隨著中國越來越融入國際經(jīng)濟,，中國企業(yè)在國際并購舞臺上日益展現(xiàn)身手。2011年11月12日，中石化集團與葡萄牙Galp能源公司簽署股權認購協(xié)議,，投資約51．8億美元認購Galp公司30％的股權,，這是年內中國石油企業(yè)最大規(guī)模的海外項目收購,。在此起收購案中,，作為中石化獨家財務顧問的法興銀行，無疑是贏家之一,。與此相似,，中石化于2011年10月10日以21．2億美元價格，收購了加拿大石油和天然氣開采商Daylight能源公司（DaylightEnergy）,，而英國巴克萊銀行旗下的巴克萊資本公司,，成為中石化的獨家財務顧問，這也是巴克萊資本年內最大的并購顧問項目,。JPMorgan歐洲,、中東、非洲并購業(yè)務部負責人
HernanCristerna今年9月對英國《金融時報》表示,，“中國的跨境交易是未來并購業(yè)務的主題之一,，（拿到這些財務顧問項目）很重要的因素之一是要更加了解中國企業(yè)如何思考，如何進行決策,，如何對待估值和融資,，如何才能將并購項目融入這個國家的產(chǎn)業(yè)政策�,！�
在這些以中國企業(yè)為主角的跨境并購業(yè)務中,，雖然國內銀行更了解國家產(chǎn)業(yè)政策,，更熟悉中國企業(yè)如何思考,，如何決策,，但利潤率極高的跨境并購財務顧問業(yè)務依然被國外大型商業(yè)銀行和投資銀行所壟斷。伴隨著中國企業(yè)不斷“走出去”,，我國銀行在向企業(yè)提供跨境并購融資貸款業(yè)務的同時,，有必要戰(zhàn)略性地開展財務顧問業(yè)務。
跨境并購是指外國投資者通過收購股權或資產(chǎn)的方式參與另一國家企業(yè)管理,，從而獲得收益。由于跨境并購交易涉及法律,、財務,、融資、估值,、員工,、談判等眾多因素，因此買方和賣方通常都會聘請投資銀行等金融中介提供顧問業(yè)務,。國際銀行高度重視跨境并購顧問業(yè)務的原因無外乎兩個：一是“名”,。跨境交易往往被媒體重視,，銀行可透過交易來鞏固自己的行業(yè)地位,，樹立專家銀行的形象，有利于提高知名度和美譽度,；二是“利”,，財務顧問業(yè)務主要依賴人工成本，資本消耗極小,，一般項目需4—7人,，工作周期大約為半年，而交易傭金通�,？蛇_項目成交額的1％—5％,，無疑是一項低成本高回報的業(yè)務。另外,，跨境并購顧問業(yè)務還會同時帶動其他銀行業(yè)務,，如融資、銀團,、結算,、外匯、投資等,，能夠發(fā)揮銀行各產(chǎn)品間的協(xié)同效應,，延長產(chǎn)品服務鏈,，有利于提高綜合收益率。
據(jù)普華永道
《2010年企業(yè)并購回顧與前瞻報告》統(tǒng)計,，2010年中國海外投資并購總量達到創(chuàng)紀錄的188宗,，金額從2009年的約300億美元增加到超過380億美元。我國
“十二五”規(guī)劃明確提出要加快實施“走出去”戰(zhàn)略,，“深化國際能源資源開發(fā)和加工互利合作,，鼓勵制造業(yè)優(yōu)勢企業(yè)有效對外投資擴大農(nóng)業(yè)國際合作，發(fā)展海外工程承包和勞務合作,，逐步發(fā)展我國大型跨國公司和跨國金融機構”,。國家發(fā)展改革委員會副主任張曉強表示，在我國2010年的限額以上境外投資項目中,，并購類的項目超過50％,。可以預計,，中國企業(yè)今后會越來越多地通過并購來獲得戰(zhàn)略性能源,、資源、先進技術,，以及向世界提供中國制造的產(chǎn)品,，跨境并購的財務顧問業(yè)務已成為中國銀行業(yè)的藍海。
并購業(yè)務對我國銀行而言屬于新興的中間業(yè)務,，目前開展較少，競爭力較弱,，需要加大對該項業(yè)務的投入,，主要原因是：
