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頑癥當(dāng)用猛藥治,，這句話用于證券市場,，尤為適用。長期以來，由于被市場認(rèn)為最重要的退市制度一直未能建立起來,，不僅財(cái)務(wù)造假,、虛報(bào)信息,、惡意炒作等各種違規(guī)行為越來越多,、越來越明目張膽，而且監(jiān)管部門的管理能力,、公信力等也遭到了廣泛質(zhì)疑,。
現(xiàn)在，這項(xiàng)盼望已久的制度終于要在5月1日實(shí)施了,。顯然,，相關(guān)規(guī)則不僅讓退市制度正式落到了紙面上，而且要讓退市制度真正落實(shí)到具體工作中,。而從規(guī)則的內(nèi)容來看,，可謂是一劑真正的猛藥，有許多值得期待的亮點(diǎn),。
新規(guī)劍指造假,，無疑是最大的亮點(diǎn)，是最具震懾力和威力的亮點(diǎn),。在暫停和終止上市情形的規(guī)定中,，新規(guī)不僅縮短了“凈資產(chǎn)為負(fù)”的時(shí)間，從連續(xù)2年縮短為1個(gè)年度,，而且增加了追溯調(diào)整,，“因財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告存在重要的前期差錯(cuò)或者虛假記載”，造成最近1年或2年凈資產(chǎn)為負(fù)的，也要暫停上市或終止上市,。同時(shí),，如果公司最近36個(gè)月內(nèi)累計(jì)受到證交所3次公開譴責(zé)的，也要終止上市,。這樣的規(guī)定,，對那些依靠過度包裝、財(cái)務(wù)造假等手段獲得上市資格的公司,，無疑是一次致命的打擊,�,？梢灶A(yù)料,，新規(guī)正式實(shí)施后，一定有些公司要開始惶惶不可終日了,。
對上市公司主業(yè)“不讓步”,，是新規(guī)的又一大亮點(diǎn)。從這些年來的實(shí)際情況看,，一些上市公司由于主營業(yè)務(wù)一塌糊涂,、嚴(yán)重虧損，只能被迫暫停上市,。但是,，很快地就通過副營業(yè)務(wù)、政府補(bǔ)貼,、一次性股權(quán)轉(zhuǎn)讓等手段,，“制造”出盈利，避免了退市,，保住了“殼”資源,。但是，新規(guī)實(shí)施以后,，這樣的僥幸和把戲空間沒有了,。因?yàn)椋跁和Ｉ鲜泄旧暾埢謴?fù)上市的條件中,，明確規(guī)定,，要求公司在暫停上市期間主營業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化，并具有可持續(xù)的盈利能力的,，也就是說,，只要主營業(yè)務(wù)沒有出現(xiàn)明顯的業(yè)績改善，其他手段再多,，盈利水平再高,，也不可能恢復(fù)上市。如此，那些原本主營業(yè)務(wù)就沒有市場競爭力和核心競爭力的企業(yè),，也就不敢再去花時(shí)間和精力,、人力和物力去包裝、造假上市了,。而已經(jīng)獲得上市資格的公司,，也必須拼了老命去把主業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)。這樣一來,，企業(yè)的投資價(jià)值自然會(huì)大幅提高,，市場的基礎(chǔ)也會(huì)越來越扎實(shí)，而投資者可能遇到的陷阱也會(huì)越來越少,。一個(gè)真正健康有序的市場就會(huì)出現(xiàn)在投資者面前,，那些靠技術(shù)、管理和核心競爭力做支撐的公司,，也會(huì)越來越得到投資者的青睞和看重,。
而新規(guī)對退市風(fēng)險(xiǎn)的披露，也針對暫停上市和終止上市的不同情形,，明確規(guī)定了首次風(fēng)險(xiǎn)披露時(shí)點(diǎn)及后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)披露的頻率,，要求公司每5個(gè)交易日披露一次風(fēng)險(xiǎn)提示公告。這無疑對投資者防范退市風(fēng)險(xiǎn),、避免造成更大的經(jīng)濟(jì)損失提供了良好的條件,。同時(shí)，也進(jìn)一步防止了上市公司披露虛假信息,、虛報(bào)信息等問題的發(fā)生,。
當(dāng)然，由于退市制度涉及方方面面的關(guān)系,，特別是財(cái)務(wù)造假問題,，不僅公司是直接責(zé)任者，保薦機(jī)構(gòu),、保薦人,、中介機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師,、律師等,，也是重要的責(zé)任單位、責(zé)任人,。因此,，監(jiān)管部門還應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)與相關(guān)職能部門、行業(yè)協(xié)會(huì)等聯(lián)系和溝通,，形成協(xié)調(diào)機(jī)制,。一旦發(fā)現(xiàn)嚴(yán)重的違紀(jì)違規(guī)問題,，除上市公司之外，其他相關(guān)責(zé)任單位,、責(zé)任人,，也要嚴(yán)厲追究。連續(xù)造假3次以上者,，也必須退出市場,。
總之，新規(guī)對證券市場來說,，是一劑猛藥,，更是一劑真正的良藥。這劑猛藥到底能不能真正發(fā)揮作用,，還需要相關(guān)各方的共同配合和努力,，需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)和交易所的剛正不阿、鐵面無私,。
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