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最近不少ST股輕而易舉摘掉帽子,，股價連續(xù)漲停，垃圾股過度投機(jī)使得市場烏煙瘴氣,。
一些ST股之所以可以輕松摘帽,，與上交所今年股票上市規(guī)則的變化有關(guān)。按《上交所2008年股票上市規(guī)則》,，對上市公司“特別處理”包括退市風(fēng)險警示（冠以*ST）和其他特別處理（冠以ST）,。一些公司雖暫時擺脫退市風(fēng)險警示，摘掉*ST帽子,，但如果基本面惡劣仍將被ST處理,。比如對最近兩年連續(xù)虧損或追溯調(diào)整導(dǎo)致最近兩年連續(xù)虧損的，實(shí)行*ST處理,；如果虧損兩年再盈利一年,，就可申請撤銷*ST帽子。不過即使盈利,，如果該年審計結(jié)果表明公司主營業(yè)務(wù)未正常運(yùn)營,、或扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為負(fù)值的，摘掉*ST帽子后仍需戴ST帽子,。此外對“最近一個會計年度的審計結(jié)果表明股東權(quán)益為負(fù)值”,、“最近一個會計年度財務(wù)報告被會計師事務(wù)所出具無法表示意見或者否定意見的審計報告”等情形，都需要戴上ST帽子,。
但按2012年上交所最新上市規(guī)則,，取消了“扣除非經(jīng)常性收益后凈利潤為正值”這一條款，ST警示標(biāo)準(zhǔn)大為寬松,，很多垃圾股,、包括觸及上述三條紅線的垃圾股都不需戴ST帽子了。顯然,，很多績劣公司就可混跡于沒有任何ST標(biāo)識的正常股票之中,。
比如，北海國發(fā)因2008年,、2009年度連續(xù)虧損,，2010年戴上*ST帽子；2010年度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤1600多萬元,、“扣非”后為-8600多萬元,，由此2011年8月22日由“*ST國發(fā)”變更為
“ST國發(fā)”,。2011年度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤-3900多萬元、“扣非”后為-4100多萬元,，如按2008年規(guī)則,，2012年必須繼續(xù)戴上ST帽子，但按新規(guī)則,，2012年8月24日公司由“ST國發(fā)”變更為“北海國發(fā)”,。
盡管北海國發(fā)成功摘帽，并不代表其經(jīng)營狀況有實(shí)質(zhì)改善,。事實(shí)上,，公司2012年上半年仍然每股虧損7分錢，但公司摘帽后即漲停10%,，這只能說明垃圾股過度投機(jī)本質(zhì)沒有任何變化,。上交所2012年股票上市規(guī)則是從7月7日起開始施行，而引起ST股普遍暴跌的上交所風(fēng)險警示板制度（征求意見稿）卻是2012年7月27日公布,；顯然ST股莊家們先借風(fēng)險警示板利空往下砸盤,，然后趁早就存在的“利多”政策的落實(shí)，拉抬股價,，成功地利用了上交所的規(guī)則變化,。
目前對退市制度起主要作用的是三年連續(xù)虧損則暫停上市，但上市公司可通過虧損兩年,、盈利一年的手法規(guī)避這條紅線,；按原來的上市規(guī)則，這類業(yè)績“二一二”的公司不是被*ST就是被ST,，股民對其風(fēng)險會有所提防,，但現(xiàn)在它們卻可以像正常公司一樣，沒有任何風(fēng)險標(biāo)識,，并享受10%的漲跌停板待遇,。
不過,，無論是否戴上ST帽子,，垃圾股終究還是垃圾股，投資者對摘帽股的盲目追炒其實(shí)是對自己的不負(fù)責(zé)任,。在2012年度過后,，凈資產(chǎn)為負(fù)、營業(yè)收入低于1000萬元等新退市標(biāo)準(zhǔn)即將發(fā)揮作用,，股民萬一被套高位,，將來難道又要對這些退市制度說三道四、甚至阻撓,？
一些ST垃圾股投資者認(rèn)為,，投資者為當(dāng)時國企改制等作出了貢獻(xiàn),，希望市場公正對待或為此補(bǔ)償。筆者認(rèn)為,，市場并不虧欠投資者什么,，要追討損失，不能通過阻撓公司退市來達(dá)到,，而應(yīng)通過完善并落實(shí)上市公司大股東,、高管等在公司退市中的責(zé)任、打擊違法違規(guī)等來解決,。拖延退市機(jī)制的完善,、讓整個市場長期處于病態(tài)，這損害了市場所有投資者的利益,。
按滬深交易所2012年股票上市規(guī)則,，其中對風(fēng)險警示的規(guī)定大致差不多，不過據(jù)稱深交所因無風(fēng)險警示板壓力,，對ST公司摘帽未見提速,。當(dāng)時上交所風(fēng)險警示板導(dǎo)致ST股暴跌、受到一些投資者批評,，不知上交所為ST股迅速摘帽是否受此影響,。筆者希望包括風(fēng)險警示板制度等退市制度的修改完善，決不能受任何壓力影響,，否則,，垃圾股投機(jī)之風(fēng)將更加勢不可擋。
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