2011年，國(guó)際金融市場(chǎng)再次經(jīng)歷了大起大落的價(jià)格震蕩,，焦點(diǎn)事件接連出現(xiàn)且事態(tài)有擴(kuò)大趨勢(shì),，不斷觸動(dòng)金融市場(chǎng)的敏感神經(jīng)并加劇焦慮情緒。
然而,，仔細(xì)梳理這些焦點(diǎn)事件,，尤其是歐債問(wèn)題,，實(shí)際局勢(shì)并未發(fā)生改變,。引起價(jià)格震蕩的主要原因在于輿論對(duì)歐債危機(jī)等焦點(diǎn)事件炒作過(guò)度，嚴(yán)重破壞了市場(chǎng)參與者的心理穩(wěn)定狀態(tài),，恐慌性情緒激化直接影響投資者分析,、判斷的準(zhǔn)確性。
恐慌心理是2011年全球金融市場(chǎng)變動(dòng)的關(guān)鍵性因素,。
事實(shí)上,，2011年世界經(jīng)濟(jì)基本穩(wěn)定。美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力依然雄厚,，發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展保持了一定規(guī)模和速度,，這些成為世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重要基礎(chǔ)和保障。盡管歐洲和日本經(jīng)濟(jì)較弱，明顯拖累了世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，但日本經(jīng)濟(jì)和歐洲經(jīng)濟(jì)并沒(méi)未失控,，低迷只是受到經(jīng)濟(jì)周期的影響，局部經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)遭受突發(fā)事件沖擊,。因此,，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）依然將2011年世界經(jīng)濟(jì)增速定位在4%左右。
然而,，輿論的解讀則側(cè)重于經(jīng)濟(jì)下降的水平,，放大了負(fù)面壓力，嚴(yán)重扭曲世界經(jīng)濟(jì)的實(shí)際增長(zhǎng)幅度和發(fā)展水平,，導(dǎo)致市場(chǎng)喪失理性判斷,。譬如，輿論對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的關(guān)注,，突出對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面報(bào)道,，避而不提美國(guó)高端經(jīng)濟(jì)和新型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r。再如,，輿論對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)著眼于各種壞消息,，而忽略了歐洲發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的品質(zhì)和影響力，特別是某些國(guó)家的強(qiáng)國(guó)地位被嚴(yán)重低估,。同樣,，資質(zhì)不該被低估的另一個(gè)國(guó)家是日本，日本衰退20年并不意味著日本是一個(gè)弱國(guó),，它實(shí)際上依然是發(fā)達(dá)國(guó)家,。去年3月份發(fā)生大地震后，日本可以迅速穩(wěn)定,、扭轉(zhuǎn)局面,，第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)到1.4%，足以說(shuō)明日本的核心競(jìng)爭(zhēng)力依然很強(qiáng),。
輿論解讀明顯與事實(shí)錯(cuò)位,。由此，我們看到,，在去年一整年中,，被媒體濃墨渲染的“二次探底”、“二次衰退”并未出現(xiàn),，但市場(chǎng)心理的恐慌狀態(tài)卻堪比2008年,，“二次恐慌”導(dǎo)致了市場(chǎng)價(jià)格震蕩。
盡管2011年國(guó)際金融市場(chǎng)價(jià)格頻繁大起大落,，但市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)定,，并沒(méi)有出現(xiàn)失控的局面,，主要原因有兩個(gè)。
一個(gè)原因是流動(dòng)性充足,。金融市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)�,；蛘哒f(shuō)流動(dòng)性泛濫，給予價(jià)格更多上漲或下跌的余地,，投機(jī),、對(duì)沖空間擴(kuò)大。寬裕的資金包容了極端情緒所造成的價(jià)格刺激性拉漲或恐慌性壓跌,，進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)價(jià)格調(diào)節(jié),、價(jià)格調(diào)動(dòng)、價(jià)格利用等方面的駕馭能力,。
另一個(gè)原因是制度控制了市場(chǎng),。在金融市場(chǎng)價(jià)格起落的過(guò)程中，有受害者也有受益者,，有損失者也有獲利者,。整體比較的結(jié)果是，悲觀受損者居多,，而有希望的受益者較少,。決定損益的關(guān)鍵在于市場(chǎng)參與者的戰(zhàn)略遠(yuǎn)見和控制能力。成熟的高端市場(chǎng)參與者主導(dǎo)者價(jià)格,，其他參與者只是膚淺地被動(dòng)接受和盲從價(jià)格,，后者在價(jià)格的浪潮中或推波助瀾，或隨波搖擺,。決定價(jià)格與收益的核心是制度,。制度可以創(chuàng)造流動(dòng)性，也可以回收流動(dòng)性,，制度控制了市場(chǎng),，控制了收益和利潤(rùn)。
一些對(duì)于去年金融市場(chǎng)價(jià)格動(dòng)蕩形成原因的論述較為偏頗,，缺少具有主見的基礎(chǔ)性論證,，缺少全面性。這些論述沒(méi)有意識(shí)到,，心理失控是價(jià)格大幅動(dòng)蕩的關(guān)鍵因素,，更忽視了體制和制度的因素,。
市場(chǎng)主導(dǎo)者的策略控制了輿論,，輿論綁架市場(chǎng)價(jià)格，價(jià)格變化又影響到金融市場(chǎng)制度設(shè)計(jì),，這就是2011年國(guó)際金融市場(chǎng)變化的邏輯,。