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日前，洛陽鉬業(yè)發(fā)布《首次公開發(fā)行A股發(fā)行公告》，稱公司和保薦機構(gòu)根據(jù)初步詢價情況并綜合考慮H股價格等因素協(xié)商確定本次發(fā)行價格為3.00元/股,，發(fā)行數(shù)量為2億股，網(wǎng)下發(fā)行不再進行累計投標(biāo)詢價,，預(yù)計募集資金為6億元，這遠低于原來預(yù)計水平,。
今年5月,，證監(jiān)會宣布修改《證券發(fā)行與承銷管理辦法》，其中有個引人關(guān)注的修改,，就是IPO除詢價方式定價外,，也可通過發(fā)行人和主承銷商自主協(xié)商直接定價等其他合法可行的方式確定發(fā)行價格，此次洛陽鉬業(yè)IPO價格正是按照該規(guī)章直接自主定價,。
根據(jù)之前信息披露,，洛陽鉬業(yè)原來預(yù)計首發(fā)不超過5.42億股A股、發(fā)行人本次募投項目實際資金需要量為36.46億元,若按此計算,，發(fā)行價將在6元以上。據(jù)稱,，此次公司下調(diào)發(fā)行價及融資量是證監(jiān)會出于維穩(wěn)需要而出手救市,。筆者認為，證監(jiān)會與其出手干預(yù)企業(yè)新股發(fā)行量和發(fā)行價格,，還不如直接暫停所有IPO,。因為證監(jiān)會干預(yù)發(fā)行價格和融資量是對市場直接干涉，由此發(fā)行價格可能失去公允,、產(chǎn)生強買強賣行為,，很可能對買方或賣方利益造成直接損害；暫停IPO則對市場沒有什么破壞,，沒有新股發(fā)行,，新股的潛在買賣方自然不會因此有什么損失，也就不會有什么不公,。
洛陽鉬業(yè)原本募集36.46億元用于4個項目,，但募集資金只剩下原來的零頭也堅持發(fā)行上市,，說明募資只是其次，上市才是最重要的,。之所以要上市,，是因為目前A股上市牌照仍屬于稀缺資源，即使發(fā)行量和發(fā)行價降低,，只要加入A股上市陣營,，就擁有數(shù)不清的潛在好處，比如再融資,、大股東減持等等,。另外，洛陽鉬業(yè)發(fā)行面值只有0.2元,，發(fā)行價3元也不算低,，折成每股面值1元的發(fā)行價為15元；9月19日,，發(fā)行人H股收盤價折合人民幣2.91元/股,，A股發(fā)行價仍比港股市價高。
目前A股市場市場靠自我調(diào)節(jié)根本不可能出現(xiàn)IPO暫停,，就算發(fā)行市盈率再低,、發(fā)行人也可通過財務(wù)數(shù)據(jù)包裝等手段撈回來，叫停新股發(fā)行時當(dāng)前惟一正確選擇,。成熟市場新股發(fā)行的市場化約束力量,，確實令我們羨煞，但目前A股市場尚處于初級發(fā)展階段,，要追求新股發(fā)行市場化,，這只能算是市場發(fā)展的一個宏偉目標(biāo)或是理想，在引導(dǎo)跌跌撞撞的市場追求這個目標(biāo)過程中,，不能機械地認為一切就任由市場自主調(diào)節(jié),、自生自滅，行政力量該扶的時候還得扶,、該推的時候還得推,。
在目前市場千瘡百孔時期，即使暫停新股發(fā)行也對市場裨益不大,，但正所謂“勿以善小而不為,，勿以惡小而為之”，如果進一步濫發(fā)新股,，只會使得市場環(huán)境更加惡化,；停發(fā)新股，畢竟能夠給市場帶來喘息機會。目前持續(xù)發(fā)行新股使得股災(zāi)魅影在市場上空徘徊,，一旦發(fā)生大股災(zāi),，其損失絕非幾個投資者或幾家機構(gòu)的損失，其影響甚至是整個國家若干年的經(jīng)濟發(fā)展,，整個股市也將失去所有功能,。證監(jiān)會越早暫停新股發(fā)行，越可盡早拯救市場于水火,，這才是以人為本,、順應(yīng)民意、體恤民情的正義之舉,！將來要恢復(fù)發(fā)行股票,，可待發(fā)審等制度相對完善后重啟，但“暫停與恢復(fù)”的輪回將來或許還要經(jīng)歷幾次,，不能指望通過一次休克療法就治好市場疑難雜癥,，治市之路真可謂路漫漫其修遠兮！
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