為了緩解市場資金壓力，近期央行連續(xù)兩周多次實施逆回購操作，實屬歷史罕見,。本周二（7月3日）1430億大規(guī)模逆回購,，更進一步激發(fā)了市場關(guān)于“降準(zhǔn)”的預(yù)期,。
應(yīng)該說，央行此刻實施天量逆回購,，對于保證市場正常運行,、利率穩(wěn)定有著十分的必要性。但是,，顯然現(xiàn)在的流動性緊張,，更多是結(jié)構(gòu)性問題，而不能因此成為繼續(xù)大幅放松貨幣的理由,。確實,，因為存款準(zhǔn)備金率畸高，早已經(jīng)超過了理論經(jīng)驗紅線,，導(dǎo)致銀行資金周轉(zhuǎn)不靈,。在目前的形勢下，“降準(zhǔn)”當(dāng)然理所應(yīng)當(dāng),，但是必須以提升基準(zhǔn)利率為前提,。否則，貨幣寬松信號過于明顯,，銀行貸款擴張只怕會伴隨著一系列“穩(wěn)增長”政策,，而再度走向天量信貸格局。
目前,，每月5000億到8000億的貸款增量,，其實并不低。如果能夠加快金融體制改革,、疏通貨幣傳導(dǎo)機制,，這些資金完全可以滿足實體經(jīng)濟需求。資金的優(yōu)化配置才是根本,。在如今中國經(jīng)濟“擠泡沫,、調(diào)結(jié)構(gòu)”的關(guān)鍵當(dāng)口，切不可再為了緩解局部的資金緊張,，以貨幣總量的重回高速膨脹為代價,，置大的經(jīng)濟“主動調(diào)整、正�,；貧w”于不顧,。
就此而言,，“降準(zhǔn)”有必要,，不過是為了彌補前幾年過度“提準(zhǔn)”的失誤,，但現(xiàn)在“降準(zhǔn)”，絕不是為了重回“保增長”的老路,。當(dāng)務(wù)之急還是厘清金融系統(tǒng)何以效率低下,、資金何以未能“錢盡其用”的問題。很明顯,，這都不是動用逆回購,、“降準(zhǔn)”等貨幣政策工具就能解決的。