本月底，28家首批上市創(chuàng)業(yè)板公司限售股將解禁，中國創(chuàng)業(yè)板將開始步入全流通時代,。據(jù)統(tǒng)計,，今年累計有36家創(chuàng)業(yè)板公司限售股解禁，涉及13.42億股,，考慮到高管股份鎖定等方面的因素,，其中實際可流通的股份為9.47億股,，市值達102.03億元,。顯然,，如果這些股份都大肆減持套現(xiàn)，將給相關個股甚至整個創(chuàng)業(yè)板市場造成相當大的壓力,。
今年既是股指的“創(chuàng)新低年”,，投資者的“虧損年”，也是眾多大小非的“套現(xiàn)年”,。股市表現(xiàn)低迷,，與大小非的瘋狂套現(xiàn)不無關系。為了早日套現(xiàn),，一些上市公司高管不惜以各種理由離職,。而與主板和中小板一樣，創(chuàng)業(yè)板的減持同樣來勢兇猛,，在其步入全流通之后將更是如此,。
創(chuàng)業(yè)板公司的特點決定了其經(jīng)營風險較大，并具有較大的不確定性,，市場對于創(chuàng)業(yè)板公司大非解禁后減持存在疑慮并非沒有道理,。近日34家創(chuàng)業(yè)板公司大股東主動延長鎖定期，雖然時間從幾個月到一年不等,，但在緩解市場對大非套現(xiàn)的恐懼情緒,，短期內降低創(chuàng)業(yè)板整體解禁壓力，維護創(chuàng)業(yè)板市場的穩(wěn)定等方面,，都具有一定的積極意義,。
然而，不可否認的是,，創(chuàng)業(yè)板大股東延長鎖定期并不能從根本上緩解大非的套現(xiàn)壓力,。以“鎖一爬二”舉措為例，同樣是為了減緩大小非的減持壓力,，但在鎖定期“爬”完之后,，其后遺癥則逐步顯現(xiàn)。從2008年開始,，限售股解禁潮后產(chǎn)生的套現(xiàn)潮,，早已讓市場不堪重負。應該說,，近幾年A股連續(xù)“熊霸全球”亦與之有關,。因此，創(chuàng)業(yè)板大股東的主動鎖定,，不過是“緩兵之計”而已,。更何況,，其延長的期限遠比“鎖一爬二”的時間短得多。
根據(jù)深交所的規(guī)定,，創(chuàng)業(yè)板公司大股東大宗減持,、業(yè)績“變臉”、虧損,，以及控股股東,、實際控制人存在嚴重不規(guī)范行為的，其大非減持時須提前2個交易日進行預告,。大非減持信息的透明化,，雖然可以讓中小投資者提前做好抉擇，但卻無法抑制大非的減持沖動,。而且,，要真正緩解創(chuàng)業(yè)板大非減持的壓力，延長鎖定期也無法取得理想的效果,。
鑒于創(chuàng)業(yè)板公司新股發(fā)行時普遍出現(xiàn)了“三高”發(fā)行的事實,，筆者建議，大股東在延長鎖定期的同時,，也應該為自己套上“緊箍咒”,。比如大非承諾當股票價格沒有達到發(fā)行價格以上時不減持（遇轉增與派現(xiàn)時同步“除權”），或者大非承諾凈資產(chǎn)收益率連續(xù)五年不超過10%時不減持,，上述舉措都可以對創(chuàng)業(yè)板大非的減持起到一定的抑制作用,。在設置了這些“門檻”之后，若創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績上不去,，其股價或凈資產(chǎn)收益率都將無法達標,，大非只能永遠被“套”其中而無法減持。如此,，必將促進創(chuàng)業(yè)板公司提高業(yè)績與經(jīng)營水平,，既有利于減緩大非套現(xiàn)的壓力，又有利于保護投資者的利益,。