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剛剛閉幕的全國金融工作會議上,，“提振股市信心”的表態(tài),，讓投資者備感振奮,。1月9日,，滬指放量漲2.89%,。從抓緊完善發(fā)行,、退市和分紅制度到加強股市監(jiān)管,，低迷的市場氛圍下,，一系列政策明確了未來股市的發(fā)展方向。
經(jīng)過20多年發(fā)展,，中國股市已躍居全球市值第三,，自身跨越式發(fā)展的同時，也成為中國經(jīng)濟的強力“推動器”,。然而,，中國股市依然年輕，這意味著活力,，意味著巨大的發(fā)展空間,，也意味著在很多方面還不夠成熟,，存在明顯的缺點和不足。這些問題的長期存在,，是股市信心受到抑制和傷害的主要根源,。
從2010年到2011年，股市連續(xù)兩年背離宏觀經(jīng)濟大勢,，跌幅在全球股市中居于前列,，投資者因此“傷痕累累”。也應(yīng)看到,，與“大落”如影隨形的,，是“大起”：2006年和2007年，A股曾出現(xiàn)一波歷史性大牛市,；2009年A股漲幅也曾居全球第一,。大起之后，必有大落,。巨幅的股市波動,，表明理性投資和長期投資的基礎(chǔ)不厚實，投機炒作,、追漲殺跌風(fēng)氣濃郁,。
“新股熱”持續(xù)不退，也是股市健康發(fā)展的頑癥之一,。這兩年,，市場偏愛新股，給新股支付較高的價格,，已成為我國股市的一個獨特現(xiàn)象,。統(tǒng)計顯示，新股的發(fā)行市盈率超過滬深300指數(shù)的兩倍,，且上市首日后還能有超過30%的整體漲幅,。作為一個特別的群體，新股定價水平似乎已獨立于其他上市公司,，形成自我循環(huán),，造成少數(shù)人獲利、多數(shù)人吃虧的局面,。
股價結(jié)構(gòu)不合理,，則是中國股市長期存在的現(xiàn)象。缺乏“想象空間”的績優(yōu)股無人問津,，飽受冷落,，而那些帶著“朦朧題材”的垃圾股卻被反復(fù)炒作,，股價高企,。這種“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象,，嚴(yán)重影響了市場配置資源的能力和效率，也助長了市場的投機之風(fēng),。
此外,，證券行業(yè)和產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)不完善，服務(wù)國民經(jīng)濟的廣度和深度有待拓展,；內(nèi)在約束機制還不健全,，市場主體誠實守信、規(guī)范守法的意識淡漠,；監(jiān)管理念和方式不能完全適應(yīng)市場發(fā)展的需要……都是今后發(fā)展中亟需解決的問題,。
這些現(xiàn)象的背后，是市場制度的缺失和不完善,。提振市場信心,，關(guān)鍵在于給投資者穩(wěn)定的合理回報。股市回報,，一方面來自于實體經(jīng)濟的增長,，另一方面也需要成熟而公平的市場環(huán)境。如果一項制度或政策只讓少數(shù)人得利,、多數(shù)人受損,，就有必要進行深入反思并盡快糾正。中國股市發(fā)展到今天,，不能再完全依托吸引“增量資金”,、外延式擴大規(guī)模的發(fā)展模式。只有通過完善市場制度,，強化內(nèi)生增長機制,，讓投資者的財富與市場共同成長，使市場成為融資者與投資者共同的“樂園”,，股市才能獲得長期的可持續(xù)發(fā)展,。
可喜的是，近一段時間來,，監(jiān)管部門在強化上市公司分紅,、推出創(chuàng)業(yè)板退市制度、嚴(yán)打違規(guī)違法行為等方面頻頻出手,，這些都是保護投資者利益,、提振市場信心的有力舉措。我們期待,，中國股市在市場化配置資源的改革道路上走得更好更快,，早日褪去青澀，走向成熟。
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