由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)減緩并趨近適度區(qū)間下限，物價(jià)水平開始明顯回落，即將下降至5%以下的可承受區(qū)間,，“軟著陸”目標(biāo)可望基本實(shí)現(xiàn),，調(diào)控政策到了需要也可以適當(dāng)調(diào)整優(yōu)化的時(shí)候。
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一,、調(diào)整時(shí)機(jī)已到來(lái) |
如果說(shuō)去年上半年數(shù)據(jù)所顯示的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)還存在一些模糊之處的話,，那么近期形勢(shì)可以說(shuō)已相當(dāng)清晰,。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度回落到潛在區(qū)間并逐步趨穩(wěn),，但由于需求和供給兩方面均呈現(xiàn)明顯下降趨勢(shì),，仍有可能進(jìn)一步下降的可能。成本上升等多種因素決定未來(lái)一個(gè)時(shí)期物價(jià)水平仍在相對(duì)高位運(yùn)行,，但隨翹尾因素逐步減緩,，物價(jià)變化拐點(diǎn)已經(jīng)形成，物價(jià)水平將呈逐步下降趨勢(shì),，預(yù)計(jì)近期將下降到5%以下,。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度處于潛在增長(zhǎng)區(qū)間，物價(jià)水平均進(jìn)入回落至當(dāng)前比較合適的上漲區(qū)間,，意味著“軟著陸”目標(biāo)即將基本實(shí)現(xiàn),。
(一)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將穩(wěn)中趨降
當(dāng)前無(wú)論投資、消費(fèi)需求還是生產(chǎn)供給增長(zhǎng)均呈現(xiàn)持續(xù)減緩趨勢(shì),，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力繼續(xù)趨于減弱,。雖然經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度仍然相對(duì)平穩(wěn)，但向適度區(qū)間下限趨近甚至穿越的可能性進(jìn)一步加大,。
下一步經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)中趨降趨勢(shì),。從未來(lái)趨勢(shì)來(lái)看，世界經(jīng)濟(jì)仍處動(dòng)力轉(zhuǎn)換的震蕩波動(dòng)狀態(tài),，并有可能面臨二次衰退或新的危機(jī)等后續(xù)沖擊,。城鎮(zhèn)消費(fèi)升級(jí)受住房?jī)r(jià)格、汽車消費(fèi)環(huán)境等因素影響將繼續(xù)徘徊局面,，農(nóng)村消費(fèi)可能將因農(nóng)民工工資上漲減緩而有所回落,。東部地區(qū)固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)調(diào)整加快，中西部固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)基本穩(wěn)定,，交通,、保障房和水利工程建設(shè)投資增加，固定資產(chǎn)投資將基本穩(wěn)定,。綜合考慮外需,、消費(fèi)及投資需求增長(zhǎng)趨勢(shì)，下一步需求拉動(dòng)將穩(wěn)中趨降,。同時(shí)受中小企業(yè)融資緊張,，能源生產(chǎn)供應(yīng)下降等因素制約，工業(yè)供給也將趨于繼續(xù)減緩,�,？傮w來(lái)看，如果不進(jìn)行政策調(diào)整,，四季度將下降到9%以下,，明年一二季度有可能下降到更低水平,。
(二)物價(jià)水平將逐步回落維持在適度區(qū)間
隨著翹尾因素明顯減緩，未來(lái)幾個(gè)月將逐步回落適度區(qū)間,。但由于仍然存在新上漲壓力,，尤其勞動(dòng)力成本上升、國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲等將在一定程度抵消翹尾因素減緩帶來(lái)的下拉作用,，使未來(lái)物價(jià)形勢(shì)將維持在較高區(qū)間,，不可能回歸前幾年的較水平。
