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2012-05-02 作者：傅光云 來源：國際金融報(bào)
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“五一”勞動(dòng)節(jié)期間,，中國證券市場(chǎng)出臺(tái)了兩個(gè)“重大利好消息”：4月30日，滬深證券交易所和中國證券登記結(jié)算公司宣布,，降低A股交易的相關(guān)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),，總體降幅為25%。此前一日,，繼4月20日深交所推出創(chuàng)業(yè)板退市新規(guī)后,，4月29日上證所和深交所又分別推出相關(guān)方案，向社會(huì)各界公開征求退市制度建議,。
證券市場(chǎng)重量級(jí)的組合拳出臺(tái),，各方興奮不已，紛紛表態(tài),，這是決策層對(duì)中國股市的呵護(hù),，熊市終于要見底了,，紅5月唾手可得。然而,，筆者認(rèn)為,，此種愿望雖然美好，卻經(jīng)不起邏輯的推敲,，投資者有被誤導(dǎo)的可能,，股市也可能引發(fā)新一輪炒作熱潮之后的暴跌，投資者或?qū)⒃俅螕p失慘重,。
不可否認(rèn),，自從郭樹清執(zhí)掌中國證監(jiān)會(huì)主席一職以來，即在中國證券市場(chǎng)上掀起了一波又一波改革的浪潮,，吸引了眾多眼球,，讓中國投資者依稀看到了中國股市健康發(fā)展的曙光，也贏得了業(yè)內(nèi)外輿論的廣泛好評(píng),。
應(yīng)該說，郭氏新政確實(shí)夠雷厲風(fēng)行,，也夠刺激,。然而，興奮過后,，靜心思之,，證監(jiān)會(huì)此舉，本就是原本就應(yīng)有的改革之舉,，只是因?yàn)榉N種因素羈絆拖延,，現(xiàn)在才開始發(fā)力改革，卻被視為“額外的政策恩惠”,，視作是對(duì)中國股市的“呵護(hù)”,，筆者以為，這是中國股市投資者在不健全監(jiān)管機(jī)制而導(dǎo)致的長(zhǎng)期熊市后,，形成的一種不健康的心態(tài),，因?yàn)橥顿Y者們?cè)琊B(yǎng)成了一種具有中國特色的、不正常的政策投機(jī)思維,。
毫無疑問,，中國證監(jiān)會(huì)出臺(tái)主板退市制度，是一種資本市場(chǎng)的機(jī)制完善,，它能規(guī)范上市公司的運(yùn)作,，在一定程度上防止其不合理行為的發(fā)生，從而保護(hù)投資者的利益,，確實(shí)有積極意義,。
然而,，我們必須清楚，投資者參與到證券市場(chǎng),，本意是獲得上市公司經(jīng)營發(fā)展的紅利,，這種紅利的獲得，本身就應(yīng)該具備比較規(guī)范的合約前提與條件,，作為證券市場(chǎng)運(yùn)作的監(jiān)管者,，證監(jiān)會(huì)的職能就是應(yīng)該確保上市公司與股民在公平契約下，分享發(fā)展成果,，共承經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),。所以說，出臺(tái)主板退市制度本身,，并不是重大利好,，而只是證監(jiān)會(huì)完善中國股市制度建設(shè)的必須之舉，是對(duì)此前不健全制度的一種自我修正,，是一種改革,，真正能給股民帶來投資收益的，還是上市公司自身的經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r,。
而證監(jiān)會(huì)此次降低A股交易相關(guān)收費(fèi)的措施,，同樣不應(yīng)該視為重大利好。其實(shí),，中國的證券市場(chǎng)交易稅費(fèi)高,，本身就是一種壟斷性的經(jīng)營所致，類似于中國電信,、中國石油等國有企業(yè)的壟斷經(jīng)營所為,，早為廣大投資者所不滿，而這次降低稅費(fèi),，確實(shí)將減少投資者的交易成本,，但這與重大利好似乎也沒關(guān)系，只能說是一種利民措施,。
與此同時(shí),，降低交易成本可能帶來的負(fù)作用不可忽視，那就是隨著投機(jī)成本的降低,，擁有資源與信息雙重優(yōu)勢(shì)的投資機(jī)構(gòu)更容易在證券市進(jìn)行投機(jī)炒作,，而如果普通股民也因?yàn)榻灰踪M(fèi)用的降低，增加證券交易次數(shù),，也許表面上看交易成本是下降了,，但反而更容易陷入機(jī)構(gòu)精心布置的陷阱，損失也許會(huì)更慘重,。
這并非危言聳聽,，2008年,，中國調(diào)整印花稅，稅費(fèi)也有了較大幅度的下降,，在一片利好呼聲中,，形成了短期的強(qiáng)勢(shì)反彈與炒作，最終投資者收到的就是從6124點(diǎn)一路傾瀉至1639點(diǎn)的暴跌禮物,。該案例還說明一點(diǎn),，目前證監(jiān)會(huì)的舉措還只是治標(biāo)藥，暫時(shí)或許能解決中國股市所面臨的痛苦,，但要治本,，還是需要從根本上解決問題，讓中國股市不再成為圈錢的工具,，讓中國的上市公司運(yùn)作更規(guī)范,，真正做到與股民分享發(fā)展成果。
而中國股市要真正“�,！逼饋�,，取決于對(duì)上市制度的革命性改革，真正形成與國際接軌的證券市場(chǎng)制度,，取決于中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r,，取決于上市公司的盈利能力與發(fā)展前景，這才是投資者更應(yīng)該關(guān)注的重點(diǎn),，而不是被所謂的“重大利好”所迷惑與誤導(dǎo),。
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