央行下調存款準備金率０．５個百分點,，此舉意在“穩(wěn)增長”�,？梢灶A見,，圍繞“穩(wěn)增長”，貨幣政策有望進一步發(fā)力,，并逐步告別此前的“緊平衡”狀態(tài)。與此同時,，刺激需求將成下一步調控著力點,。
上周發(fā)布的一系列經濟金融數(shù)據(jù)表明，我國經濟企穩(wěn)跡象尚不明確,。經季節(jié)調整法調整后,，４月出口和進口同比增速分別為７．２％和４．８％，均低于市場預期,，顯示外需和內需形勢嚴峻,。新增信貸不足7000億元創(chuàng)今年以來新低。工業(yè)增加值由此前的兩位數(shù)增速急轉直下降至個位數(shù),。分析師估算4月GDP增速折年率料已跌破7.5%的政策目標水平,。
低于預期的經濟金融數(shù)據(jù)折射出需求端嚴重不足：一方面，外需在短期內難見起色,。歐債危機一波未平一波又起,，歐美經濟狀況不佳導致我國出口市場需求趨于萎縮，市場對未來國際貿易環(huán)境信心不足,。另一方面,，地方融資平臺和房地產兩大需求端一直受到較嚴厲調控。
此前公布的4月我國制造業(yè)PMI分類指數(shù)中,，新訂單指數(shù)回落顯示出需求增長偏弱,。
需要指出的是,，盡管調控既定目標是實現(xiàn)經濟增速穩(wěn)步回落，避免出現(xiàn)偏熱態(tài)勢,。但從數(shù)據(jù)來看,，在投資、外貿等領域顯著降溫的同時,，新的經濟增長點尚未順利“接棒”,，仍需政策扶持，下力氣培育和發(fā)展,。實體經濟中出現(xiàn)的需求放緩需要政策預調微調及時“糾偏”,。
因此，下一步政策著力點應是擴張需求,。從貨幣政策角度看,，央行今年以來第二次宣布下調存款準備金率。與此前不同,，本次下調存款準備金率的背景是國內外經濟不確定性均加大,。央行將繼續(xù)合理釋放流動性、推動市場利率下行,，降低企業(yè)融資成本,，加快信貸投放步伐。下調存款準備金率,、公開市場操作仍將是未來央行調控市場主要政策工具,。為配合信貸投放，推動實體經濟全年平穩(wěn)運行,，存款準備金率仍有可能進一步下調,。
值得注意的是，近來央行正,、逆回購操作頻繁,，顯示出在人民幣貨幣市場，央行正探索建立新的流動性管理機制,。用短期正,、逆回購工具熨平利率波動、平滑資金分布的操作可能將成為常態(tài),。
應允許金融機構擴大貸款利率在基準利率下限以下的波動幅度（比如,，允許目前一般商業(yè)貸款利率優(yōu)惠幅度從基準利率的9折擴大到8折），降低企業(yè)融資成本,。必要時應采取降息手段刺激需求,。
金融調控方式需繼續(xù)完善。我國銀行特別是一些國有大行已習慣于“壘大戶”的貸款模式,，由于房地產等領域受調控影響使這些銀行一時難以適應,；一些中小銀行盡管在中小企業(yè)等領域放貸能力強,，但仍受規(guī)模、存貸比等指標約束,。在當前進行經濟結構調整時,，應出臺相關針對性措施鼓勵商業(yè)銀行改變既往經營模式，引導信貸投放向新興產業(yè),、中小企業(yè),、中西部經濟傾斜。
還應看到,，為推動經濟平穩(wěn)發(fā)展,，促進經濟結構調整，需要深化改革,，出臺實質性減稅措施,，加大保障房和醫(yī)院等民生領域財政投入，為民間資本開放更多領域,。
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