下獲配的籌碼鎖定,，同時增加了網下配售的比例,。這無疑是在幫助機構們快速、高價出逃,，鼓勵機構來申購新股,。洛陽鉬業(yè)等事實證明偏向機構的新股發(fā)行制度改革存在嚴重問題，需要糾正,，不能再對散戶存在偏見,，散戶只是“打醬油”的，而真正操縱和爆炒新股的恰恰是機構們,。
證監(jiān)會和交易所一直錯誤地將炒新罪責歸咎給散戶和個人投資者,，每當新股被爆炒后就公布上市首日參與的是散戶，但從來不提上市首日逃跑的是機構,。于是,，一些打擊炒新的措施也大多針對散戶，結果放走了真強盜,，而只逮著“打醬油”的不放,，似乎炒新都是散戶的錯，如果個人投資者在上市首日都不買就能遏制炒新,？其實這是一個荒唐的邏輯,，這就像是你被賊偷了，警察不去查案非說是你沒把東西放好,，反而要求你公布放置地點和數量一樣荒誕,。因此，得先搞清楚誰才是股市“炒新”的最大獲益者,，洛陽鉬業(yè)明明白白地告訴大家是有人將開盤價抬得太高了,，二級市場首日炒新的僅僅是在刀口舔血,，是在“打醬油”，別人把牛偷走了散戶只揀了根韁繩,，結果就把板子全打在散戶身上,，顯然是不對的。
現在不讓證券公司的自營,、資管等資金參與新股上市首日炒新,，勸導散戶不要炒新，那讓誰來買新股,？監(jiān)管的初衷絕不是讓新股上市首日交易為零,。再假設一下，如果市場里有很多新股上市后首日上漲百分之幾十甚至幾百,，在明晃晃的財富效應下風險教育有用嗎,？
我們之所以如此重視“炒新”，主要是A股市場既不具備長期投資價值和新股發(fā)行存在“三高”,，一級市場提前攫取了二級市場若干年的投資價值,，讓二級市場的投資者看不到希望，只能靠擊鼓傳花式的短炒和投機,。
其次,，主承銷商“直投+保薦”是新股發(fā)行“三高”的病根。很多人將目光都盯在詢價環(huán)節(jié)和個人投資者身上,，其實新股發(fā)行的“三高”主要是主承銷商操控的,，由于“直投+保薦”的利益驅動，保薦機構一定會做高發(fā)行價,、抬高上市價,，再加上超額募集還可以獲得更多提成和承銷費，從而他們會千方百計地制造新股發(fā)行的“三高”,。如果不叫�,！爸蓖�+保薦”模式，新股發(fā)行的“三高”問題會永遠存在,。
另外,，由于一級市場與二級市場價格嚴重割裂，發(fā)行價與上市價之間沒有進行相應的約束,，于是網下特權配售給IPO腐敗、PE腐敗和權貴資本在股市穩(wěn)定套利提供了渠道,，為了讓他們的利益和主承銷商直投的利益最大化,，發(fā)行價與上市價之間的價差越大對他們越有利，而這種畸形的“新股不敗”又吸引了眾多資金前往一級市場專門從事新股申購,，就是所謂的“裸申專業(yè)戶”,，這一大群“食利階層”的出現是導致一,、二級市場價格割裂的主要原因。
因此,，遏制炒新和新股發(fā)行制度改革要從根子上著手,，千萬別再搞掩耳盜鈴的游戲，以免延誤中國股市改革的進程,。