中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出,，要深化利率市場化改革和匯率形成機(jī)制,�,！皟陕省备母锞烤箲�(yīng)如何推進(jìn),？就此，中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所所長王國剛在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)“金融大家談”欄目專訪時(shí)表示“長期以來,，我們用大量的行政機(jī)制來規(guī)范市場,，對(duì)行政機(jī)制的運(yùn)用駕輕就熟，但結(jié)果卻是離市場機(jī)制越來越遠(yuǎn),�,！�
他認(rèn)為，無論是要進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革,，還是更為復(fù)雜的匯率形成機(jī)制改革,，如何減少和弱化政策監(jiān)管、管理體制等方面的不合理行政化因素,，是個(gè)繞不開的前提條件,。
“什么利率要市場化,？”王國剛問，“是債券的利率,？存款的利率,？貸款的利率？還是銀行間拆借的利率,？利率市場化改革的第一個(gè)難點(diǎn)是,，利率市場化改革本身的含義�,！�
王國剛進(jìn)一步分析說,，如果假定利率市場化改革的含義講的就是存款利率市場化、貸款利率市場化,，那么以貸款利率市場化為例,，利率是資金的價(jià)格，貸款利率反映的是貸款市場上的資金價(jià)格,，由供求關(guān)系決定,。問題就隨之而來了：每年新增貸款還用不用行政機(jī)制控制？如果不用,，每年新增貸款由各家銀行自己放出去，資金供應(yīng)肯定比現(xiàn)實(shí)狀況要多,，利率就會(huì)下降,。但現(xiàn)實(shí)狀況是，貸款市場上資金少了,，利率上去了,，以至于大家都在叫利息負(fù)擔(dān)太重。類似的問題還表現(xiàn)在金融監(jiān)管中,。
王國剛告訴“金融大家談”欄目,，目前的存款市場、貸款市場,，都是銀行處于優(yōu)勢地位的賣方市場,。按照金融學(xué)的概念，在存款市場,，銀行是賣出存款單,；在貸款市場，銀行是賣出貸款單�,，F(xiàn)在,，很多人都在叫“存款負(fù)利率”，但存款余額還在不斷增長,。因?yàn)�,，除了銀行存款之外,，并沒有品種足夠多、規(guī)模足夠大的替代產(chǎn)品,，供居民進(jìn)行選擇,。貸款市場也是如此，企業(yè)除從銀行申請貸款外,，并沒有更多,、更好的替代渠道獲得資金�,！斑@些得不到解決,，說利率市場化，都不過是空談而已,�,！�
事實(shí)上，存,、貸款最簡單的替代品,，西方國家從19世紀(jì)就有了，那就是公司債券,，且發(fā)展至今其規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過銀行存款和股票市場,。中國公司債券發(fā)展也有十幾年，1994年《公司法》里就有一章明確的講到公司債券,�,！翱傻浇裉鞛橹梗袊緜紱]很好發(fā)展起來,。原因何在,？”王國剛問。
王國剛告訴“金融大家談”欄目,，一般來講,，任何的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都有風(fēng)險(xiǎn)，但在我們的金融監(jiān)管當(dāng)中,，任何的金融活動(dòng),、任何產(chǎn)品都不能有風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管的底線就是,，不能有一家金融機(jī)構(gòu)倒閉,。“如此何來優(yōu)勝劣汰,？何來競爭,？何來創(chuàng)新？何來發(fā)展？”
匯率的形成機(jī)制改革,，要比利率市場化更為復(fù)雜,。“一個(gè)大背景是,，2005年匯改之前,，人民幣的利率形成機(jī)制是行政性的。而從上世紀(jì)80年代一直到1994年,，更是用行政機(jī)制不斷調(diào)整匯率,，人民幣一直處于貶值狀態(tài)。一個(gè)正常的匯率市場,，應(yīng)該是一個(gè)完全競爭市場,，有眾多的買家和眾多的賣家，由它們之間的競爭關(guān)系形成價(jià)格,�,？稍谀壳暗娜嗣駧磐鈪R市場上，有多少賣家,？誰都知道人民幣會(huì)升值,，那還有誰會(huì)賣？”王國剛說,。
王國剛指出,，前幾年，有一個(gè)提法被經(jīng)常使用,，叫“藏匯于民”,，針對(duì)的是國家外匯資產(chǎn)過多集中在政府手里。國家外匯資產(chǎn)是指國家各經(jīng)濟(jì)主體所擁有的外匯資產(chǎn),，分為政府、企業(yè)及金融機(jī)構(gòu),、居民三大塊,。政府外匯資產(chǎn)又分為兩塊：政府外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)，政府外匯投資資產(chǎn),。企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)的外匯資產(chǎn)也分兩塊：貿(mào)易及金融交易的外匯資產(chǎn),，投資的外匯資產(chǎn)。居民外匯資產(chǎn)也分為兩塊：一個(gè)叫消費(fèi)外匯資產(chǎn),，一個(gè)是投資外匯資產(chǎn),。當(dāng)前的中國外匯資產(chǎn)狀況是，幾乎所有外匯資產(chǎn)都進(jìn)入政府的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn),。這種格局下,，即使政府把“匯”給了“民”，“民”還是要把“匯”賣給政府。
“因此,，關(guān)鍵問題是要開‘道’,。不論是企業(yè)面、金融面還是居民面,，他們要能夠
把外匯用于海外,。政府要把重心轉(zhuǎn)過來，積極開拓對(duì)海外的借貸資本輸出和生產(chǎn)資本輸出,，要把這兩個(gè)‘道’打開,。否則，如何形成人民幣外匯市場眾多的賣家,？人民幣匯率形成機(jī)制從何改起,？”王國剛對(duì)“金融大家談”欄目說。