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無論技術(shù)還是經(jīng)驗，我國企業(yè)的海外并購都還欠缺，所以,，海外并購快速增長存在諸多風(fēng)險因素,，需要引起高度重視。建議成立國家海外投資委員會,，專司跨國并購的宏觀管理,、研究戰(zhàn)略,、法律制定和政策、總體規(guī)劃,，積極培育具有國際視野的,、高水平中介服務(wù)體系。
我國企業(yè)海外并購近期正呈現(xiàn)快馬揚(yáng)鞭之勢,。在不到一周的時間內(nèi),，重大并購活動接二連三：中海油剛剛宣布151億美元巨額資金并購尼克森；中國工商銀行接著發(fā)布公告,，與東亞銀行完成收購美國東亞銀行80%股權(quán)的交割,，正式控股美國東亞銀行；緊接著,，中信證券國際擬以
12.52
億美元的總對價收購里昂證券100%的股權(quán),；周末，中石油宣布收購了法國蘇伊士環(huán)能集團(tuán)卡塔爾海上第四區(qū)塊40%石油勘探開發(fā)權(quán)益,。
偶然之中有必然,。華普永道數(shù)據(jù)顯示，今年上半年,，中國企業(yè)的境外并購交易活動創(chuàng)下了新的歷史紀(jì)錄,，并購交易量較去年同比增長41%，并預(yù)計下半年將保持不斷升溫態(tài)勢,。這明白無誤地顯示,，即便在劇烈波動的市場環(huán)境和并不明朗的全球經(jīng)濟(jì)前景下，中國投資者在多個行業(yè)的對境外并購交易意愿依然強(qiáng)烈,。
毋庸置疑,，在中國企業(yè)海外并購快速增長的背后，存在諸多風(fēng)險因素,，需要格外引起高度重視,。無論技術(shù)還是經(jīng)驗，我國企業(yè)的海外并購都有欠缺,。譬如,，對部分投資國環(huán)境研究不夠，容易遭遇“政治歧視”,；跨國并購優(yōu)質(zhì)收購對象價格高報,；企業(yè)跨國并購策略及操作有待提升；相當(dāng)部分企業(yè)并購目的不明確,，對并購企業(yè)和資產(chǎn)的選擇標(biāo)準(zhǔn)不清晰,；盡職調(diào)查不充分，聽信“資本掮客”的介紹,，買來的資產(chǎn)存在諸多問題,；并購后無法有效整合,，導(dǎo)致后續(xù)失敗,；缺乏高素質(zhì)的專業(yè)管理人才,；并購后勞資沖突處理不當(dāng)，無法滿足目標(biāo)公司員工的正當(dāng)權(quán)益要求,；海外并購的環(huán)境責(zé)任風(fēng)險重視不夠等,。
堅定不移地實施“走出去”的戰(zhàn)略，是我國的既定國策,，也是完成“十二五規(guī)劃”的重要手段,。而跨國并購是“走出去”戰(zhàn)略的重要一環(huán)。為此,，筆者建議成立國家海外投資委員會,，專司跨國并購的宏觀管理、研究戰(zhàn)略,、法律制定和政策,、總體規(guī)劃。具體可由國家發(fā)改委牽頭組建“海外投資并購領(lǐng)導(dǎo)協(xié)調(diào)小組”,，當(dāng)務(wù)之急是抓緊完善海外并購的法律保護(hù)體系,，制定中國的企業(yè)海外投資促進(jìn)法，統(tǒng)一和規(guī)范對各類企業(yè)進(jìn)行海外并購的鼓勵措施,、審批程序和管理辦法,，為企業(yè)跨國并購提供全面的法律支持與保障。還可考慮設(shè)立“境外收購基金”,，加大融資支持力度,。這個基金可通過社會募集、相關(guān)部門出資等方式設(shè)立,，委托專業(yè)投資機(jī)構(gòu)管理,，對“走出去”并購的企業(yè)給予資金支持。商業(yè)銀行可發(fā)放海外并購貸款,，國家開發(fā)銀行和進(jìn)出口銀行可考慮進(jìn)一步加大對中國企業(yè)境外并購的貸款支持力度,。