成本推動(dòng)因素的特殊性決定2012年價(jià)格仍將處于較高但基本合理區(qū)間,。中期來(lái)看物價(jià)變化仍呈多因素交替推動(dòng)尤其是成本推動(dòng)特點(diǎn),。但勞動(dòng)力成本在連續(xù)上漲幾年之后，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度回落的情況下,，持續(xù)大幅度上漲的可能性已明顯下降,。在世界經(jīng)濟(jì)重新陷入困境，而主要產(chǎn)油區(qū)不發(fā)生大的動(dòng)蕩的情況下,，大宗水平價(jià)格尤其能源價(jià)格進(jìn)一步大幅度上漲的可能性同樣不大,。前幾年貨幣超額供給已基本吸收，2012年翹尾因素也將明顯低于2011年,。因此,，2012年物價(jià)上漲將明顯低于2011年，但高于“十一五”時(shí)期的平均水平,。2012年物價(jià)上漲幅度將處于3%-4%區(qū)間,。由于發(fā)達(dá)國(guó)家調(diào)控目標(biāo)區(qū)間為1%±1%，新興工業(yè)化,、新興市場(chǎng)國(guó)家一般分別將基準(zhǔn)提高1-2個(gè)百分點(diǎn),，且危機(jī)之后又出現(xiàn)新的提升基準(zhǔn)呼聲。我國(guó)作為“新興+轉(zhuǎn)軌”經(jīng)濟(jì)體,，4%±1%即3%-5%的區(qū)間應(yīng)該說(shuō)是比較合適,，可以作為中長(zhǎng)期物價(jià)調(diào)控目標(biāo)范圍，不可能也沒有必要將價(jià)格水平壓得過低,。
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二,、結(jié)構(gòu)優(yōu)先的政策調(diào)整宜早不宜晚 |
從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看,，應(yīng)該進(jìn)一步突出結(jié)構(gòu)調(diào)整,，采取結(jié)構(gòu)優(yōu)先、雙穩(wěn)取向的宏觀經(jīng)濟(jì)政策,，不失時(shí)機(jī)地將調(diào)控重點(diǎn)從反通脹為主調(diào)整為調(diào)結(jié)構(gòu)優(yōu)先,、穩(wěn)增長(zhǎng)與反通脹并重上來(lái)。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的復(fù)雜變化需要政策適當(dāng)調(diào)整且早調(diào)好于晚調(diào),，而類似上世紀(jì)70-80年代的國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)需要將政策重心從需求管理轉(zhuǎn)變?yōu)楣┙o管理與需求管理并重,，更多發(fā)揮財(cái)政政策的作用,。
前期宏觀調(diào)控已經(jīng)取得了階段性甚至決定性成效，“軟著陸”目標(biāo)正在逐步實(shí)現(xiàn),，目前可以說(shuō)來(lái)到了一個(gè)關(guān)鍵的十字路口,。考慮到政策緊縮的滯后效應(yīng),，從主動(dòng)調(diào)控,、最優(yōu)效果的角度來(lái)看，可以說(shuō)政策調(diào)整的時(shí)間窗口已經(jīng)到來(lái),，需要也可以對(duì)調(diào)控政策進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整,。尤其從結(jié)構(gòu)調(diào)整的角度來(lái)看，則可以說(shuō)進(jìn)入了難得的“調(diào)結(jié)構(gòu),、改體制,、健機(jī)制、促創(chuàng)新”的大好時(shí)機(jī),。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)相對(duì)穩(wěn)定,，對(duì)調(diào)整結(jié)構(gòu)等長(zhǎng)期任務(wù)十分有利，且對(duì)于結(jié)構(gòu)優(yōu)先的宏觀調(diào)控而言,，可以說(shuō)宜早不宜晚———如果早調(diào)則可以有足夠的時(shí)間來(lái)運(yùn)用財(cái)政政策進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整,，并以此來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和緩解成本推動(dòng)的通貨膨脹壓力。如果拖至不得不調(diào)整時(shí)再調(diào),，則可能不得不松動(dòng)貨幣政策進(jìn)行總量調(diào)整,，不僅使深層次的結(jié)構(gòu)問題得不到解決，還有可能使先前的調(diào)控前功盡棄,。
我國(guó)現(xiàn)階段同時(shí)面臨經(jīng)濟(jì)下行和物價(jià)上漲的壓力,，且推動(dòng)價(jià)格上漲的因素多為成本和供給因素。在此背景下,，需要借鑒“供應(yīng)學(xué)派革命”的思路,，多運(yùn)用減稅等財(cái)政政策工具和放松管制、促進(jìn)創(chuàng)新等供給管理政策,，以應(yīng)對(duì)成本上升等壓力,，并培育新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
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三,、采取財(cái)政貨幣政策適當(dāng)分工的組合拳應(yīng)對(duì)當(dāng)前復(fù)雜局面 |
