|
近期,，媒體對轉(zhuǎn)融通的報(bào)道逐步增多，從“第三輪聯(lián)網(wǎng)測試”,，到“轉(zhuǎn)融通推出”,，使得市場對證金公司和轉(zhuǎn)融通推出的關(guān)注度上升。然而,，市場對其可能產(chǎn)生的影響分歧較大，利好利空的爭論也是不絕于耳。
巧合的是,，在“轉(zhuǎn)融通即將推出”的同時(shí)，上周五多方先是在2100點(diǎn)的爭奪中敗下陣來,，創(chuàng)下2092.10點(diǎn)的三年半收盤新低,，隨后是上證綜指昨日再度下跌1.74%，報(bào)2055.71點(diǎn),，直逼2000點(diǎn)關(guān)口,，加上盤中以券商為主的金融類品種大幅下行，轉(zhuǎn)融通助跌不助漲的聲調(diào)再度升級,。遭遇“寒流”的A股,，真的是轉(zhuǎn)融通做空預(yù)期所致嗎？
證券金融公司最多可為市場帶來不到880億元資金,。目前證券金融公司120億元凈資產(chǎn)的情況下,，再利用借入次級債來擴(kuò)大凈資本，最多可擴(kuò)大融資融券規(guī)模985.7元億,。而若不發(fā)行次級債,，公司達(dá)到772.6億元雙融余額規(guī)模。假設(shè)985.7億元規(guī)模全是融資余額,，扣除證券公司的現(xiàn)金抵押品后,，證券金融公司可以給市場凈增加867.4億元的資金量。
轉(zhuǎn)融通成為A股市場的“里程碑”,。轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)將能使融資融券業(yè)務(wù)真正實(shí)現(xiàn)“兩條腿”走路,，融券賣空獲利將不再只具備形式上的意義。而且,，隨著轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的深入,，股市投資者只有做多才能獲利的盈利模式將從根本上得到改變,。
從目前情況看，上證指數(shù)跌破2100點(diǎn)的低位,，滬深300靜態(tài)市盈率低于2005年6月上證指數(shù)998點(diǎn)前后的最低市盈率18.37倍,，并接近2008年1664點(diǎn)時(shí)的最低市盈率13.32倍。如此的低位,，雖說迎來股指反轉(zhuǎn)還有不少困難,，不確定因素因素較多，但做空的動(dòng)能逐漸變小,，融券業(yè)務(wù)可發(fā)揮的空間不大,。而且，融資融券是“雙刃劍”,，隨著股市估值風(fēng)險(xiǎn)的釋放,，融資的需求會(huì)不斷增多。
從根本上來講,，股市本來的面目就是經(jīng)濟(jì)的晴雨表,，宏觀經(jīng)濟(jì)的疲弱才是導(dǎo)致A股遭遇“寒流”的主要原因。
從最新公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看,，無論是CPI,、PPI，還是項(xiàng)目開工量,、工業(yè)用電量,，以及規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)、外商投資企業(yè)的利潤變現(xiàn),，都表明“經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)的基礎(chǔ)不牢固,，經(jīng)濟(jì)困難可能還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間”。
中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷金融危機(jī)后的四萬億投資,，投資占GDP比重超過一半,，所有的中國人都認(rèn)為過去的方式已無法持續(xù)，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是唯一出路,。在這個(gè)背景下,，上市公司業(yè)績更是出現(xiàn)明顯的下滑，導(dǎo)致A股重心的不斷下移,。此外有機(jī)構(gòu)預(yù)測,，上市公司上半年業(yè)績增速或低于2%。
由此,，股市提前反映經(jīng)濟(jì),，一路下跌是情理之中。市場階段性下跌引發(fā)的“陣痛”，是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的集中反應(yīng),。從某種意義來看,，當(dāng)市場都開始看空時(shí)，機(jī)會(huì)可能就不遠(yuǎn)了,。
|