為引導(dǎo)應(yīng)當(dāng)“出海”企業(yè)將并購重點(diǎn)放在產(chǎn)業(yè)振興計劃中涉及的行業(yè)上,，還需要把對外投資與國家產(chǎn)業(yè)調(diào)整計劃及產(chǎn)業(yè)升級結(jié)合起來，使企業(yè)的跨國投資并購行為符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略性安排和國民經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展,。對此,，相關(guān)部門應(yīng)當(dāng)引導(dǎo)企業(yè)將并購發(fā)達(dá)國家實體企業(yè)與地方的“產(chǎn)業(yè)升級”結(jié)合起來，推動國外先進(jìn)企業(yè)的并購,，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)升級,。
對企業(yè)自身而言,，海外并購若要獲得成功，需要尋求絕佳的“走出去”機(jī)會,，但出去之前恐怕更需要“內(nèi)強(qiáng)素質(zhì)”,。這就要求對海外并購制定詳細(xì)的戰(zhàn)略規(guī)劃，明確戰(zhàn)略目標(biāo),，不可“為并購而并購”,。為此，詳盡調(diào)查應(yīng)把重點(diǎn)放在考察準(zhǔn)備收購的企業(yè)的市場競爭力以及對并購企業(yè)或者行業(yè)的未來發(fā)展趨勢上,；尤其關(guān)注收購后是否以及如何與其他企業(yè)整合,。企業(yè)并購境外項目要堅持“有所為、有所不為”,。理該通過多種渠道盡可能詳細(xì)地,、完整地了解項目所屬國的環(huán)境、政策,、法律,、人文等情況，選擇在政治穩(wěn)定,、法律政策健全,、社會治安和人文環(huán)境良好的國家投資，盡量避免單一企業(yè)的大宗并購活動,。堅持把海外并購與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)品線結(jié)合起來,，還意味著選擇好并購的市場機(jī)遇期，盡可能避免在產(chǎn)品價格高位和并購方匯率下跌時投資,。
在項目所在地選擇商業(yè)信譽(yù)好的合作伙伴,，積極引進(jìn)國外特別是西方有實力的公司入股，共同參與,，也是規(guī)避并購風(fēng)險的有效手段,。企業(yè)在選擇并購伙伴時，應(yīng)特別注意把一些信譽(yù)好,、實力強(qiáng),、管理水平高的企業(yè)作為投資合作伙伴。另外,，要在全球范圍內(nèi)選擇信譽(yù)好的商業(yè)銀行,、律師事務(wù)所作為財務(wù)顧問和法律顧問，在并購中還要增強(qiáng)全方位的運(yùn)作,，除了交易過程本身,，還得時刻關(guān)注當(dāng)?shù)剌浾摰牟煌曇簦⒅嘏c當(dāng)?shù)卣徒灰钻P(guān)聯(lián)方股東的游說。
在并購過程中,，企業(yè)要高度重視法律風(fēng)險,，高度重視并購目標(biāo)工會組織的力量，按照當(dāng)?shù)貏趧臃ê凸ǖ囊�,，妥善處理勞資關(guān)系,，力求保障國外并購目標(biāo)企業(yè)員工的正當(dāng)權(quán)益。對于公司合并,、營業(yè)受讓,、公司分割等企業(yè)并購行為，應(yīng)在并購計劃或契約中明確員工權(quán)益的處理,，如同意留用員工的選擇權(quán),、未留用員工和不同意留用員工權(quán)益保護(hù)等事項，核心雇員的留用問題,，留用員工的待遇,、報酬和勞動條件，以及退休準(zhǔn)備金的運(yùn)用,、移轉(zhuǎn),、提留和撥付等，均應(yīng)有詳細(xì)的安排與約定,。并購企業(yè)應(yīng)通過工會組織妥善處理目標(biāo)企業(yè)員工的權(quán)益保障問題,，化解海外并購勞資風(fēng)險，避免員工經(jīng)由工會組織反對導(dǎo)致海外并購功虧一簣,。
為此,，建立具有國際視野的、高水平的海外并購中介服務(wù)體系不可或缺,。積極培育金融,、法律、會計,、咨詢等市場中介組織,，也是一項緊迫任務(wù)。我們熱切期待集團(tuán)化的專業(yè)投資銀行以及熟悉國外相關(guān)法律,、會計準(zhǔn)則的律師,、會計師及專業(yè)事務(wù)所能迅速成長、壯大起來,，為我國企業(yè)的海外并購提供規(guī)范的服務(wù),。
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