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上周五（9月14日）,，美股創(chuàng)出5年來(lái)新高,，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)全周上漲2．2％,。經(jīng)歷9月7日絕地反擊后的A股市場(chǎng),，上周卻沒(méi)能再接再厲,，上證指數(shù)全周小幅下跌3．91點(diǎn),。美股創(chuàng)新高緣于美國(guó)QE3啟動(dòng),，而A股未被QE3刺激,，相反投資者對(duì)通脹等問(wèn)題心存擔(dān)憂(yōu)。
QE3的啟動(dòng)對(duì)美國(guó)股市構(gòu)成利好刺激,，同時(shí)傳導(dǎo)到亞太市場(chǎng)上,。
14日的日本和韓國(guó)股市均大漲，香港恒生指數(shù)跳空高開(kāi)并大漲2．90％,。相比之下,，A股的表現(xiàn)在亞太主要股指中墊底。盡管上周五的上證指數(shù)高開(kāi),，且收盤(pán)上漲0．64％,，但全日走勢(shì)拉出陰線(xiàn)。上周的后4個(gè)交易日,，上證指數(shù)糾結(jié)于2120點(diǎn)至2130點(diǎn)之間震蕩,，連拉4根陰線(xiàn)。QE3及美股反彈創(chuàng)新高沒(méi)能帶動(dòng)上周五的A股向上突破,，反映出A股投資者并不領(lǐng)情,。
QE3對(duì)A股是否同樣堪稱(chēng)利好,？前幾年已經(jīng)有過(guò)經(jīng)驗(yàn)。有媒體統(tǒng)計(jì)稱(chēng),，從QE1開(kāi)始到結(jié)束,，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲了30．82％，同期上證指數(shù)上漲52．89％,；從QE2開(kāi)始到結(jié)束,，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲10．95％，而同期上證指數(shù)卻下跌9．3％,�,？梢�(jiàn)，QE帶給美股直接利好,，而同期A股走勢(shì)禍福預(yù)料,。美股上漲會(huì)營(yíng)造亞太股市走好的氛圍，但A股是強(qiáng)是弱取決于自身因素,。
2009年QE1期間,，A股漲幅比美股更大，是2008年1664點(diǎn)反彈行情的成果,，得益于中國(guó)國(guó)內(nèi)4萬(wàn)億刺激計(jì)劃的實(shí)施,，且期間多數(shù)時(shí)間的A股IPO處于暫停狀態(tài)。
A股市場(chǎng)的國(guó)際化程度還十分有限,，與美股的聯(lián)動(dòng)性不強(qiáng),，甚至經(jīng)常性“跟跌不跟漲”。QE3對(duì)A股市場(chǎng)的影響,，機(jī)構(gòu)看法各異,。有分析師認(rèn)為，QE3對(duì)A股正面影響為主,，特別是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的回升對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有好處,。但有學(xué)者指出，QE3將給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)潛在的挑戰(zhàn)和壓力,，會(huì)使中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整期延長(zhǎng),。
值得注意的是，QE3刺激全球大宗商品價(jià)格上漲,，國(guó)際油價(jià)聞?dòng)嵵匦卤平?00美元關(guān)口,，創(chuàng)2012年5月初以來(lái)最高收盤(pán)價(jià)。作為量化寬松政策,，QE3本質(zhì)上是美國(guó)再次大開(kāi)印鈔機(jī),，勢(shì)必導(dǎo)致A股投資者對(duì)輸入性通脹產(chǎn)生擔(dān)憂(yōu)，加大未來(lái)通脹反彈的壓力。A股投資者一直寄希望于貨幣政策寬松,，大盤(pán)多次“一賭”周末下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，如今，美國(guó)QE3的啟動(dòng),，致使中國(guó)決策層對(duì)貨幣政策的調(diào)整更為謹(jǐn)慎,。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)遭遇下行風(fēng)險(xiǎn)，需要通過(guò)貨幣政策的調(diào)整來(lái)加以刺激,，但
“半路殺出程咬金”,，美國(guó)QE3的啟動(dòng)如有的專(zhuān)家所言“給中國(guó)貨幣政策出了新的難題”,。就這一點(diǎn)而言,，A股投資者難以把QE3簡(jiǎn)單當(dāng)作利好。
QE3不是A股市場(chǎng)的
“救世主”,，相反,，通脹隱憂(yōu)可能增加投資者的謹(jǐn)慎心理。
9月7日A股大盤(pán)底部大漲后,，日成交量雖大于前期水平,，但上周繼續(xù)上行的沖擊力度不大。一方面,，反映出前期政策底2132點(diǎn)與60日均線(xiàn)附近有阻力,，另一方面，表明市場(chǎng)人氣的恢復(fù)還十分有限,，單靠9月7日的大漲遠(yuǎn)沒(méi)有修復(fù)長(zhǎng)期遭損的投資者信心,。A股市場(chǎng)的反轉(zhuǎn)，不能靠美股創(chuàng)新高來(lái)拉動(dòng),，而需要從內(nèi)部找到反彈的動(dòng)力,。在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)存在的背景下，股市更需要有積極政策來(lái)呵護(hù),。這種積極政策的實(shí)施不只是為了幾個(gè)月的維穩(wěn),，而是對(duì)中期走勢(shì)的“保駕護(hù)航”。
9月7日的底部反彈能否釀成A股的“金九銀十”,，既有賴(lài)于宏觀經(jīng)濟(jì)的走穩(wěn),，更離不開(kāi)政策效應(yīng)。10月底滿(mǎn)“三周歲”的創(chuàng)業(yè)板,，將迎來(lái)首批創(chuàng)業(yè)板公司的全流通,，預(yù)計(jì)未來(lái)一年創(chuàng)業(yè)板公司的解禁規(guī)模超過(guò)2000億元。另外,，四季度兩市共有5567．09億元解禁市值,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于今后數(shù)年逐季解禁市值，稱(chēng)得上未來(lái)3年之最。對(duì)此,，管理層更需要采取積極政策來(lái)提振投資者信心,。否則，A股即便展開(kāi)一輪反彈行情,，也會(huì)“步步驚心”,，承受的阻力不小。
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