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中國(guó)社會(huì)科學(xué)院副院長(zhǎng)
李揚(yáng)： |
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貨幣互換機(jī)制預(yù)示著國(guó)際貨幣體系演變方向 |
回顧2011，展望未來(lái),，多數(shù)人基本同意這樣一個(gè)判斷,，這次危機(jī)恐怕要持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間,，要想真正恢復(fù)可能要接近十年的時(shí)間。這里不強(qiáng)調(diào)時(shí)間的準(zhǔn)確性,，而是強(qiáng)調(diào)恢復(fù)的困難和長(zhǎng)期性,。美國(guó)和歐洲的問(wèn)題很多，目前基本上還沒(méi)有理出頭緒來(lái),，談不上走向持續(xù)的恢復(fù)之路,。
在全球化的背景下，世界各國(guó)都被卷入到這場(chǎng)危機(jī)之中,。那么,，危機(jī)的恢復(fù)顯然就需要良好的全球合作。如果全球不密切合作,，危機(jī)還會(huì)延長(zhǎng)更長(zhǎng)時(shí)間,。從歷史的跨度來(lái)看,，此次危機(jī)的解決過(guò)程，出現(xiàn)了好的跡象,，世界各國(guó)確實(shí)有意愿,，并且采取了實(shí)際行動(dòng)進(jìn)行合作。
談到解決歐債危機(jī),，最近有一個(gè)事件非常值得關(guān)注,。去年，美聯(lián)儲(chǔ)決定與加拿大,、英國(guó),、日本、瑞士和歐洲央行五大央行之間現(xiàn)有的臨時(shí)美元流動(dòng)性互換利息下調(diào)50個(gè)基點(diǎn),。此外,，美聯(lián)儲(chǔ)將再度延長(zhǎng)與加拿大銀行、英格蘭銀行,、日本銀行,、歐洲中央銀行以及瑞士國(guó)民銀行這5家西方主要央行的臨時(shí)性美元流動(dòng)性互換協(xié)議至2013年2月1日。
如果單純地把這個(gè)事件看作解決歐債危機(jī)的一種手段有些過(guò)于簡(jiǎn)單化,，實(shí)際上在我看來(lái)這個(gè)事件卻有深層次的含義：這預(yù)示著今后國(guó)際貨幣體系演變的方向,。國(guó)際貨幣體系原先是以美元為中心，未來(lái)可能是多元化的,。后來(lái)遇到了很多的挑戰(zhàn),，我們現(xiàn)在說(shuō)，國(guó)際貨幣體系未來(lái)可能是多元化,，而從國(guó)際貨幣這個(gè)層面來(lái)看,，事實(shí)上早已成為定局。本來(lái)在布雷頓森林體系下就已經(jīng)談到多元化的問(wèn)題,。歐元的出現(xiàn),，使多元化更成為一種制度安排。在貨幣體系多元化的情況下,，國(guó)際貨幣體系接下來(lái)亟需解決的問(wèn)題就是匯率安排和國(guó)際收支不平衡,。
國(guó)際貨幣體系涉及三層問(wèn)題：一是儲(chǔ)備貨幣問(wèn)題；二是儲(chǔ)備貨幣之間以及儲(chǔ)備貨幣與非儲(chǔ)備貨幣之間匯率安排問(wèn)題,；三是如果國(guó)際收支出現(xiàn)根本性不平衡,，國(guó)際之間如何解決相互之間的關(guān)系？現(xiàn)在看起來(lái),，用主要儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)央行之間的貨幣互換的機(jī)制,，有可能解決第二層和第三層的問(wèn)題。
貨幣互換安排首先要解決清算問(wèn)題,。在布雷頓森林體系最終形成之前,，有關(guān)國(guó)際貨幣體系安排曾經(jīng)有兩套方案,，美國(guó)方案和英國(guó)方案,。美國(guó)方案是以美元作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣核心的一款體系,，重點(diǎn)放在貨幣本身。英國(guó)的凱恩斯方案則把重點(diǎn)放在清算上,，不追求有一種單一貨幣,，而是追求各主要儲(chǔ)備貨幣之間有穩(wěn)定的清算機(jī)制。穩(wěn)定的清算機(jī)制意味著遇到不平衡,，能夠彌合,，在彌合之間，可能有多種貨幣,，而多種貨幣之間的匯率應(yīng)當(dāng)有一個(gè)說(shuō)法�,，F(xiàn)在看來(lái)，很可能還是要回到當(dāng)初的老方案,，結(jié)合現(xiàn)在的情況來(lái)解決未來(lái)的問(wèn)題,。
另外，六國(guó)央行貨幣互換的是美元,。這意味著美元重返歐洲,。美元重返歐洲就意味著美元曾經(jīng)被擠出歐洲的過(guò)程，早在歐元區(qū)啟動(dòng)之初就隱藏著這個(gè)趨勢(shì),。從歐洲央行儲(chǔ)備貨幣體系能看出,，剛開(kāi)始的時(shí)候儲(chǔ)備主要是美元。現(xiàn)在歐洲央行的資產(chǎn)負(fù)債表中儲(chǔ)備主要是黃金,，把美元排擠出去,。歐洲排擠美元是它要做的事；但是現(xiàn)在遇到了問(wèn)題,，自身又不能解救,，可以說(shuō)美元趁機(jī)而入。
總的來(lái)看,，在探討一個(gè)儲(chǔ)備貨幣已經(jīng)是多元化的事實(shí)情況下,，幾十年可能都會(huì)是這樣，已經(jīng)不可能有單一貨幣,，哪怕是超主權(quán)貨幣來(lái)成為國(guó)際公認(rèn)的貨幣,。這種貨幣互換機(jī)制可能預(yù)示著一個(gè)方向。
