上市公司不分紅或少分紅,，無疑讓這些公司的中小投資者成了輸家,。而大手筆分紅是不是就能讓投資者變成贏家？我們先看一個(gè)例子：
在2011年年報(bào)中,，紫光華宇推出了每10股轉(zhuǎn)增10股派發(fā)現(xiàn)金股利15元的方案,。紫光華宇的分紅方案稱得上大手筆,，但該公司除權(quán)前的總股本是7400萬股,，流通股只有1490萬股,，換句話說，分紅金額的75%都進(jìn)了限售股和大股東的腰包,。在股權(quán)高度集中,、限售股股東和大股東入股成本極其低廉的情況下，即使大比例分紅,，中小投資者同樣成不了贏家,。
那么，究竟該如何分紅才能有利于中小投資者呢,？筆者認(rèn)為,，大比例分紅必須以公司高速成長(zhǎng)為前提，最好是股權(quán)分散之后以回報(bào)投資者為目的的分紅,，才能起到回報(bào)投資者,、鼓勵(lì)投資者信心的作用。我們來看看可口可樂是如何通過高分紅來回饋股東的：從1920年開始,，公司每年定期為股東分紅,，近50年分紅額度連續(xù)上升，且是在總股本擴(kuò)大了幾百倍的前提下,，保持了一定的分紅比例,。2008到2010年，公司現(xiàn)金分紅總額分別高達(dá)35.21億,、38億和40.68億美元,，占當(dāng)年凈利潤的比例分別為60%、55%和34%,。
實(shí)話實(shí)說,，在A股上市公司眼中，中小投資者享有的是名義上的剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán),，而不是真實(shí)權(quán)利,。這句話雖然不中聽，卻是實(shí)際情況,。而大股東一般享有公司的控制權(quán),，再加上信息不對(duì)稱,，在分紅政策制定過程中，中小投資者在與大股東進(jìn)行利益博弈時(shí)總是處于被動(dòng)和不利的地位,。因此,，無論分紅還是不分紅，分配方案總是對(duì)上市公司,、大股東有利才能行得通,。
要改變分不分紅都是中小投資者輸?shù)木置妫挥袃蓷l路可走：一是提高中小投資者在股市中的地位,，賦予其真正意義上的股東權(quán)力,，讓其使用法律武器約束上市公司；二是提高機(jī)構(gòu)投資者的比例,，機(jī)構(gòu)投資者一般注重長(zhǎng)期投資,，比較關(guān)注公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，具有參與公司治理的積極性和動(dòng)力,。眾多機(jī)構(gòu)投資者的入市有助于公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化,，對(duì)原有股東形成代理權(quán)競(jìng)爭(zhēng)的壓力，從而改變上市公司原有的股權(quán)結(jié)構(gòu),。
筆者期待分紅不分紅都是投資者贏的市場(chǎng)能夠早日形成,，更期待國內(nèi)股市早日誕生我們自己的可口可樂公司。
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