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日前，北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐在“中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的戰(zhàn)略機(jī)遇與政策選擇學(xué)術(shù)研討會(huì)”上針對(duì)當(dāng)前資本市場(chǎng)信心不足，股市大幅下跌表示,，當(dāng)務(wù)之急是增強(qiáng)投資者信心,，加強(qiáng)制度建設(shè),，并建議從四方面入手加強(qiáng)資本市場(chǎng)制度建設(shè),。
曹鳳岐表示,，中國(guó)資本市場(chǎng)存在問題的根本原因在于本身的制度缺陷,。因此,，加強(qiáng)資本市場(chǎng)各項(xiàng)制度建設(shè)尤為重要,。當(dāng)前應(yīng)當(dāng)從以下四個(gè)方面入手。
首先,，加強(qiáng)信息披露制度建設(shè),。上市公司要給投資者一個(gè)明確、詳細(xì),、正確的信息,，讓投資者來判斷是否投資�,！坝行┥鲜泄九督o投資者的信息往往是似是而非的信息,，或者是提前披露一些不該披露的信息，或者是干脆披露虛假信息,，這是對(duì)投資者的誤導(dǎo),，是對(duì)投資者的欺騙，是對(duì)投資者權(quán)益的侵害,�,！币虼耍仨毎焉鲜泄舅锌梢怨_的信息,，如法人治理結(jié)構(gòu),、市盈率、資產(chǎn)負(fù)債,、重要財(cái)務(wù)指標(biāo)和其他重大事項(xiàng)全部公開披露,，給投資者一個(gè)明確的信息，這是對(duì)投資者最大的保護(hù),。
其次,，繼續(xù)改革股票發(fā)行制度，實(shí)施逐步市場(chǎng)化的原則,。股票發(fā)行市場(chǎng)化是改革的方向和目標(biāo),，在市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制不能完全發(fā)揮作用的情況下，對(duì)高市盈率發(fā)行有所限制是完全必要的,。逐步淡化股票發(fā)行行政審批,，把監(jiān)管市場(chǎng)和審批股票發(fā)行分開�,！叭绻耆袌�(chǎng)化發(fā)行,，證監(jiān)會(huì)就不要實(shí)質(zhì)性審批,，而把發(fā)行權(quán)下放到交易所。證監(jiān)會(huì)專門審查發(fā)行是否規(guī)范,，是否有違規(guī)違法行為，是否有虛假陳述等,，如果發(fā)現(xiàn)問題可以叫停發(fā)行,。也就是證監(jiān)會(huì)從一票決定權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)橐黄狈駴Q權(quán)。而發(fā)行由交易所,、券商和上市公司自己決定”,。
第三，建立公平合理的,、透明的分紅制度,。這里的“強(qiáng)制分紅”制度不是指用行政手段強(qiáng)迫上市公司分紅，而是指應(yīng)當(dāng)建立起上市公司透明,、公平,、合理的投資者回報(bào)制度。在上市公司不自覺分紅和投資者在市場(chǎng)上得不到回報(bào)的情況下,，“建立強(qiáng)制分紅制度是對(duì)上市公司行為的規(guī)范,，是保護(hù)投資者的制度”。上市公司在發(fā)行股票的招股說明書上就應(yīng)當(dāng)承諾如何分紅和分紅比例等,。
第四,，完善退市制度。在《證券法》中已經(jīng)明確規(guī)定了上市公司終止交易(退市)的制度和條件,，但一直沒有很好地執(zhí)行,，而且要退市的公司利用“殼資源”進(jìn)行“重組”搖身一變變成“好公司”，因此垃圾股雞犬升天的情況比比皆是,。必須完善退市制度,，該退市的一定退市，杜絕退市公司利用殼資源進(jìn)行重組的可能性,�,！叭绻Y產(chǎn)重組則應(yīng)當(dāng)在退市后再進(jìn)行，與原上市公司毫無關(guān)系,。這樣就會(huì)增加上市公司的壓力”,。
針對(duì)有人提出現(xiàn)在股市資金供求失衡，建議停發(fā)新股,，緩解股市資金供求矛盾,，曹鳳岐認(rèn)為這是治標(biāo)不治本的辦法�,！爸袊�(guó)資本市場(chǎng)從來不缺資金,，缺乏的是信心。只要股市好了，投資者信心增強(qiáng)了,，資金就進(jìn)場(chǎng)了”,。
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