2084.45億、1694.39億、1219.56億,、507.35億、272.85億和255.05億元,，這是工行、建行,、農(nóng)行,、交行,、浦發(fā)和興業(yè)等六家上市銀行交出的2011年凈利潤清單,。但是，即便有如此漂亮的業(yè)績,，年初以來機(jī)構(gòu)仍通過20筆大宗交易累計(jì)減持了6.28億股銀行股,，其中10筆以9折折價出售，2筆以91折減持,，1筆以88折成交,，這似乎有失理性。
其實(shí),，機(jī)構(gòu)投資者的這種行為是銀行業(yè)浮華背后隱憂的真實(shí)反映,。已經(jīng)公布的上市銀行年報數(shù)據(jù)顯示，資產(chǎn)質(zhì)量變差已經(jīng)成為行業(yè)趨勢,，不良貸款余額和不良貸款率雙升局面已經(jīng)形成,。深發(fā)展四季度不良貸款余額環(huán)比增長30%，浦發(fā)四季度環(huán)比增長13%，興業(yè)四季度環(huán)比增長13%,，民生四季度環(huán)比增長6%,，只有農(nóng)行環(huán)比雙降。銀監(jiān)會此前公布的整體行業(yè)數(shù)據(jù)顯示,，去年四季度商業(yè)銀行的不良貸款和不良率結(jié)束了近六年來的雙降,，分別出現(xiàn)了200多億和0.1個百分點(diǎn)的上升。
基本可以判斷,，經(jīng)濟(jì)下行對資產(chǎn)質(zhì)量的影響開始顯現(xiàn),，預(yù)計(jì)今年行業(yè)整體不良貸款余額和不良率將呈溫和上升局面，再加上對地方融資平臺貸款和房地產(chǎn)相關(guān)貸款質(zhì)量的擔(dān)憂仍難以消解,，對于投資者而言,，銀行業(yè)的穩(wěn)定性和盈利質(zhì)量，絕對比凈息差和利潤增速更重要,。
據(jù)有關(guān)部門測算,，以2011年銀行業(yè)10412億元利潤為基數(shù)，若不良貸款率上升1個百分點(diǎn),，損失率50%,，則利潤損失21%，僅剩8273億元,；損失率70%,，則利潤損失29%，僅剩7417億元,；若損失率100%,，則利潤損失41%，僅剩利潤6133億元,。也就是說,，如果不良貸款率上升，或?qū)⑼淌摄y行業(yè)數(shù)以千億計(jì)的利潤,。
不良貸款周期只是挑戰(zhàn)的一部分,，政策漸進(jìn)寬松背景下的凈息差收窄也將對銀行業(yè)造成沖擊。中金公司判斷,，銀行業(yè)凈息差將見頂回落,。一方面，貸款需求難見起色,，另一方面,，貸款供給將逐漸好轉(zhuǎn)，貸款議價能力會逐漸下行,。此外,，2012年凈息差最大的不確定性是貸款利率是否會單邊下降,。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2012年上市銀行凈息差同比將小幅下降4個基點(diǎn),。中國銀行業(yè)是否做好了充足的準(zhǔn)備呢,？年報數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)銀行對于息差收入的依賴有增無減,，7家上市銀行的利息凈收入合計(jì)達(dá)到了8000多億元,，占營業(yè)收入的比重超過8成。在去年連續(xù)加息的因素影響下,，凈息差目前基本上在2.7%左右,，提升了約0.2個百分點(diǎn)。但今年適度的預(yù)調(diào)微調(diào)會導(dǎo)致銀行業(yè)的凈息差進(jìn)入下降通道,，這將會對未來銀行的業(yè)績產(chǎn)生比較大的影響,。
影響更加深遠(yuǎn)的則是銀行業(yè)面對的利率市場化壓力。走進(jìn)各家銀行的網(wǎng)店,，充斥最多的就是日益繁多的“理財產(chǎn)品”廣告,，水漲船高的收益率事實(shí)上已經(jīng)迫使各家銀行展開利率競爭。在經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松看來,，公眾對銀行盈利的憤怒,，促使公眾買理財產(chǎn)品或企業(yè)直接融資；市場化定價的金融產(chǎn)品占比更高,，導(dǎo)致銀行同時經(jīng)受來自資產(chǎn)和負(fù)債方的漸進(jìn)利率市場化考驗(yàn)并轉(zhuǎn)型,。這樣一來，宏觀上更凸顯利率管制的缺陷,，這本身就是利率市場化進(jìn)程的組成部分,。