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昨日（7月9日）,，國家統(tǒng)計局公布6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),，CPI同比上漲2.2%、PPI同比降2.1%，分別創(chuàng)下29個月及32個月的新低,。對此,，申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為,，通脹已經(jīng)成為過去式,，從PPI數(shù)據(jù)看，中國的通縮已經(jīng)比較嚴(yán)重了,。
事實上,，這不僅僅是一個人的觀點，很多機構(gòu)的分析師都提出了類似的擔(dān)心,。從通脹到通縮,，好像也就是一轉(zhuǎn)臉的工夫。不出意外的話,，今年二季度的GDP增速將很有可能跌破8%，這也將是我國GDP連續(xù)6個季度放緩,。經(jīng)濟(jì)下行的壓力很大,，同時歐美國家的經(jīng)濟(jì)更不景氣，外部市場對于中國經(jīng)濟(jì)增長的支撐有限,。這加大了通縮論者的擔(dān)心,。
判斷通縮是否來臨，可以從物價,、貨幣和經(jīng)濟(jì)增長三個方面來判斷,，即物價全面下降，貨幣供給不足,，經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)衰退,。比較中國目前的狀況，說通縮已經(jīng)很嚴(yán)重了未免有點言之過早,。
首先,，CPI只是降到了2%-3%這個溫和區(qū)間，并不是什么全面下降，何況房價在幾個月來已經(jīng)是筑底回暖,。我們高通脹了這么長時間,，反而有點不習(xí)慣溫和的通脹，就以為是通縮了呢,；其次,，貨幣供應(yīng)并未剎車，政策的口徑依然是“穩(wěn)健的”,，雖然不能和國際金融危機那兩年比,，但也還是一個高貨幣供應(yīng)速度；最后,，經(jīng)濟(jì)雖然放緩,，但這是我們主動調(diào)控的結(jié)果，而且7%-8%的GDP增速依然是一個別的經(jīng)濟(jì)體所可望而不可及的高速度,。而我們的政策已經(jīng)開始“穩(wěn)增長”,，已經(jīng)開始微調(diào)預(yù)調(diào)，對于經(jīng)濟(jì)的下行正在發(fā)揮對沖作用,。在上周四,，在央行降息的同一天，歐洲央行也將利率降到新低,，美國和日本的貨幣政策依然寬松,，在這樣一個全球?qū)捤傻呢泿怒h(huán)境里，中國陷入通縮的可能性不是很大,。
宏觀調(diào)控要避免大起大落,，感覺通脹來了猛踩剎車，感覺通縮來了猛踩油門,，這樣的結(jié)果注定是車子搖擺得很厲害,，市場上的投資者和消費者無所適從。事實上,，放大通脹與通縮危機的往往是政府政策的大幅搖擺,，奧地利學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家在經(jīng)濟(jì)周期理論中就持有這樣的觀點。宏觀調(diào)控政策就好像足球場上的裁判,，一場球下來,，裁判成了焦點，這場球也就夠失敗的了,。
通縮總是和有效需求不足聯(lián)系在一起的,，后者是我們應(yīng)該認(rèn)真對待的問題。對此,，我們的老辦法是加大政府投資,，于是在2008年出現(xiàn)了巔峰之作“4萬億”,，但2008年式的救市手法我們是否還要再復(fù)制一次呢？每一次的政府投資救市,，都是在解決當(dāng)前有效需求不足的同時又加大了長期的有效需求不足,，而再強勢的政府，財力也不可能是無限擴大的,，除非它不管不顧地打開印鈔機,。對于中國這樣的一個轉(zhuǎn)型國家，解決有效需求不足問題,，在政府投資之外,，更有加快市場改革，充分發(fā)揮市場機制這一坦途,。通過改革,，建立服務(wù)型政府和民生財政，大幅降低市場環(huán)境的制度成本,，激發(fā)民資的活力,，激發(fā)被壓制的消費潛力，也許是更為有效的走出困境之路吧,。
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