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上周五（9月14日）,，美股創(chuàng)出5年來新高,，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)全周上漲2．2％,。經(jīng)歷9月7日絕地反擊后的A股市場,，上周卻沒能再接再厲,，上證指數(shù)全周小幅下跌3．91點,。美股創(chuàng)新高緣于美國QE3啟動,，而A股未被QE3刺激,，相反投資者對通脹等問題心存擔(dān)憂。
QE3的啟動對美國股市構(gòu)成利好刺激,，同時傳導(dǎo)到亞太市場上,。
14日的日本和韓國股市均大漲，香港恒生指數(shù)跳空高開并大漲2．90％,。相比之下,，A股的表現(xiàn)在亞太主要股指中墊底。盡管上周五的上證指數(shù)高開,，且收盤上漲0．64％,，但全日走勢拉出陰線。上周的后4個交易日,，上證指數(shù)糾結(jié)于2120點至2130點之間震蕩,，連拉4根陰線。QE3及美股反彈創(chuàng)新高沒能帶動上周五的A股向上突破,，反映出A股投資者并不領(lǐng)情,。
QE3對A股是否同樣堪稱利好？前幾年已經(jīng)有過經(jīng)驗,。有媒體統(tǒng)計稱,，從QE1開始到結(jié)束，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲了30．82％,，同期上證指數(shù)上漲52．89％,；從QE2開始到結(jié)束，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲10．95％,，而同期上證指數(shù)卻下跌9．3％,。可見,，QE帶給美股直接利好,，而同期A股走勢禍福預(yù)料。美股上漲會營造亞太股市走好的氛圍,，但A股是強(qiáng)是弱取決于自身因素,。
2009年QE1期間,，A股漲幅比美股更大，是2008年1664點反彈行情的成果,，得益于中國國內(nèi)4萬億刺激計劃的實施,，且期間多數(shù)時間的A股IPO處于暫停狀態(tài)。
A股市場的國際化程度還十分有限,，與美股的聯(lián)動性不強(qiáng),，甚至經(jīng)常性“跟跌不跟漲”。QE3對A股市場的影響,，機(jī)構(gòu)看法各異,。有分析師認(rèn)為，QE3對A股正面影響為主,，特別是美國經(jīng)濟(jì)的回升對中國經(jīng)濟(jì)有好處,。但有學(xué)者指出，QE3將給中國經(jīng)濟(jì)帶來潛在的挑戰(zhàn)和壓力,，會使中國經(jīng)濟(jì)調(diào)整期延長,。
值得注意的是，QE3刺激全球大宗商品價格上漲,，國際油價聞訊重新逼近100美元關(guān)口,，創(chuàng)2012年5月初以來最高收盤價。作為量化寬松政策,，QE3本質(zhì)上是美國再次大開印鈔機(jī),，勢必導(dǎo)致A股投資者對輸入性通脹產(chǎn)生擔(dān)憂，加大未來通脹反彈的壓力,。A股投資者一直寄希望于貨幣政策寬松,，大盤多次“一賭”周末下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，如今,，美國QE3的啟動,，致使中國決策層對貨幣政策的調(diào)整更為謹(jǐn)慎。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)增長遭遇下行風(fēng)險,，需要通過貨幣政策的調(diào)整來加以刺激,，但
“半路殺出程咬金”，美國QE3的啟動如有的專家所言“給中國貨幣政策出了新的難題”,。就這一點而言,，A股投資者難以把QE3簡單當(dāng)作利好。
QE3不是A股市場的
“救世主”,，相反,，通脹隱憂可能增加投資者的謹(jǐn)慎心理。
9月7日A股大盤底部大漲后,，日成交量雖大于前期水平,，但上周繼續(xù)上行的沖擊力度不大,。一方面，反映出前期政策底2132點與60日均線附近有阻力,，另一方面，表明市場人氣的恢復(fù)還十分有限,，單靠9月7日的大漲遠(yuǎn)沒有修復(fù)長期遭損的投資者信心,。A股市場的反轉(zhuǎn)，不能靠美股創(chuàng)新高來拉動,，而需要從內(nèi)部找到反彈的動力,。在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險存在的背景下，股市更需要有積極政策來呵護(hù),。這種積極政策的實施不只是為了幾個月的維穩(wěn),，而是對中期走勢的“保駕護(hù)航”。
9月7日的底部反彈能否釀成A股的“金九銀十”,，既有賴于宏觀經(jīng)濟(jì)的走穩(wěn),，更離不開政策效應(yīng)。10月底滿“三周歲”的創(chuàng)業(yè)板,，將迎來首批創(chuàng)業(yè)板公司的全流通,，預(yù)計未來一年創(chuàng)業(yè)板公司的解禁規(guī)模超過2000億元。另外,，四季度兩市共有5567．09億元解禁市值,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于今后數(shù)年逐季解禁市值，稱得上未來3年之最,。對此,，管理層更需要采取積極政策來提振投資者信心。否則,，A股即便展開一輪反彈行情,，也會“步步驚心”，承受的阻力不小,。
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