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下調(diào)存準(zhǔn)率促成股市反彈,？
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2012-05-14 作者：張煒 來源：中國經(jīng)濟(jì)時報
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央行5月12日晚間宣布，18日起下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0．5個百分點。這是央行今年第二次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,。此舉被一些媒體稱之為
“不按常理出牌”，可考慮到11日公布的4月份信貸數(shù)據(jù),，也可以說符合預(yù)期,。下調(diào)存準(zhǔn)率釋放4000億元左右流動性，既有利于企業(yè)降低融資成本,，也對股市是利好,。
最新披露的信貸數(shù)據(jù)顯示，4月份人民幣貸款增加6818億元,，較3月份大幅度回落,，創(chuàng)下年內(nèi)新低；人民幣存款減少4656億元,，同比少增8080億元,。存準(zhǔn)率的下調(diào)釋放出更多流動性，可避免銀行因存款減少而放貸能力受到制約,，從而穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長,。
4月份貸款增幅低于此前的市場預(yù)期，顯示企業(yè)貸款的有效需求不足,。復(fù)旦大學(xué)證券研究所副所長王堯基認(rèn)為,，企業(yè)貸款的有效需求不足，并非企業(yè)不需要貸款,，而是企業(yè)有承受能力的貸款需求不足,。目前企業(yè)的資金面仍然緊張，許多企業(yè)特別是中小企業(yè)在銀行貸款的實際利率遠(yuǎn)高于基準(zhǔn)貸款利率,，但由于贏利的難度增大,，不愿意承擔(dān)或承擔(dān)不起高貸款利率。降低存款準(zhǔn)備金率,，使銀行可用于放貸的資金增多,，就會減少對企業(yè)貸款利率的上浮。隨著貸款成本的下降,，企業(yè)的貸款有效需求就會增加,。
“五一”假日期間宣布降低交易經(jīng)手費與過戶費等
“四大新政”，使A股迎來5月開門紅,，但到上周末的上證指數(shù)月漲幅為－1．34％,。股指受阻于今年2月份留下的反彈高點，短期內(nèi)跨越2500點有相當(dāng)難度,。盡管這幾個月的股市一直期盼下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，市場多次對周末或假日期間展開下調(diào)的猜想，但這次存準(zhǔn)率的下調(diào)令部分投資者感到“意外”。一方面,，10日公布的《2012年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中,，央行再次表達(dá)了對價格上行風(fēng)險的擔(dān)憂，在對未來貨幣政策走向的表述上,，沒有出現(xiàn)之前多次提到的利率等價格調(diào)控手段,。另一方面，4月份CPI同比上漲3．4％,，略高于市場預(yù)期,。機(jī)構(gòu)預(yù)測，未來CPI漲幅將繼續(xù)下行,，電,、水、天然氣等資源品價格改革或不再是“雷聲大,，雨點小”,，資源品價格改革將減緩年內(nèi)CPI下降速度與程度。
此外,，美國最大的銀行摩根大通被曝出巨額虧損20億美元,，使歐美股市銀行板塊全線暴跌，道瓊斯指數(shù)上周五下挫0．27％,。央行宣布存準(zhǔn)率下調(diào)的利好刺激,，將對13日的A股起到一定穩(wěn)定作用。存準(zhǔn)率下調(diào)利好的兌現(xiàn),，未必有助于上證指數(shù)突破前期高點,，但有望重新沖擊上周五剛剛跌破的2400點。
當(dāng)然,，A股市場的反彈并非存準(zhǔn)率下調(diào)所能簡單促成的,。其一，此次下調(diào)會讓投資者更多顧慮經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的“難看”,。已有專家表示,，“原本以為年初季節(jié)性因素過后會出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)較為平穩(wěn)發(fā)展的勢頭，但現(xiàn)在看來經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢依舊繼續(xù),�,！睂墒衼碚f，經(jīng)濟(jì)下滑的影響依然存在,，成為制約股指反彈的最大因素,。其二，股市投資者更為期盼的降息短期難有盼頭,。有一種觀點認(rèn)為,，此前央行通常兩次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率后會調(diào)整一次利率,，而這次至今未降息有些意外。其實,，雖然4月份再度消除負(fù)利率,，但通脹壓力不可輕視。至少在CPI升幅高于3％的情況下,，降息的可能性不大,。交通銀行金融研究中心高級研究員鄂永健指出，目前基準(zhǔn)利率水平并不高,，市場實際利率已經(jīng)下行，中長期通脹壓力依然存在,，以及經(jīng)濟(jì)增長不大可能大幅放緩等因素,，決定了年內(nèi)利率保持基本穩(wěn)定。其三,，存準(zhǔn)率下調(diào)利好銀行股,，可從以往的市場表現(xiàn)來看，銀行股對此消息的反應(yīng)一直較為溫和,，不會在走勢上鶴立雞群,，更難以由此展開一輪飆升行情。
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