實體經濟的配套改革要跟上,，才能保證金融服務實體經濟的目的順利達到,。政府在反壟斷、結構性減稅和新興產業(yè)規(guī)劃方面有很多安排，但我們仍難以寄望這些改革措施能很快見效,，因為這些與政府利益結合十分緊密的政策若沒有政府體制改革配套,，通常是難以推進的,，而今年又是換屆年,，很難預計在這個關鍵期間政府會推進自身體制的改革。因此今年推出的金融改革措施效果也將十分有限,，金融政策以被動地化解金融風險,，保證實體經濟穩(wěn)定運行為主。
近期召開的第四次全國金融工作會議之所以高調提出金融應服務實體經濟,，是因為深刻地認識到2008年以來國際金融危機持續(xù)爆發(fā)與經濟虛實脫節(jié)有關,。金融支持的信用擴張若過分脫離實體經濟，就會造成十分嚴重的后果,，如信用貨幣沖擊實體經濟造成通貨膨脹,，金融資本利益過度膨脹侵蝕實體經濟利益等，而這反過來遏制了實體經濟的活力,，加劇了實體經濟的脆弱性,，最后導致實體經濟的滑坡和金融風險的集中暴露,。
因此，中央要求今后金融工作都應牢牢把握實體經濟這一堅實基礎,，堅持金融服務實體經濟是順勢所趨,。
而金融如何才能更好地服務實體經濟，今后如何改革才能適應這樣要求呢,？文件提出了具體要求,。
第一，金融機構更廣泛的市場化改革,。如推進金融股權多元化,，切實打破壟斷，鼓勵,、引導和規(guī)范民間資本進入金融服務領域,，這意味著今后將有一大批各類民營金融機構誕生,，這樣可以促成更具有競爭性的金融市場結構以滿足各類實體經濟主體,，尤其是較為弱勢的民營中小企業(yè)發(fā)展的金融需求。
第二,，當前的金融市場結構需要進一步的優(yōu)化,。即更加重視直接融資的作用，原因在于直接融資,，尤其是股權融資能夠更好地選擇實體經濟中有前景的投資項目,，促進產業(yè)的轉型和升級，債券融資則能夠以更加透明的方式監(jiān)督,、約束資金的使用,，促進資金效率的提高，而這兩者都將在未來幾年有非常廣闊的發(fā)展空間,。當然直接融資大發(fā)展的前提是相關的基礎制度的完善,，如就股票市場來說，今后改革的重點是深化新股發(fā)行制度市場化改革,，完善發(fā)行,、退市和分紅制度，加強股市監(jiān)管,，促進一級市場和二級市場協(xié)調健康發(fā)展,，而就債市而言，國家信用體系平臺的完善,，更高效,、統(tǒng)一債券市場建設將是重點。
第三,，金融市場運行環(huán)境的市場化,。金融服務好實體經濟的重要前提條件還在于資金價格的市場化,，以使得資金價格能夠及時反映經濟中各類實體的資金供求關系、風險溢價等,。改革措施包括利率市場化,，匯率市場化等。就今年來看,，匯價改革會更快些,，如隨著我國減順差、促平衡目標的基本實現(xiàn)以及資本雙向流動的逐漸開展,，人民幣單向升值的預期開始減弱,，央行很可能擴大匯率浮動區(qū)間；而利率市場化雖然初具條件,，但由于今年銀行治理結構和金融監(jiān)管體制還待完善,，目前仍難以有大的動作。
第四,，宏觀金融的穩(wěn)定性,。我們預計，今年這方面的重要舉措包括：運用多種手段化解地方債務危機,，以解除當前金融安全的隱患,；為保證今年經濟的穩(wěn)定增長，貨幣政策將比去年有所放松,，但總體仍較穩(wěn)健,，廣義貨幣供應M2增速將在14%~15%之間，以避免激化近年來貨幣超發(fā)引致的經濟和金融風險,；金融監(jiān)管體系建設提速,，如下半年銀行業(yè)將實施被譽為巴塞爾協(xié)議Ⅲ“中國版”的監(jiān)管新規(guī)，以建立銀行業(yè)服務于實體經濟的全面審慎風險監(jiān)管體系,。
而我們認為,，要想使金融改革更好地服務于實體經濟，僅有上面的金融改革措施還是不夠的,，還需要實體經濟自身同步的改革,，原因在于：若實體經濟自身市場化程度較高，要素配置不合理,，就很難指望金融能夠發(fā)揮十分積極的作用,，這方面的典型事例頗多。由于不少壟斷部門的市場化程度不夠,，政府干預經濟現(xiàn)象嚴重,，因此大量資金的投入受到限制，也就容易造成實體經濟的冷熱不均,，如權利要素集中的經濟領域熱,，影響金融業(yè)服務于實體經濟的效率和水平,；實體經濟處于經濟舊周期向新周期轉型的過程中，由于傳統(tǒng)經濟的收益率低下以及新經濟不完全確定的盈利前景,，大量資金將難以進入,，容易產生社會資本脫實向虛現(xiàn)象，因此為引導金融更好地服務實體經濟,，政府就必須出臺更多激勵措施,，如對企業(yè)進行結構性減稅，增強實體經濟的吸引力,，加快社會創(chuàng)新體系的形成,，鼓勵更多的資金能參與到經濟的創(chuàng)新活動過程中。
目前政府在這方面的改革部署還是比較全面的,，如今年將迎來諸多壟斷領域的改革關鍵時期,，如鐵路、公立醫(yī)院等,，這將有助于拓寬民間資本的運用空間,；今年也將大規(guī)模實施各類結構性減稅措施和戰(zhàn)略新興產業(yè)規(guī)劃，這將有利于引導社會資本推動產業(yè)升級和轉型,，但我們仍難以寄望這些具體的經濟改革措施能很快見效,，因為這些與政府利益結合十分緊密的經濟政策若沒有政府體制改革配套,，通常是難以推進的,，而2012年又是政府換屆年，很難預計以維穩(wěn)為核心的政府會在這個關鍵期間推進自身體制的改革,。因此2012年推出的金融改革措施效果也將十分有限,，金融政策以被動地化解金融風險、保證實體經濟穩(wěn)定運行為主,。