春節(jié)期間，歐債危機(jī)的陰霾仍然揮之不去，國際兩大評級機(jī)構(gòu)先后調(diào)低了幾個債務(wù)問題嚴(yán)重國家的信用等級,，悲觀氣氛仍然籠罩歐洲。從現(xiàn)有的信息分析,，未來歐元和歐元區(qū)不外乎以下三種前途。
第一種可能,，歐元區(qū)解體,，歐元崩潰，歐元區(qū)國家使用自己國家貨幣,。這種可能性有但很小,。因為，無論是德國還是希臘,，都不會主動退出歐元區(qū),，因為退出的政治和經(jīng)濟(jì)代價巨大。法興銀行法國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家MichelMartinez用數(shù)字測算出了德國“退出”的成本：如果德國決定離開歐元區(qū),，重啟德國馬克,，那么首先，德國馬克會升值30%,，制造業(yè)嚴(yán)重受損,，市場份額減少，經(jīng)濟(jì)損失總量占GDP的比重將達(dá)到10%至15%,；其次,，德國金融部門將會面臨巨大困難，貨幣更換后,，銀行的負(fù)債將會以新貨幣(即德國馬克)計價,，德國居民會儲蓄馬克，而銀行部門的資產(chǎn)將會以歐元計價,，即銀行部門買入的債務(wù)(從法國或意大利買的)會以歐元計價,，資產(chǎn)負(fù)債表會出現(xiàn)巨大缺口，使得德國不得不重新調(diào)整銀行的資本結(jié)構(gòu),，而這又會造成巨大損失，損失額占GDP的比重可能會達(dá)到20%至30%,。另外,，如果沒有歐元，德國在過去兩年年均經(jīng)濟(jì)增長將比現(xiàn)在減少2.0%至2.5%,，大概500億至600億歐元,。
第二種可能,，歐元區(qū)優(yōu)勝劣汰，結(jié)構(gòu)優(yōu)化,，希臘等少數(shù)國家在其國內(nèi)民眾的反對下或歐盟救助停止的情況下選擇退出歐元區(qū),。這種可能性比歐元區(qū)解體可能性要大一些。2011年11月9日路透社報道：“德法兩國正討論建立一個一體化程度更高,、規(guī)模更小的核心歐元區(qū),，同時通過制度改革，允許部分資質(zhì)較差的成員國脫離歐元區(qū),，但仍可保留其在歐盟的席位,。這意味著一個或多個國家可能離開歐元區(qū)，而余下的核心國家將繼續(xù)深化經(jīng)濟(jì)一體化,，尤其是稅務(wù)和財政政策一體化,。”一時間,，“核心歐元區(qū)”之說浮出水面,。雖然此后德國政府對此說法加以否認(rèn)，但不排除德國政府已在考慮希臘萬一退出歐元區(qū)可能帶來的各種后果以及應(yīng)對措施,。從另一個角度看,，讓意大利、希臘等國脫離歐元區(qū)或許不失為當(dāng)前擺脫危機(jī)的權(quán)宜之計,，也許有助“核心歐元區(qū)”輕裝上陣,，讓歐元恢復(fù)穩(wěn)定，等到歐元區(qū)的財政體系一體化之后,，再擴(kuò)大歐元區(qū)也不遲,。
第三種可能，歐元區(qū)維持現(xiàn)狀,，并在痛苦中進(jìn)行徹底的制度性改革,。保守估計這個痛苦過程至少需要10年以上，但保持了歐盟的統(tǒng)一和一體化進(jìn)程不至于中斷,。目前看來這種可能性大一些,，但無論歐洲還是世界，都必須為此付出必要的代價,，因為即使歐元不會崩潰,，歐元存活之下的歐洲也將面臨長期的低增長局面，歐元區(qū)可能經(jīng)歷0至1%的增長率,、大規(guī)模的失業(yè),、競爭力不強(qiáng)等困境，歐元的存活意味著未來10年歐洲經(jīng)濟(jì)的停滯。如果像意大利,、西班牙和希臘這樣的國家繼續(xù)留在歐元區(qū),，他們的經(jīng)濟(jì)增長或許會一直處于接近于0的水平。
從長期來看,，統(tǒng)一財政是歐元區(qū)的唯一出路,，歐盟的未來取決于財政一體化的進(jìn)程。歐洲需要建立一個新機(jī)制來促進(jìn)他們的財政赤字的削減,。因為他們需要加深政治的融合,，不僅僅是在金融方面，而且要在政治方面進(jìn)一步融合,。但歐洲財政統(tǒng)一還需要很長時間,，也必定不會一帆風(fēng)順。遠(yuǎn)水救不了近火,，解決眼下歐債問題的方法可以是擴(kuò)大歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)的規(guī)模,，可以是提前歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)的時間，也可以為問題國家國債作擔(dān)保,。而最終解決債務(wù)問題的關(guān)鍵,，還是調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，作出實質(zhì)性改革,，提高核心競爭力,，以使經(jīng)濟(jì)獲得持續(xù)穩(wěn)健的增長。