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中國證監(jiān)會相關部門負責人在7月20日的新聞通氣會上表示,，管理層將進一步降低交易手續(xù)費，降幅可達20%,，具體方案有望在9月前推出,。
此言一出，所有“沒頭腦”和“不高興”們一起叫好,，將之視作是股市重振的希望,，并認為“管理層果然出手救市了”。但在事實上，降低交易稅費和牛市沒有什么聯(lián)系,。在筆者記憶里,，1996年到1997年的跨年度行情和2007年波瀾壯闊的大牛市中，都有過加稅,、加費的情況,，但絲毫沒有影響行情繼續(xù)向縱深發(fā)展。反倒是管理層一心呵護市場的時候,，往往會加深投資者關于市場疲弱的共識,，更可能會延長市場筑底的時間。
不僅如此,，這個降低交易費用的舉措并不能算多么新鮮,。滬深交易所、中國證券登記結算公司4月30日曾宣布,，將從6月1日起下調目前的交易經手費及過戶費,，相關收費標準總體降幅為25%。但結果呢,？這一政策正式實施后,，股市卻并未出現(xiàn)想象中的拐點，仍然處于弱勢之中,。
可見,，股市不振的根本原因并不在于外部所規(guī)定的交易成本，而在于市場基本面疲軟,，在于上市公司盈利能力回落對估值造成了壓制,。說到底是時勢不濟、信心低迷,。這種情況下,，任你將交易稅費降低、再降低,，投資者也不會因此更多地參與交易,。舉一個極端例子，彩票的贏利率低是眾所周知的,，如果把雙色球或者大樂透從2元一張,，降低到1元一張，能不能吸引全民買彩呢,？我想,，降價或許真可以吸引銷量，但至多是老彩民買得更多,，若干新彩民跟著碰碰運氣,，但指望讓更多社會資金向彩票中心奉獻愛心,，還得提升贏利比率，提升透明度,。如果能直播搖獎,、不設單個中獎上限……嗯，我想我都會毅然加入彩民隊伍的,。
股市亦然,。如果上市公司透明度不夠、對投資者回報偏低,，政策上對股市定位就是一個不斷強化的直接融資管道,，而不是一個有效促進居民財產性收入增長的場所，那么,，饒是監(jiān)管當局將交易稅費降到零,，也不會有多少新增資金主動進場。道理很簡單：如果進入股市的結果,，除了踩中業(yè)績地雷,，就是碰上報表作假，還不如去買貨幣基金,、國債,、理財產品，或者大家再湊點錢去買信托呢,。
總而言之,，你我心知肚明，股市本就是個高風險場所,，但高風險應該對應高回報,。沒有回報的付出，不叫投資,，那叫做慈善,。所以，監(jiān)管層屢屢釋放的善意,，投資者都看得到,，但不應會錯意，或每每將之視作牛市號角,。一方面,，咱們這兒從證券交易到基金買賣、托管,、管理的費用本就是高得離奇,，早該一降再降；另一方面,，在強化信息披露,、打擊違規(guī)行為、保護投資者利益方面,，還需要經年累月地做更多扎實工作,。
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