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由于經(jīng)濟下行風(fēng)險加大,，歐元區(qū)、英國,、中國和丹麥等一些國家央行,，近日紛紛宣布降息或擴大量化寬松規(guī)模，希望通過降低信貸成本來刺激企業(yè)和居民的信貸,、消費,，進而促進經(jīng)濟增長�,！ �
今年以來,，世界經(jīng)濟復(fù)蘇動能愈顯不足,，制造業(yè)持續(xù)萎縮。歐元區(qū)經(jīng)濟低迷程度不斷加深,，新興市場國家增長普遍放緩,，對全球經(jīng)濟的帶動作用減弱。在此形勢下,，各國進一步實施寬松貨幣政策刺激增長符合預(yù)期,。目前，對全球流動性供給和金融市場具有重大影響的美歐日三大發(fā)達經(jīng)濟體央行的貨幣政策都傾向于寬松,，短期內(nèi)是否會進一步大規(guī)模放寬有待觀察,。
債務(wù)危機是目前全球經(jīng)濟復(fù)蘇的最大隱患。但資產(chǎn)負(fù)債表的艱難修復(fù),、總需求的不足,、財政政策的受限，使得各國大都仰仗央行靠信貸擴張,、釋放流動性來刺激經(jīng)濟,。美聯(lián)儲在2008年底將聯(lián)邦基金利率降至0—0.25%這一超低水平并延續(xù)至今，先后執(zhí)行兩輪大規(guī)模量化寬松計劃,，使其資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模急劇膨脹,。目前，又在實施4000億美元聯(lián)邦債券“扭曲操作”以壓低長期利率,。歐洲央行去年下半年兩次降息,，12月將基準(zhǔn)利率降至歷史低位，通過兩次三年期再融資操作,，以低息向歐洲銀行系統(tǒng)注入超過1萬億歐元的流動性,。日本銀行基準(zhǔn)利率長期維持在接近零利率水平，今年4月又宣布擴大資產(chǎn)購買規(guī)模至70萬億日元以壓低長期利率,。此次各國央行的新舉措,，能在多大程度上刺激經(jīng)濟，恢復(fù)市場信心,，很多分析師對此存疑,。法國分析師認(rèn)為，在當(dāng)前充滿不確定性的市場環(huán)境下,，企業(yè)和居民的投資和消費需求疲軟,，經(jīng)濟本身缺乏對信貸的需求。
值得一提的是,，美歐央行都面臨促增長和控通脹的平衡,，僅為刺激增長而大規(guī)模放寬貨幣政策的可能性較小。美聯(lián)儲的貨幣政策秉持的是就業(yè)最大化和價格穩(wěn)定雙重目標(biāo),。今年以來,，美國經(jīng)濟保持溫和增長,，失業(yè)率雖仍處高位但大體降至國際金融危機爆發(fā)以來最低，是否進一步大規(guī)模放寬貨幣政策有待觀察,。歐洲央行成立后長期堅持以控通脹作為貨幣政策唯一目標(biāo),。近來，隨著歐債危機擴散升級和歐元區(qū)經(jīng)濟形勢日益嚴(yán)峻,，歐洲央行貨幣政策更多顯示促增長傾向,，然而并不意味著其放棄控通脹目標(biāo)。
2010年12月以來,，歐元區(qū)通脹率已連續(xù)18個月超過2%警戒線,，目前處于2.4%水平�,？赝浀囊髮⒅萍s歐央行進一步實施大規(guī)模寬松計劃,。從這個角度說，盡管目前已經(jīng)進入了全球貨幣政策的放松期,，但各國央行都保持著一定的克制,。主要發(fā)達經(jīng)濟體若進一步大規(guī)模寬松，一方面會受到諸多制約,，另一方面對經(jīng)濟的刺激效果也不一定明顯,。可以預(yù)計,，短期內(nèi)主要發(fā)達經(jīng)濟體在維持寬松貨幣政策的同時,，很可能采取小規(guī)模漸進調(diào)整政策的方式以支持經(jīng)濟的復(fù)蘇和增長。
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