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證監(jiān)會(huì)周日（8月5日）發(fā)布《上市公司員工持股計(jì)劃管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》,，廣泛征求社會(huì)意見(jiàn)，為日后正式頒行“辦法”尋求民意基礎(chǔ)和輿論支持,。
由于去年以來(lái)國(guó)內(nèi)股市一直“半死不活”,，進(jìn)入今年6月后，在全球主要股市普遍上漲的情形下,，國(guó)內(nèi)股市卻持續(xù)走低,，兩個(gè)月中跌幅逼近10%，因此,，證監(jiān)會(huì)在此時(shí)公布“辦法”草案征求各方意見(jiàn),，難免引發(fā)市場(chǎng)的多種猜測(cè)和中小股民的議論紛紛。
“辦法”突然現(xiàn)身,，與管理部門(mén)出手救市是否有關(guān),？解疑釋惑之前，有必要先搞清幾個(gè)概念：
員工持股大體可分三個(gè)類型：一是公司上市前員工購(gòu)買有公司的原始股,；二是公司上市后員工按原始股權(quán)大小分享公司利潤(rùn),，既可現(xiàn)金分紅，亦可把現(xiàn)金紅利折算為股份由員工增持,，還可二者兼而有之實(shí)現(xiàn)分紅；三是員工用工資和獎(jiǎng)金由公司統(tǒng)一從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買本公司股票,，并委托券商等資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)持股,，在滿足一定持有時(shí)限后在二級(jí)市場(chǎng)拋售套利。證監(jiān)會(huì)推出的“辦法”,，旨在對(duì)第三類員工持股作出制度安排,。此前，這是國(guó)內(nèi)股市的一項(xiàng)交易空白,。
另外,，還要了解一下幾項(xiàng)約束條件：一是適用范圍，除本公司員工外，還包括公司管理層,，上至董事長(zhǎng)下至員工,，統(tǒng)統(tǒng)包括在內(nèi)；二是“員工持股”以員工自愿為原則,，公司不能強(qiáng)迫員工,，更不允許強(qiáng)制攤派�,？梢坏┯袉T工自愿持股,，管理層也須相應(yīng)跟進(jìn)，是為最大限度保護(hù)員工利益,；三是持股資金必須是員工的現(xiàn)金薪酬,，也即“羊毛必須出在羊身上”，不允許公司動(dòng)用其他資金為員工購(gòu)買股票,，以變相擴(kuò)大員工福利,；四是持股資金不得超過(guò)員工薪酬的30%，總額不得突破員工家庭金融資產(chǎn)的1/3,，單個(gè)員工持股總量不得超過(guò)公司總股數(shù)的1%,；五是中小股民今天買入一只股票明天即拋售，“員工持股”不允許,，其最少持股期限不得少于36個(gè)月,。
上述基本約束聽(tīng)起來(lái)有點(diǎn)抽象，卻旨在一石三鳥(niǎo)：既保護(hù)員工利益又避免利用內(nèi)部信息持股投機(jī)獲取不當(dāng)利益,；保護(hù)二級(jí)市場(chǎng)廣大中小股民合法利益,；三是限制管理層在公司內(nèi)部搞“一權(quán)獨(dú)大”不當(dāng)謀利。
市場(chǎng)法人和自然人,，趨利避害都屬本性,。因而，假如某上市公司徒有虛名,，該公司斷不敢輕率搞“員工持股”概因“員工持股”最短持股周期是3年,，屆時(shí)，倘若業(yè)績(jī)一塌糊涂招致公司股價(jià)大跌,，就無(wú)法向持股員工交代,，那可都是員工的血汗錢。故而,，“員工持股”制度猶如檢驗(yàn)上市公司含金量的一塊試金石,，為監(jiān)管部門(mén)監(jiān)管上市公司運(yùn)營(yíng)平添了一雙眼睛。對(duì)于中小股民購(gòu)買已實(shí)施“員工持股”的上市公司股票（前提是監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管能基本到位）,，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)要小一些,。
對(duì)上市公司管理層的監(jiān)管,，目前主要依賴董事會(huì)和監(jiān)管當(dāng)局，前者“獨(dú)董”形如花瓶,，后者往往鞭長(zhǎng)莫及,，等出現(xiàn)問(wèn)題往往已覆水難收。引入“員工持股”制度后,，持股員工為力保3年后本公司股票“不貶值”,，自然關(guān)注管理層的經(jīng)營(yíng)行為，有利于對(duì)管理層形成一種新的內(nèi)部制衡,。
“員工持股”的利益捆綁特性,，還令員工和公司各層級(jí)的骨干為切身利益計(jì)，主動(dòng)與管理層形成比以往緊密的利益聯(lián)盟,，客觀上能增加員工對(duì)公司的忠誠(chéng)度,，減少技術(shù)管理骨干頻繁跳槽。
“員工持股”乃各國(guó)股市的普適制度,，填補(bǔ)此項(xiàng)制度空白正當(dāng)其時(shí),。當(dāng)然，“員工持股”利員工,、利公司,、利監(jiān)管、利股市,、利中小股民的一攬子分析,，在國(guó)內(nèi)尚處于理論推導(dǎo)階段，實(shí)施過(guò)程會(huì)打多少折目前不好判斷,。但有一條可提前斷言：那就是“辦法”設(shè)計(jì)越完善,，將來(lái)實(shí)施打折的幾率就越小。所以,，既然就“辦法”公開(kāi)征求意見(jiàn),，望相關(guān)各方包括中小股民積極參與。
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