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日前,，外資投行紛紛下調(diào)中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期,。美銀美林8月13日發(fā)布報(bào)告,，將中國2012年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速預(yù)估由原先的8％調(diào)降至7．7％。14日,，巴克萊發(fā)布報(bào)告，將中國下半年GDP增速由之前預(yù)期的8．1％下調(diào)至7．9％,。同日,，摩根士丹利宣布，將中國2012年GDP同比增幅預(yù)期由8．5％下調(diào)至8．0％,。
美銀美林稱,，盡管下調(diào)了中國GDP增速預(yù)估，但仍然相信中國經(jīng)濟(jì)軟著陸,，而且對(duì)于中國這么一個(gè)龐大的經(jīng)濟(jì)體而言,，在外需不斷惡化之時(shí)能保持7％以上的經(jīng)濟(jì)增速實(shí)屬不易。巴克萊則表示，鑒于7月份數(shù)據(jù)出人意料地下行,，顯示歐美經(jīng)濟(jì)持續(xù)向下以及領(lǐng)導(dǎo)人換屆年國內(nèi)政策力度或效率不夠,，在諸多市場(chǎng)預(yù)測(cè)大幅下調(diào)的情況下，下調(diào)中國下半年的經(jīng)濟(jì)預(yù)期旨在警惕下行風(fēng)險(xiǎn),。
國家能源局14日公布的工業(yè)用電量增速回落也反映出當(dāng)前工業(yè)未見好轉(zhuǎn)的現(xiàn)狀,。數(shù)據(jù)顯示，7月份我國工業(yè)用電量同比增速從6月的3．3％回落至3％,。與此同時(shí),，進(jìn)出口、投資,、消費(fèi)等多個(gè)已公布的7月宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均表現(xiàn)低迷,，尤其是進(jìn)出口數(shù)據(jù)更是雙雙大幅低于預(yù)期。海關(guān)發(fā)布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示,，7月當(dāng)月我國出口總額同比僅增長1％,，分別比5月和6月的增幅回落14個(gè)和10個(gè)百分點(diǎn)，為6個(gè)月來的最低水平,。進(jìn)口方面則從6月的增長6．3％降至4．7％,，為近3個(gè)月來最低。
從7月份各項(xiàng)指標(biāo)來看,，穩(wěn)增長的任務(wù)仍然較為艱巨,，市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)增長政策可能進(jìn)一步出臺(tái)。匯豐中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌表示,，綜合7月的增長及價(jià)格數(shù)據(jù)來看,，外需疲弱仍在繼續(xù)，而內(nèi)需尚未明顯回暖,。通脹壓力仍在回落,，消費(fèi)物價(jià)指數(shù)降至兩年半來新低，工業(yè)生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)連續(xù)5個(gè)月保持在負(fù)數(shù)區(qū)間且收縮幅度加深,，也為穩(wěn)增長政策的落實(shí)和繼續(xù)出臺(tái)創(chuàng)造了條件,。
日前召開的中央政治局會(huì)議指出，要把穩(wěn)增長放在更加重要的位置,，加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控,，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加大結(jié)構(gòu)性減稅政策力度,，保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增長,。值得一提的是，“保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增長”這樣的表述,，在中央政治局會(huì)議上是首次出現(xiàn),。這在當(dāng)前“穩(wěn)增長”的大背景下,，無疑具有明顯的信號(hào)意義，而貨幣政策穩(wěn)中趨松的態(tài)勢(shì)也正在形成,。央行近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,，7月份人民幣新增貸款5401億元，創(chuàng)下自2011年10月以來的新低,，凸顯出當(dāng)前信貸需求不足,、經(jīng)濟(jì)增速底部徘徊的現(xiàn)實(shí)。
為避免經(jīng)濟(jì)過快下滑,，下一步仍有必要采取穩(wěn)健但適度寬松的貨幣政策,。具體來說，監(jiān)管層或許會(huì)通過繼續(xù)出臺(tái)諸如下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和存貸款基準(zhǔn)利率等政策,，進(jìn)行適度逆向調(diào)節(jié)來對(duì)沖不利的外部沖擊,，以引導(dǎo)貨幣信貸的適度增長。央行在貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中指出,，當(dāng)前的主要問題是寬松政策無法有效傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì),，而不是寬松程度不夠。因此,，下一步貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)的力度會(huì)有所加大,。
據(jù)了解，央行下半年要著力引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)放貸總量平穩(wěn)適度增長,，重在解決信貸資金供求的結(jié)構(gòu)性矛盾，銀行要努力提高信貸的質(zhì)量而非追求數(shù)量,。
復(fù)旦大學(xué)金融研究中心主任孫立堅(jiān)表示,，未來中國貨幣政策的取向要圍繞實(shí)現(xiàn)“周期下行階段、確保企業(yè)經(jīng)營成本下調(diào)”來展開,，在價(jià)格低迷的環(huán)境中,，調(diào)整貨幣政策的方向是值得和及時(shí)的。尤其是對(duì)高位存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)更為必要,，否則將來一旦歐債危機(jī)平息,，歐美日等發(fā)達(dá)國家過剩的流動(dòng)性卷土重來，而我們的貨幣政策空間又沒有得到充分有效釋放,，導(dǎo)致未來需要介入時(shí)干預(yù)力度不夠和市場(chǎng)手段缺乏而引起輸入性通脹問題再次加劇,，極有可能把中國經(jīng)濟(jì)拖入最危險(xiǎn)的“滯脹”格局。
也有分析認(rèn)為,，當(dāng)前復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)使央行處于十分困難的選擇中,，單純放松貨幣效果不會(huì)很好。今年上半年央行已經(jīng)降低存款準(zhǔn)備金率,、下調(diào)了基準(zhǔn)利率,，打破了堅(jiān)持兩年多的房地產(chǎn)宏觀調(diào)控的信貸底線,，其后果是市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)變，不少城市房?jī)r(jià)又開始上升,。更為重要的是,，貨幣政策逆轉(zhuǎn)能否真的起到降低企業(yè)融資成本、增加企業(yè)投資需求,、扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)增長下行態(tài)勢(shì)的作用,，也是令人懷疑的。
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