|
周四（8月22日）回購利率有所回升,，債市現(xiàn)券漲跌互現(xiàn),，上證國債、企業(yè)債指數(shù)繼續(xù)高位徘徊,，可轉債大多小幅收低,。
央行本周兩次啟動逆回購，周二和周四合計注入超過3600億元資金,，其效果接近一次降準0.5個百分點,。有分析人士認為逆回購到期時降準順理成章,，但也可能是未來央行逆回購常態(tài)化。從釋放流動性的角度看,，逆回購也是投放基礎貨幣的一種形式,，基本上能夠替代降準作用，而且回購操作本身對于金融機構更有針對性,，央行行長周小川近期亦表示不排除采用任何貨幣政策工具,。數(shù)據(jù)顯示今年前7個月外匯占款僅新增約3000億元，雖然也進行了兩次降準,，釋放了部分流動性,，但正如央行在貨幣政策執(zhí)行報告中所述，當前主要問題是寬松政策無法有效傳導到實體經(jīng)濟,，而不是寬松程度不夠,。不過，總體而言,，在外匯占款不足,、穩(wěn)增長壓力持續(xù)、銀行間市場資金繃緊的背景下,，金融機構長期維系著較高的準備金率水平并不適合,，預計未來央行在逆回購操作常態(tài)化的情況下仍會適時降低存準率。
溫總理近日在浙江調(diào)研時表示,，當前經(jīng)濟發(fā)展的基本面是好的,，一些領域出現(xiàn)積極變化，投資,、消費穩(wěn)定增長,，東部地區(qū)規(guī)模以上工業(yè)增速7月份緩慢回升，勞動力市場總體平穩(wěn),，有能力有信心實現(xiàn)今年經(jīng)濟發(fā)展目標,。統(tǒng)計局數(shù)據(jù)也顯示通脹壓力進一步消退，較低的CPI數(shù)據(jù)讓央行貨幣政策仍有騰挪空間,。由于近期通脹回落,，CPI已經(jīng)持續(xù)3個月低于存款基準利率，未來隨著物價漲幅進一步得到控制,，央行仍有降息空間,，長期看對于債市有正面影響。但是去年7月CPI達到高位后逐步回落,，隨著翹尾因素的消除,，8月CPI或小幅回升；一些新項目陸續(xù)開工或拉動工業(yè)品價格上升，而農(nóng)產(chǎn)品價格居高不下,，最終也會傳導到消費價格指數(shù)上來,。此外，近期油價和部分公用事業(yè)價格調(diào)升,，也會對CPI產(chǎn)生影響,。
盡管近期部分債券品種出現(xiàn)獲利回吐，但總體來看今年債券表現(xiàn)不錯,，很多信用債延續(xù)去年四季度的漲勢大幅走高,，凈價漲幅都超過10%，算上利息收入,，半年有15%左右的收益,。可能一些債券基金經(jīng)理滿足于上半年較高的回報,，近期減持了一些漲幅較大的企業(yè)債,，并從資產(chǎn)配置角度考慮買入一些存續(xù)期較短的國債。但從較長周期看,，企業(yè)債的漲幅始終要大于國債,。
|