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近期以來,，鋼貿(mào)商資金斷裂的多米諾骨牌正在快速傳導(dǎo)，在扯進(jìn)多家銀行之后,，又有多家鋼企深陷其中,。這樣快速發(fā)酵的資金鏈危機(jī)，外因是鋼材價格的每況愈下,，在可預(yù)見的時間內(nèi)回暖乏力,，使得相關(guān)各方在忍受著經(jīng)濟(jì)損失的同時，還要忍受信心的煎熬,。內(nèi)因則是整體鋼貿(mào)商群體以小博大的財(cái)務(wù)杠桿繃得太緊了，有點(diǎn)風(fēng)吹草動就面臨著土崩瓦解的危局,。
從目前局勢看,，這場源于鋼貿(mào)商的資金鏈危局，與2006年前源起于美國的次貸危機(jī)頗有相似之處,。2006年之前,，由于美國住房市場持續(xù)繁榮，美國的次級抵押貸款市場迅猛發(fā)展,。但此后,，隨著美國住房市場大幅降溫，再加上利率上升,，很多次級抵押貸款的借款人無法按期償還借款,，導(dǎo)致放貸機(jī)構(gòu)遭受嚴(yán)重?fù)p失甚至破產(chǎn)。最終,，次貸危機(jī)從美國的房地產(chǎn)市場迅速波及至美國的信貸市場,、債券市場,、股票市場，進(jìn)而引發(fā)了一場全球資本市場的大震蕩,。
說到底,，美國次級抵押貸款的償付保障不是建立在客戶還款能力的基礎(chǔ)上，而是建立在房價不斷上漲的假設(shè)上,。換言之,，只要房價不斷上漲，風(fēng)險就不會爆發(fā),，反之,，如果房價持續(xù)低迷，則將一損俱損,。
2008年之前,，全國范圍內(nèi)“鐵公基”的大干快上，使得鋼貿(mào)行業(yè)也經(jīng)歷了前所未有的黃金時代,。彼時,，全國范圍內(nèi)有近千家鋼材市場，鋼貿(mào)企業(yè)的總數(shù)也達(dá)到20余萬家,。而此后,，在鋼鐵企業(yè)逐步走向微利甚至虧損，鋼貿(mào)行業(yè)鼎盛時期的“玩法”并沒有隨之改變或有所收斂,，重復(fù)質(zhì)押,、空單質(zhì)押等違規(guī)手段依舊大行其道，其后果就是在貸款額放大幾倍的情況下,，風(fēng)險被放大了幾十倍,。一旦鋼材價格持續(xù)下跌，轉(zhuǎn)瞬便可傾家蕩產(chǎn),，甚至幾輩子都還不起,，這也是為近來屢屢傳出鋼貿(mào)商自殺或跑路的重要原因。
這種情況下,，盡管鋼貿(mào)企業(yè)之間有“互�,！保钱�(dāng)幾乎所有企業(yè)都“觸雷”的情況下,，這種互保已經(jīng)失去了意義,。而且，“互�,！钡膬�(nèi)容往往是冰山露出水面的那一部分,，重復(fù)質(zhì)押后，隱于水下的龐大風(fēng)險,，沒有任何企業(yè)有能力做保,。
從目前來看,，當(dāng)年籠罩在美國房地產(chǎn)市場的次貸陰云，已然是飄到了中國鋼貿(mào)行業(yè)的上空,。在系統(tǒng)風(fēng)險來臨的情況下,，對單獨(dú)每個鋼貿(mào)商用個案的方式來處理已經(jīng)是遠(yuǎn)水難解近渴。而仿照當(dāng)年美國那樣由政府大量買單,，也很難行的通,。其實(shí)，目前“鐵公基”建設(shè)的重新加速,，已經(jīng)讓鋼貿(mào)商重新見到了一絲希望,，傷口變成傷疤的可能性還是存在的。只是,，對于銀行而言,，這個危險的游戲不能繼續(xù)再玩了。
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