|
中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人在7月20日的新聞通氣會(huì)上表示，管理層將進(jìn)一步降低交易手續(xù)費(fèi),，降幅可達(dá)20%,，具體方案有望在9月前推出。
此言一出,，所有“沒(méi)頭腦”和“不高興”們一起叫好,，將之視作是股市重振的希望，并認(rèn)為“管理層果然出手救市了”,。但在事實(shí)上,，降低交易稅費(fèi)和牛市沒(méi)有什么聯(lián)系。在筆者記憶里,，1996年到1997年的跨年度行情和2007年波瀾壯闊的大牛市中,，都有過(guò)加稅,、加費(fèi)的情況，但絲毫沒(méi)有影響行情繼續(xù)向縱深發(fā)展,。反倒是管理層一心呵護(hù)市場(chǎng)的時(shí)候,，往往會(huì)加深投資者關(guān)于市場(chǎng)疲弱的共識(shí)，更可能會(huì)延長(zhǎng)市場(chǎng)筑底的時(shí)間,。
不僅如此,，這個(gè)降低交易費(fèi)用的舉措并不能算多么新鮮。滬深交易所,、中國(guó)證券登記結(jié)算公司4月30日曾宣布,，將從6月1日起下調(diào)目前的交易經(jīng)手費(fèi)及過(guò)戶費(fèi)，相關(guān)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)總體降幅為25%,。但結(jié)果呢,？這一政策正式實(shí)施后，股市卻并未出現(xiàn)想象中的拐點(diǎn),，仍然處于弱勢(shì)之中,。
可見，股市不振的根本原因并不在于外部所規(guī)定的交易成本,，而在于市場(chǎng)基本面疲軟,，在于上市公司盈利能力回落對(duì)估值造成了壓制。說(shuō)到底是時(shí)勢(shì)不濟(jì),、信心低迷,。這種情況下，任你將交易稅費(fèi)降低,、再降低,，投資者也不會(huì)因此更多地參與交易,。舉一個(gè)極端例子,，彩票的贏利率低是眾所周知的，如果把雙色球或者大樂(lè)透從2元一張,，降低到1元一張,，能不能吸引全民買彩呢？我想,，降價(jià)或許真可以吸引銷量,，但至多是老彩民買得更多，若干新彩民跟著碰碰運(yùn)氣,，但指望讓更多社會(huì)資金向彩票中心奉獻(xiàn)愛心,，還得提升贏利比率，提升透明度,。如果能直播搖獎(jiǎng),、不設(shè)單個(gè)中獎(jiǎng)上限……嗯,，我想我都會(huì)毅然加入彩民隊(duì)伍的。
股市亦然,。如果上市公司透明度不夠,、對(duì)投資者回報(bào)偏低，政策上對(duì)股市定位就是一個(gè)不斷強(qiáng)化的直接融資管道,，而不是一個(gè)有效促進(jìn)居民財(cái)產(chǎn)性收入增長(zhǎng)的場(chǎng)所,，那么，饒是監(jiān)管當(dāng)局將交易稅費(fèi)降到零,，也不會(huì)有多少新增資金主動(dòng)進(jìn)場(chǎng),。道理很簡(jiǎn)單：如果進(jìn)入股市的結(jié)果，除了踩中業(yè)績(jī)地雷,，就是碰上報(bào)表作假,，還不如去買貨幣基金、國(guó)債,、理財(cái)產(chǎn)品,，或者大家再湊點(diǎn)錢去買信托呢。
總而言之,，你我心知肚明,，股市本就是個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)場(chǎng)所，但高風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該對(duì)應(yīng)高回報(bào),。沒(méi)有回報(bào)的付出,，不叫投資，那叫做慈善,。所以,，監(jiān)管層屢屢釋放的善意，投資者都看得到,，但不應(yīng)會(huì)錯(cuò)意,，或每每將之視作牛市號(hào)角。一方面,，咱們這兒從證券交易到基金買賣,、托管、管理的費(fèi)用本就是高得離奇,，早該一降再降,；另一方面，在強(qiáng)化信息披露,、打擊違規(guī)行為,、保護(hù)投資者利益方面，還需要經(jīng)年累月地做更多扎實(shí)工作。
|