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股市的交易規(guī)則,，能不變最好不變，如果一定要變,，也應(yīng)該遵從謹(jǐn)慎性原則,，先征求意見(jiàn)再公布結(jié)果，如果規(guī)則說(shuō)變就變,，朝令夕改,，不僅讓人摸不到頭腦，還會(huì)給投資者帶來(lái)切實(shí)的經(jīng)濟(jì)損失,。這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)不屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),，也不屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而是制度風(fēng)險(xiǎn),。
就在最近,，退市制度突然增加了不足面值的說(shuō)法，結(jié)果害了一大批B股投資者,；同時(shí),，上交所推出的非對(duì)稱漲跌停板制度一出，ST股連續(xù)跌停,，又坑了太多ST股票的股東,。幾天之后，這些規(guī)矩又全變了,，管理層鼓勵(lì)純B股公司縮股免于股價(jià)低于面值,；又宣布有可能修改非對(duì)稱漲跌幅。結(jié)果是,，投資者平白挨了嘴巴還損失資金,。如果管理層先是發(fā)布擬修改的交易規(guī)則，同時(shí)向普通投資者征求意見(jiàn),，并同時(shí)勸告純B股公司縮股,，那么也不會(huì)出現(xiàn)B股股價(jià)的地震,，更不會(huì)讓ST股股價(jià)再下一個(gè)臺(tái)階，投資者也不會(huì)承擔(dān)無(wú)謂的損失,。
上市公司退市制度和ST股的交易制度,，本身就是異常敏感的話題，任何微小的變化都會(huì)引發(fā)股價(jià)的異動(dòng),。再說(shuō)閩燦坤B,，如果沒(méi)有按照低于面值退市的說(shuō)法，投資者愿意按照1港元左右的價(jià)格交易,，這是對(duì)其每股收益和未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期的價(jià)值判斷,，但突然出現(xiàn)的退市風(fēng)險(xiǎn)，讓投資者瘋狂拋售,，結(jié)果部分投資者無(wú)奈按照0.45港元/股的價(jià)格割肉出逃,，損失超過(guò)一半。假如閩燦坤B經(jīng)過(guò)停牌,，最終免于退市,，那么其股價(jià)將會(huì)向上修正，如果回到相當(dāng)于1港元的價(jià)格,，那么低位割肉的投資者損失也就過(guò)于冤枉,。
投資者如果沒(méi)有預(yù)測(cè)到來(lái)自蘋(píng)果的競(jìng)爭(zhēng)，后果可以自負(fù),，但如果因?yàn)闆](méi)有預(yù)測(cè)到管理層先推出退市制度讓不該退市的公司退市,，然后又很快修改規(guī)則幫助該退市的公司不退市，這個(gè)損失到底應(yīng)該由誰(shuí)負(fù)責(zé),？
ST股股價(jià)暴跌,，也不能用懲罰投機(jī)者來(lái)解釋，持有ST股票的投資者,，也不一定都是投機(jī)分子,，可能有長(zhǎng)期持有高位套牢的投資者，ST股股價(jià)的暴跌,，同樣也會(huì)損害他們的利益,，而且持有ST股股票的人就應(yīng)該受懲罰也說(shuō)不過(guò)去，更何況是使用政策的朝令夕改來(lái)懲罰,。
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