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毫無疑問,，近期A股市場下跌源于悲觀情緒的擴(kuò)散,，源于投資者信心的極度缺乏,。因此，提振股市必先提振投資者信心,。信心源于何處？監(jiān)管層近期的幾次“喊話”對股市的積極作用告訴社會各界,，信心來源于理性分析,。中國股市的發(fā)展歷程告訴我們，股市下跌并不可怕,，可怕的是失去理性,。股民需要理性思考,，資本市場的發(fā)展更需要理性、建設(shè)性的意見和建議,。
為讓理性的陽光照進(jìn)資本市場,，媒體應(yīng)搭建言論平臺，構(gòu)造社會輿論與監(jiān)管層溝通的橋梁,。借此契機(jī),，證券時報和新浪財經(jīng)今日起聯(lián)合推出“拿什么拯救你，中國股市”欄目,，特邀請一批專家學(xué)者,、資深券商基金人士、知名市場人士,，就資本市場建設(shè)及股市投資價值建言獻(xiàn)策,，以理性的光輝，為我國資本市場健康發(fā)展,、為培養(yǎng)理性的市場文化貢獻(xiàn)自己的一份力量,。
縱觀歷史，非理性的市場情緒困擾中國證券市場已久,。每次大漲大跌,，總能看到投資者身上的非理性因素在推波助瀾。本輪A股非理性下跌,，亦與多數(shù)散戶投資者不成熟和市場非理性言論脫不了干系,。應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，目前多數(shù)散戶尚不能根據(jù)市場信息獨(dú)立分析,、獨(dú)立判斷市場價值,，因此常常做出非理性投資決策，其表現(xiàn)為追漲殺跌,，股市連漲三天就信心爆棚,，下跌三天就驚慌失措極度悲觀。與此同時,，一些投資咨詢機(jī)構(gòu)和市場人士無視A股整體市盈率處于歷史低點,、不少藍(lán)籌股股息率高于銀行定期存款的事實，一味迎合市場情緒,，毫無依據(jù)地發(fā)表不負(fù)責(zé)任的言論,，助長了市場悲觀情緒。
當(dāng)悲觀情緒籠罩市場,，市場恐慌性下跌便跟隨而來,。非常時刻，從保護(hù)投資者利益和維護(hù)市場穩(wěn)定發(fā)展角度出發(fā)，監(jiān)管層上周以詳實的數(shù)據(jù),，給了市場理性的力量：我國市盈率目前處于歷史低點,，目前A股動態(tài)市盈率約為13倍，低于2005年上證綜指998點時的19.01倍,，也低于2008年上證綜指1665點時的13.68倍,。同時，滬深300指數(shù)的動態(tài)市盈率目前為10.23倍,，也低于歐美主要市場,。從股息率看，2011年滬深300指數(shù)股息率為2.35%,，比標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)股息率高0.24個百分點,，比日經(jīng)225指數(shù)股息率高0.46個百分點。相當(dāng)一部分個股股息率超過一年期存款利率,。
悲觀止于理性,。理性分析是驅(qū)除恐慌的良藥。監(jiān)管層的幾次“喊話”為投資者判斷股市投資價值提供了依據(jù),，確實起到了穩(wěn)定市場情緒的作用,，市場也給予正面回應(yīng)：指數(shù)止跌回穩(wěn)，成交量有所上升,。應(yīng)當(dāng)看到,，監(jiān)管層并未出臺實質(zhì)性的所謂“救市”措施，包括交易手續(xù)費(fèi)率下降在內(nèi)的政策早在幾個月前就已公布,，因此,，“喊話”的力量更主要的還是體現(xiàn)在監(jiān)管層客觀理性的分析上，換句話說,，是理性對投資者的判斷起到了積極作用,。
投資需要理性分析的力量，資本市場發(fā)展更離不開理性的觀點建議,。本輪股市下跌不僅讓投資者深受教育,，也引起了社會各界對我國資本市場的反思和建言。自去年以來,，證監(jiān)會連續(xù)出臺一系列旨在完善市場機(jī)制、規(guī)范市場行為的改革舉措,，但市場并未給予正面回應(yīng),，股指的下跌引起了一些專家學(xué)者對改革的反思。專家學(xué)者建言股市,，提出了包括停發(fā)新股,、加快發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者、完善資本市場稅收政策等意見建議。這些建議既有合理的,，也有片面的,。可喜的是,，這些政策建議均受到了監(jiān)管部門的關(guān)注,，有的則得到了監(jiān)管部門的回應(yīng)。
應(yīng)該說,，監(jiān)管部門一直是重視市場言論的,，尤其關(guān)注市場理性言論對我國證券市場的建設(shè)性作用。公開信息顯示,，證監(jiān)會主席郭樹清自上任以來,，就先后在浙江、廣東,、重慶,、吉林、遼寧等地深入基層網(wǎng)點,，召開座談會,，聽取社會各界對資本市場發(fā)展的意見、建議甚至批評,。年初,，證監(jiān)會還成立了投資者保護(hù)局，針對市場關(guān)注的話題給予及時回應(yīng),，適時解答投資者的疑問,，為市場注入理性觀點。我們也看到,，監(jiān)管層也是有胸懷,、有氣魄接受理性的意見和批評的。正如郭樹清所言,，證監(jiān)會有承受力,，不怕批評，就是要多聽投資者的建議,，要關(guān)心和保護(hù)投資者合法權(quán)益,。
經(jīng)過20多年的發(fā)展，我國資本市場正迎來一場蛻變,，其發(fā)展外延將更為寬泛,，發(fā)展路徑將更為多元，市場參與各方均需解放思想,。只有經(jīng)過從上到下共同努力,，我國證券市場才會有美好的明天！
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