|
作為國家最高層級的金融會議,，全國金融工作會議因其每五年召開一次，且每次都為數(shù)年內的中國金融改革發(fā)展調弦定調而備受矚目,。
今年的會議,，是在十分特殊的國際國內經(jīng)濟環(huán)境下召開的。一是過去幾年國際金融危機經(jīng)歷了醞釀,、爆發(fā)和深化的過程,，世界各國都在反思這次危機發(fā)生的深層原因，反思金融與實業(yè)經(jīng)濟的關系,，反思創(chuàng)新,、發(fā)展與監(jiān)管的關系；二是局部領域的金融風險出現(xiàn)上升的趨勢,。在這一背景下召開的會議,，明確了新時期金融工作要堅持的五大原則，為未來一個時期的金融改革發(fā)展部署了八大任務,。其中,，有關金融與實體經(jīng)濟關系和金融創(chuàng)新改革與發(fā)展穩(wěn)定之間關系的闡述,，令人關注。
實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟失衡是2008年國際金融危機爆發(fā)的根本原因,。危機爆發(fā)后,，各國都在反思虛擬經(jīng)濟過度發(fā)展的危害和風險。此次會議強調,，要堅持金融服務實體經(jīng)濟的本質要求,，要確保資金投向實體經(jīng)濟，堅決抑制社會資本脫實向虛,、以錢炒錢,，防止虛擬經(jīng)濟過度自我循環(huán)和膨脹，防止出現(xiàn)產業(yè)空心化現(xiàn)象,。
會議對這一原則的強調,，既是以別國為前車之鑒，同時也有很強的現(xiàn)實針對性,。近幾年來,，中國經(jīng)濟出現(xiàn)了一定程度的脫實向虛現(xiàn)象，五花八門的資產炒作令人擔憂,，虛擬經(jīng)濟自我循環(huán)和膨脹的特征可以說比較明顯,，其擊鼓傳花式炒作來錢很容易，而辛勤耕耘于實業(yè)卻難以獲得應有的回報,。這一切不僅隱藏著很大的金融風險,，對社會穩(wěn)定構成潛在威脅，而且破壞了中國經(jīng)濟的長期可持續(xù)發(fā)展,，令有識之士憂心忡忡,。此次會議強調“要堅持金融服務實體經(jīng)濟的本質要求”，表明糾正經(jīng)濟虛實失衡已成為一項急迫的任務,，并上升到了國策層面。因此,，各方面都要放棄急功近利思想,，擺脫慣性思維，及時意識到原有發(fā)展模式的風險,，相應調整發(fā)展思路,。
關于創(chuàng)新改革與發(fā)展穩(wěn)定的關系，會議總基調著眼于平衡創(chuàng)新改革與發(fā)展穩(wěn)定之間的關系,，既沒有淡化風險而偏重于創(chuàng)新改革,，也沒有過分強調風險以至于忽視了正常發(fā)展。一方面,，會議強調金融業(yè)要以更好地服務實體經(jīng)濟為目標,，而這一目標的實現(xiàn)必須通過機制改革所帶來的機制轉變和金融業(yè)活力的迸發(fā)來實現(xiàn),，金融血脈不暢仍然是當前的主要矛盾。另一方面,，通過完善制度來化解金融風險,，特別是地方政府性債務風險。會議對外界高度關注,、具有系統(tǒng)性影響的利率市場化改革并未著墨,，這意味著利率市場化改革未來一段時間仍將遵循小步慢進原則，以慎重穩(wěn)妥為重,。
在創(chuàng)新方面,，堅持創(chuàng)新與監(jiān)管相協(xié)調的發(fā)展理念，防止以規(guī)避監(jiān)管為目的和脫離經(jīng)濟發(fā)展需要的“創(chuàng)新”,。結合央行行長周小川日前關于我國未打算發(fā)展有爭議金融衍生品的表態(tài),，可以看出未來金融市場發(fā)展的主基調仍將突出“穩(wěn)健”二字。
金融創(chuàng)新的力度,、步伐都會比較謹慎,。
值得注意的是，會議在安排2012年年度金融工作時,，重點強調了要提振股市信心,，可見當前股票市場的狀況已引起了決策層的高度重視。
機制健全,、健康運行的股市是虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟良性互動的一個重要環(huán)節(jié),。股市最近的疲弱激發(fā)了人們對股市制度缺陷的辯論，完善發(fā)行,、退市和分紅制度成為人們的共識,，而扭轉新股高價發(fā)行、促進一二級市場協(xié)調健康發(fā)展則成為焦點,。
一二級市場失衡是多重因素,、多種力量造成的，新股高價發(fā)行之所以頻繁出現(xiàn),，是因為背后存在一個從上市推薦,、詢價、上市交易等環(huán)節(jié)持續(xù)扭曲構成的完整鏈條,。上市推薦中的過度包裝,、詢價制度中的利益輸送、二級市場炒新習慣以及普通股民缺乏價值辨別能力的跟風偏好,，共同推高了新股發(fā)行價格,。
因此，扭轉新股高價發(fā)行,，要從上述各個環(huán)節(jié)共同著手,。一要強化保薦人的保薦責任,，最大限度地擠壓過度包裝的空間；二要進一步完善詢價制度,，要設計出預防和懲罰相結合的制度,，逼迫那些亂報高價、“做人情”搞利益輸送的機構無機可乘,；三要加強宣傳教育,，嚴打新股市場操縱行為，逐步扭轉炒新“傳統(tǒng)”,；四要做好投資者教育,，幫助股民樹立正確的投資理念。要深刻認識到,，是二級市場決定一級市場,，而不是一級市場決定二級市場，從二級市場著手尋找治本之策,。
總而言之,，只有將導致新股高價發(fā)行的整個市場鏈條理順，把每個環(huán)節(jié)監(jiān)管好,，一二級市場才能平衡發(fā)展,。在這一過程中，要大力發(fā)揮監(jiān)管的作用,，絕不能放棄市場化的原則,，行政干預發(fā)行價格的做法過去被證明行不通，未來也行不通,。
|