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作為國家最高層級的金融會議，全國金融工作會議因其每五年召開一次,，且每次都為數(shù)年內(nèi)的中國金融改革發(fā)展調(diào)弦定調(diào)而備受矚目,。
今年的會議，是在十分特殊的國際國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境下召開的,。一是過去幾年國際金融危機經(jīng)歷了醞釀,、爆發(fā)和深化的過程，世界各國都在反思這次危機發(fā)生的深層原因,，反思金融與實業(yè)經(jīng)濟的關(guān)系,，反思創(chuàng)新、發(fā)展與監(jiān)管的關(guān)系,；二是局部領(lǐng)域的金融風險出現(xiàn)上升的趨勢,。在這一背景下召開的會議，明確了新時期金融工作要堅持的五大原則,，為未來一個時期的金融改革發(fā)展部署了八大任務(wù),。其中，有關(guān)金融與實體經(jīng)濟關(guān)系和金融創(chuàng)新改革與發(fā)展穩(wěn)定之間關(guān)系的闡述,，令人關(guān)注,。
實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟失衡是2008年國際金融危機爆發(fā)的根本原因。危機爆發(fā)后,，各國都在反思虛擬經(jīng)濟過度發(fā)展的危害和風險,。此次會議強調(diào)，要堅持金融服務(wù)實體經(jīng)濟的本質(zhì)要求,，要確保資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟,，堅決抑制社會資本脫實向虛、以錢炒錢,，防止虛擬經(jīng)濟過度自我循環(huán)和膨脹,，防止出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象。
會議對這一原則的強調(diào),，既是以別國為前車之鑒,，同時也有很強的現(xiàn)實針對性。近幾年來,，中國經(jīng)濟出現(xiàn)了一定程度的脫實向虛現(xiàn)象,，五花八門的資產(chǎn)炒作令人擔憂,，虛擬經(jīng)濟自我循環(huán)和膨脹的特征可以說比較明顯，其擊鼓傳花式炒作來錢很容易,，而辛勤耕耘于實業(yè)卻難以獲得應(yīng)有的回報,。這一切不僅隱藏著很大的金融風險，對社會穩(wěn)定構(gòu)成潛在威脅,，而且破壞了中國經(jīng)濟的長期可持續(xù)發(fā)展,，令有識之士憂心忡忡。此次會議強調(diào)“要堅持金融服務(wù)實體經(jīng)濟的本質(zhì)要求”,，表明糾正經(jīng)濟虛實失衡已成為一項急迫的任務(wù),，并上升到了國策層面。因此,，各方面都要放棄急功近利思想,，擺脫慣性思維，及時意識到原有發(fā)展模式的風險,，相應(yīng)調(diào)整發(fā)展思路,。
關(guān)于創(chuàng)新改革與發(fā)展穩(wěn)定的關(guān)系，會議總基調(diào)著眼于平衡創(chuàng)新改革與發(fā)展穩(wěn)定之間的關(guān)系,，既沒有淡化風險而偏重于創(chuàng)新改革,，也沒有過分強調(diào)風險以至于忽視了正常發(fā)展。一方面,，會議強調(diào)金融業(yè)要以更好地服務(wù)實體經(jīng)濟為目標,，而這一目標的實現(xiàn)必須通過機制改革所帶來的機制轉(zhuǎn)變和金融業(yè)活力的迸發(fā)來實現(xiàn)，金融血脈不暢仍然是當前的主要矛盾,。另一方面,，通過完善制度來化解金融風險，特別是地方政府性債務(wù)風險,。會議對外界高度關(guān)注,、具有系統(tǒng)性影響的利率市場化改革并未著墨，這意味著利率市場化改革未來一段時間仍將遵循小步慢進原則,，以慎重穩(wěn)妥為重,。
在創(chuàng)新方面，堅持創(chuàng)新與監(jiān)管相協(xié)調(diào)的發(fā)展理念,，防止以規(guī)避監(jiān)管為目的和脫離經(jīng)濟發(fā)展需要的“創(chuàng)新”,。結(jié)合央行行長周小川日前關(guān)于我國未打算發(fā)展有爭議金融衍生品的表態(tài),，可以看出未來金融市場發(fā)展的主基調(diào)仍將突出“穩(wěn)健”二字,。
金融創(chuàng)新的力度、步伐都會比較謹慎,。
值得注意的是,，會議在安排2012年年度金融工作時,，重點強調(diào)了要提振股市信心，可見當前股票市場的狀況已引起了決策層的高度重視,。
機制健全,、健康運行的股市是虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟良性互動的一個重要環(huán)節(jié)。股市最近的疲弱激發(fā)了人們對股市制度缺陷的辯論,，完善發(fā)行,、退市和分紅制度成為人們的共識，而扭轉(zhuǎn)新股高價發(fā)行,、促進一二級市場協(xié)調(diào)健康發(fā)展則成為焦點,。
一二級市場失衡是多重因素、多種力量造成的,，新股高價發(fā)行之所以頻繁出現(xiàn),，是因為背后存在一個從上市推薦、詢價,、上市交易等環(huán)節(jié)持續(xù)扭曲構(gòu)成的完整鏈條,。上市推薦中的過度包裝、詢價制度中的利益輸送,、二級市場炒新習慣以及普通股民缺乏價值辨別能力的跟風偏好,，共同推高了新股發(fā)行價格。
因此,，扭轉(zhuǎn)新股高價發(fā)行,，要從上述各個環(huán)節(jié)共同著手。一要強化保薦人的保薦責任,，最大限度地擠壓過度包裝的空間,；二要進一步完善詢價制度，要設(shè)計出預(yù)防和懲罰相結(jié)合的制度,，逼迫那些亂報高價,、“做人情”搞利益輸送的機構(gòu)無機可乘；三要加強宣傳教育,，嚴打新股市場操縱行為,，逐步扭轉(zhuǎn)炒新“傳統(tǒng)”；四要做好投資者教育,，幫助股民樹立正確的投資理念,。要深刻認識到，是二級市場決定一級市場,，而不是一級市場決定二級市場,，從二級市場著手尋找治本之策。
總而言之,，只有將導致新股高價發(fā)行的整個市場鏈條理順,，把每個環(huán)節(jié)監(jiān)管好,，一二級市場才能平衡發(fā)展。在這一過程中,，要大力發(fā)揮監(jiān)管的作用,，絕不能放棄市場化的原則，行政干預(yù)發(fā)行價格的做法過去被證明行不通,，未來也行不通,。
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