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資本永遠無法拋棄逐利和自私的本性，但它卻是推動創(chuàng)新和變革的主要動力,。只有當現(xiàn)金分紅成為資本的訴求而不是資本的煩惱時,，國內(nèi)資本市場才能真正迎來現(xiàn)金分紅的時代,。在這個過程中,，行政力量應(yīng)該做的,，是掃清現(xiàn)金分紅的體制性障礙,。
股改對價和增發(fā)底線的例子已經(jīng)證明,，只有在資本能夠獲益的條件下,，才會滿足市場對于現(xiàn)金分紅的需求,。但反觀我國資本市場，財稅政策方面的制約和投資者結(jié)構(gòu)的特殊性,，使得包括上市公司大股東,、上市公司本身和各類投資者在內(nèi)的大多數(shù)實業(yè)資本，都對現(xiàn)金分紅提不起興趣,。
要解決現(xiàn)金分紅的問題,，應(yīng)該通過制度讓現(xiàn)金分紅成為資本所追逐的目標。這一目的一旦達成,，不同的資本之間將圍繞分紅的方式,、幅度等問題形成博弈，資本將主動承擔起維護現(xiàn)金分紅的任務(wù),。但這種結(jié)合,，到目前為止還未能實現(xiàn)。
阻礙結(jié)合的因素來自很多方面,，其中難以回避的是稅收政策,。取消或降低股票紅利稅的呼聲一直以來不絕于耳，不少財經(jīng),、證券界的人大代表和政協(xié)委員曾對此多次提出建議和意見,，但現(xiàn)狀是它仍然存在。股票紅利稅指的是股市里面分紅時需要繳納的稅款,，由于上市公司現(xiàn)金分紅來源于公司稅后利潤,，用于分紅的資金已經(jīng)繳納了所得稅，股票紅利稅實際上造成了重復(fù)征稅現(xiàn)象,。
稅收問題還抑制了長期資金入市的積極性,，養(yǎng)老金等長線資金如果要入市，現(xiàn)金分紅是這類資金獲得收益的重要途徑,。一個多余的稅收環(huán)節(jié)顯然對包括養(yǎng)老金在內(nèi)的長線資金入市造成障礙,，這是長期資金在場外徘徊的重要因素之一。
同時,，現(xiàn)有的公募基金等理應(yīng)擔負起中小投資者的利益代言人,，但由于飽受非議的固定管理費政策和不時出現(xiàn)的內(nèi)幕交易等丑聞使得中小投資者對公募基金并不信任。
在這種情況下,，國內(nèi)資本市場的投資者結(jié)構(gòu)長期得不到改變,。資料顯示，全球主要資本市場都是以機構(gòu)投資者為主,，機構(gòu)投資者基本上占市場的60%以上,，個人投資者的比例一般不超過30%，而滬深股市則正好相反,，到目前為止,，機構(gòu)投資者的占比僅為30%。
據(jù)統(tǒng)計,，國內(nèi)資本市場的股票賬戶中有98%的賬戶資金低于50萬元,。這種局面帶來的問題是，由于中小投資人持股數(shù)量不多,，獲得的現(xiàn)金分紅數(shù)額十分有限,，二級市場股票買賣差價收益對這些投資者更具吸引力，現(xiàn)金分紅在目前的市場中并未得到資本的青睞,。
由此,，對現(xiàn)金分紅的追逐無法成為資本的需求，也就無法形成上市公司和長期投資者之間的良性博弈,，現(xiàn)金分紅也就無法具有持續(xù)性,。
現(xiàn)金分紅與否和多寡不是資本市場的局部問題，而是需要系統(tǒng)性的解決方案,。
監(jiān)管層已經(jīng)走出了鼓勵上市公司現(xiàn)金分紅的第一步,，未來的現(xiàn)金分紅的改革需要向深水區(qū)推進，現(xiàn)金分紅時代的到來有賴于證券市場的整體改革,。
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