美國(guó)銀行又進(jìn)入新一輪的財(cái)報(bào)季。摩根大通和富國(guó)銀行成績(jī)搶眼,，單季利潤(rùn)均創(chuàng)下歷史新紀(jì)錄,，花旗銀行略遜一籌，利潤(rùn)同比下降,，但依然好于華爾街預(yù)期,。
在各大銀行的財(cái)報(bào)里，幾乎都提到一個(gè)創(chuàng)收的重要因素,，那就是抵押貸款業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長(zhǎng),。但是,，這些靚麗季報(bào)公布后,，銀行股并沒(méi)有應(yīng)聲大漲,，而是漲漲跌跌，表明投資者對(duì)美國(guó)銀行業(yè)的盈利前景將信將疑,。這種懷疑不僅源自報(bào)紙上銀行業(yè)大量裁員,、官司不斷、巨額虧損的新聞,，更是基于行業(yè)研究機(jī)構(gòu)潛心研究的結(jié)果,。
高盛銀行曾在大量研究后得出結(jié)論，美國(guó)銀行業(yè)的盈利能力正在大幅下降,，遠(yuǎn)不能贏回資本成本,。據(jù)統(tǒng)計(jì)，銀行業(yè)的資本成本大概占資本總量的8%到12%之間,，也就是說(shuō),，如果銀行凈資產(chǎn)收益率(ROE)不及12%，那資本利用效率就太低,，銀行就是賠本賺吆喝,，白忙活一場(chǎng)。
而現(xiàn)實(shí)是,，目前美國(guó)銀行業(yè)平均ROE不及12%,。據(jù)麥肯錫公司調(diào)查，全球包括美國(guó),、歐洲和發(fā)展中國(guó)家銀行在內(nèi)的300家銀行的平均ROE僅為7.6%,，遠(yuǎn)不能抵消資本成本。即使像摩根大通這樣的翹楚,，自2008年年初以來(lái)的19個(gè)季度中也只有4個(gè)季度ROE超過(guò)12%,。
高盛在9月底的一份報(bào)告中稱，當(dāng)前美國(guó)銀行業(yè)的資本盈利不及成本,，原因更多不是周期性問(wèn)題,，而是結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。當(dāng)然,，目前美國(guó)銀行業(yè)盈利困難與緩慢復(fù)蘇的全球經(jīng)濟(jì)關(guān)系很大,，但除此之外，新巴塞爾協(xié)議以及各種各樣的監(jiān)管新規(guī),，都是導(dǎo)致美國(guó)銀行業(yè)資本成本不斷上升,、盈利能力大幅受損的主要原因。
按照麥肯錫公司的數(shù)據(jù),，目前美國(guó)銀行業(yè)的成本收入比約是68%,。麥肯錫曾預(yù)計(jì)，一家銀行要想讓資本收益大于資本成本，就必須把成本收入比至少降到51%,。要達(dá)到這一目標(biāo),，大多數(shù)銀行起碼要花上幾年時(shí)間，并非一蹴而就,。
另一方面,，高盛的報(bào)告說(shuō)，在監(jiān)管壓力下,，美國(guó)銀行業(yè)去杠桿化過(guò)程一直在繼續(xù),，更低的杠桿率和更高的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重降低了銀行發(fā)放抵押貸款的收益率，也大大削弱了存款業(yè)務(wù)的盈利能力,。而且,，未來(lái)監(jiān)管方面的不確定性將繼續(xù)困擾銀行總裁們，比如一直主張拆分大銀行的沃爾克規(guī)則細(xì)節(jié)尚待確定,。
對(duì)于QE3對(duì)銀行的促進(jìn)作用,，市場(chǎng)如今也持懷疑態(tài)度。QE3拉低了長(zhǎng)期利率水平,，雖然可以刺激抵押貸款需求,，讓銀行從中受益，但同樣也有巨大的副作用,。QE3實(shí)施后,，富國(guó)銀行的長(zhǎng)期利率和短期利率之間的利差已經(jīng)從3.91%降至3.66%，這勢(shì)必影響存貸款利差,，削弱銀行盈利能力,。尤其對(duì)那些主要依賴存貸業(yè)務(wù)的小銀行來(lái)說(shuō)，低利率環(huán)境對(duì)盈利的侵蝕更為明顯,。