首先是為了保護中國客戶利益。中國企業(yè)是海外并購的后來者,，經(jīng)驗不足,，容易依賴國際投行的判斷和意見。而境外交易對手也會聘請另一家國際投行,。這些投行只有促成交易才能拿到傭金,，并且交易價格愈高，傭金越高,。在這種“一中三外”的包夾格局下,，雖然國際投行也需要遵守職業(yè)操守，但在巨大的利益驅動下,，以及復雜的國際形勢,、意識形態(tài)、語言差異影響下,，中國企業(yè)也面臨被“坑爹”的風險,。比如,，報紙曾報道過國際投行兜售衍生產(chǎn)品而使國內企業(yè)巨虧。因此,，企業(yè)從保護自身利益出發(fā),，有必要戰(zhàn)略性地引入國內財務顧問，作為對外國投行的利益制衡,。
其次是競爭的需要,。一是國內競爭,。目前工商銀行投資銀行部已成立了專門的并購重組部門,，其海外業(yè)務已經(jīng)取得了融資及IPO項目的突破，2010年年底,，投行收入占全行總收入的2．8％,；中國銀行投資銀行部門業(yè)務重點主要在上市及債券承銷，并購顧問業(yè)務剛剛起步,。2010年年底,，投行收入占全行總收入的1．4％。二是國際競爭,。以巴克萊銀行為例,，2010年年底，其投行收入已占巴克萊銀行總收入的16．5％,，其中并購顧問業(yè)務約占投行收入的三分之一,。面對潛力巨大的市場以及形勢逼人的競爭局面，各家具備條件的銀行也應當與時俱進,，拓展業(yè)務,，在未來競爭中保持自身優(yōu)勢。
再次是銀行自身發(fā)展的需要,。我國很多銀行已經(jīng)為國有及民營大型企業(yè)
“走出去”提供了大量的融資貸款,，其中有不少為并購貸款，但卻沒有將并購財務顧問業(yè)務發(fā)展起來,。為進一步提高客戶服務深度,，優(yōu)化收入結構，我國銀行在提供融資服務外,，還應當積極提供融智服務,。同時，做好財務顧問服務,，能夠加深對跨境融資項目的了解和認識,，有助于進一步降低融資風險。
我國銀行開展跨境并購財務顧問業(yè)務,，主要存在以下風險：
一是機制風險,。財務顧問是投資銀行的業(yè)務品種之一，處于高度市場化,、高度競爭的環(huán)境,，需要有一套反應靈敏、利益激勵,、風險可控的運作機制,。我國現(xiàn)有的商業(yè)銀行運行機制還不能完全滿足開展此項業(yè)務的需要。為此,，銀行有必要設立專門的部門,，并根據(jù)業(yè)務特點建立一套行之有效的運行機制和激勵機制。
二是人才風險,。財務顧問是充分體現(xiàn)人力資本價值的行業(yè),。我國銀行雖然有部分行業(yè)經(jīng)驗方面的人才積累，但缺乏了解并購業(yè)務本身的專業(yè)人才,。而企業(yè)通常傾向于選擇既有并購經(jīng)驗,、又有行業(yè)知識的人員作為財務顧問。為此,，我國銀行一是可以吸引招募國際投行人員加入,，二是應加強自身培養(yǎng)，與國際投行聯(lián)合開展培訓合作,。
三是競爭風險,。跨境并購財務顧問業(yè)務長期為高盛,、摩根,、花旗、巴克萊資本等國際型投行所壟斷,，因此進入該市場將面臨巨大的競爭壓力,。但我們也應當看到，國際投行自身也有短板,，如相互之間的競爭,，對中國客戶了解的廣度、深度不夠,，中外商業(yè)文化差異較大,，與政府溝通有一定障礙等方面。為此,，在進入并購市場之初,，我國銀行可采取結盟策略，選擇具備實力,、有較好合作關系的國際投行結為戰(zhàn)略聯(lián)盟,，發(fā)揮優(yōu)勢互補的作用,，聯(lián)合為企業(yè)提供財務顧問業(yè)務，既能增加并購服務的成功率,，也能積累我國銀行的并購經(jīng)驗和人才,。
四是整合風險。開展并購財務顧問業(yè)務需要整合銀行有關方面的資源,，進而發(fā)揮銀行各個業(yè)務產(chǎn)品的協(xié)同作用,。若不能實現(xiàn)行業(yè)、產(chǎn)品,、資金等資源的有效整合,，我國銀行的業(yè)務優(yōu)勢將無從體現(xiàn)。為此,，銀行要從長遠發(fā)展的戰(zhàn)略高度出發(fā),，更加重視投資銀行業(yè)務,，充分發(fā)揮該業(yè)務在銀行整體業(yè)務體系的先鋒,、先導作用，使我國銀行躋身國際知名投行之列,。