中央經(jīng)濟工作會議提出,，要深化利率市場化改革和匯率形成機制,。“兩率”改革究竟應(yīng)如何推進,？就此,，中國社會科學(xué)院金融研究所所長王國剛在接受《經(jīng)濟參考報“金融大家談”欄目專訪時表示“長期以來,，我們用大量的行政機制來規(guī)范市場，對行政機制的運用駕輕就熟,，但結(jié)果卻是離市場機制越來越遠,。”
他認為,，無論是要進一步推進利率市場化改革,，還是更為復(fù)雜的匯率形成機制改革，如何減少和弱化政策監(jiān)管,、管理體制等方面的不合理行政化因素,，是個繞不開的前提條件。
“什么利率要市場化,？”王國剛問,，“是債券的利率？存款的利率,？貸款的利率,？還是銀行間拆借的利率？利率市場化改革的第一個難點是,，利率市場化改革本身的含義�,！�
王國剛進一步分析說,，如果假定利率市場化改革的含義講的就是存款利率市場化、貸款利率市場化,，那么以貸款利率市場化為例,，利率是資金的價格，貸款利率反映的是貸款市場上的資金價格,，由供求關(guān)系決定,。問題就隨之而來了：每年新增貸款還用不用行政機制控制？如果不用,，每年新增貸款由各家銀行自己放出去,，資金供應(yīng)肯定比現(xiàn)實狀況要多，利率就會下降,。但現(xiàn)實狀況是,，貸款市場上資金少了,，利率上去了，以至于大家都在叫利息負擔(dān)太重,。類似的問題還表現(xiàn)在金融監(jiān)管中,。
王國剛告訴“金融大家談”欄目，目前的存款市場,、貸款市場,，都是銀行處于優(yōu)勢地位的賣方市場。按照金融學(xué)的概念,，在存款市場,，銀行是賣出存款單；在貸款市場,，銀行是賣出貸款單�,，F(xiàn)在，很多人都在叫“存款負利率”,，但存款余額還在不斷增長,。因為，除了銀行存款之外,，并沒有品種足夠多,、規(guī)模足夠大的替代產(chǎn)品，供居民進行選擇,。貸款市場也是如此,，企業(yè)除從銀行申請貸款外，并沒有更多,、更好的替代渠道獲得資金,。“這些得不到解決,，說利率市場化,，都不過是空談而已�,！�
事實上,，存、貸款最簡單的替代品,，西方國家從19世紀(jì)就有了,，那就是公司債券，且發(fā)展至今其規(guī)模遠遠超過銀行存款和股票市場,。中國公司債券發(fā)展也有十幾年,，1994年《公司法》里就有一章明確的講到公司債券。“可到今天為止,，中國公司債券都沒很好發(fā)展起來,。原因何在？”王國剛問,。
王國剛告訴“金融大家談”欄目,，一般來講，任何的經(jīng)濟活動都有風(fēng)險,，但在我們的金融監(jiān)管當(dāng)中,，任何的金融活動、任何產(chǎn)品都不能有風(fēng)險,。監(jiān)管的底線就是,，不能有一家金融機構(gòu)倒閉�,！叭绱撕蝸韮�(yōu)勝劣汰,？何來競爭？何來創(chuàng)新,？何來發(fā)展,？”
匯率的形成機制改革，要比利率市場化更為復(fù)雜,�,！耙粋�大背景是，2005年匯改之前,，人民幣的利率形成機制是行政性的,。而從上世紀(jì)80年代一直到1994年，更是用行政機制不斷調(diào)整匯率,，人民幣一直處于貶值狀態(tài),。一個正常的匯率市場，應(yīng)該是一個完全競爭市場,，有眾多的買家和眾多的賣家,，由它們之間的競爭關(guān)系形成價格�,？稍谀壳暗娜嗣駧磐鈪R市場上，有多少賣家,？誰都知道人民幣會升值,，那還有誰會賣？”王國剛說,。
王國剛指出,，前幾年，有一個提法被經(jīng)常使用，叫“藏匯于民”,，針對的是國家外匯資產(chǎn)過多集中在政府手里,。國家外匯資產(chǎn)是指國家各經(jīng)濟主體所擁有的外匯資產(chǎn)，分為政府,、企業(yè)及金融機構(gòu),、居民三大塊。政府外匯資產(chǎn)又分為兩塊：政府外匯儲備資產(chǎn),，政府外匯投資資產(chǎn),。企業(yè)及金融機構(gòu)的外匯資產(chǎn)也分兩塊：貿(mào)易及金融交易的外匯資產(chǎn)，投資的外匯資產(chǎn),。居民外匯資產(chǎn)也分為兩塊：一個叫消費外匯資產(chǎn),，一個是投資外匯資產(chǎn)。當(dāng)前的中國外匯資產(chǎn)狀況是,，幾乎所有外匯資產(chǎn)都進入政府的外匯儲備資產(chǎn),。這種格局下，即使政府把“匯”給了“民”,，“民”還是要把“匯”賣給政府,。
“因此，關(guān)鍵問題是要開‘道’,。不論是企業(yè)面,、金融面還是居民面，他們要能夠
把外匯用于海外,。政府要把重心轉(zhuǎn)過來,，積極開拓對海外的借貸資本輸出和生產(chǎn)資本輸出，要把這兩個‘道’打開,。否則,，如何形成人民幣外匯市場眾多的賣家？人民幣匯率形成機制從何改起,？”王國剛對“金融大家談”欄目說,。