由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍與物價(jià)走勢(shì)存在一定程度的分化,，需要對(duì)財(cái)政、貨幣政策適當(dāng)分工,，以組合拳應(yīng)對(duì)不同方向和性質(zhì)的復(fù)雜挑戰(zhàn),。由于經(jīng)濟(jì)明顯下行但物價(jià)居高矛盾沒有完全解決，因此,，積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策組合沒有必要也不能輕易改變,，但從形勢(shì)的需要來(lái)看,，財(cái)政政策需要更加積極，而貨幣政策需要回歸穩(wěn)健,，并與金融體制改革和體系健全相配合,，完成復(fù)雜的調(diào)控任務(wù)。
(一)財(cái)政政策要積極“調(diào)結(jié)構(gòu),、穩(wěn)增長(zhǎng)”
積極財(cái)政政策要從前期的名義積極轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)際積極,，并且要更加積極一些。要綜合運(yùn)用減稅,、支出,、補(bǔ)貼等手段以及必要的體制改革，在促進(jìn)創(chuàng)新,、穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品供給,、促進(jìn)消費(fèi)和改善民生等領(lǐng)域進(jìn)一步發(fā)揮其應(yīng)有的結(jié)構(gòu)調(diào)整作用。
1,、積極財(cái)政政策要更加積極地發(fā)揮其結(jié)構(gòu)調(diào)整功能
一要健全結(jié)構(gòu)調(diào)整財(cái)政稅收政策,。二要加快建設(shè)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)供給穩(wěn)定機(jī)制。三要健全民生領(lǐng)域財(cái)政稅收政策,。四要健全促進(jìn)消費(fèi)的財(cái)稅政策體系,。
2、穩(wěn)步推進(jìn)必要且條件成熟的財(cái)稅體制改革
一要適當(dāng)調(diào)整中央于地方的事權(quán)和支出責(zé)任,，加大中央對(duì)義務(wù)教育學(xué)校建設(shè),、公共衛(wèi)生、農(nóng)村社會(huì)保障等全國(guó)性公共產(chǎn)品支出責(zé)任和對(duì)農(nóng)村道路,、水利等建設(shè)的轉(zhuǎn)移支付,。二要健全完善相關(guān)政策性財(cái)政金融體制。增加農(nóng)業(yè)政策性保險(xiǎn)支出,，建立服務(wù)農(nóng)村和中小企業(yè)的政策性擔(dān)�,；稹Ｈ∪胤焦矙C(jī)構(gòu)債務(wù)管理制度,，探索規(guī)范的地方政府公債發(fā)行制度和地方政府性機(jī)構(gòu)債券融資制度,，發(fā)揮地方人大和中央部委在地方債券融資中的監(jiān)督和管理作用。
(二)穩(wěn)健貨幣政策要與金融體制改革共同作用以增強(qiáng)調(diào)控效果
1,、穩(wěn)健貨幣政策要在繼續(xù)反通脹的同時(shí)致力于促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整
由于前期貨幣超發(fā)已基本吸收,，物價(jià)已經(jīng)開始回落，且物價(jià)上漲部分尤其新漲價(jià)部分的非需求拉動(dòng)性質(zhì),，如果再繼續(xù)緊縮貨幣供應(yīng),，不僅無(wú)助于反通貨膨脹，反而有損于未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),。因此,，穩(wěn)健貨幣政策要積極運(yùn)用政策工具，在穩(wěn)定通脹預(yù)期,、防止輸入型通脹與游資沖擊的同時(shí),，著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，保持貨幣信貸適度增長(zhǎng),，以支持穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo),。
2、穩(wěn)步推進(jìn)金融改革與發(fā)展,，構(gòu)建健全的金融服務(wù)體系
當(dāng)前調(diào)控中出現(xiàn)的中小企業(yè)融資難和行業(yè)表外業(yè)務(wù)擴(kuò)張,、高利貸等民間借貸突起等現(xiàn)象在一定程度上暴露了現(xiàn)階段金融體系的根本性缺陷，尤其是金融發(fā)展滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來(lái)的一系列問題,。表明不深化改革單純依靠技術(shù)性的政策操作也無(wú)法解決問題,，也表明了貨幣政策的局限性，調(diào)整優(yōu)化宏觀調(diào)控需要進(jìn)一步改革完善金融體系�,，F(xiàn)階段尤其要抓好兩個(gè)方面的工作：一要加快發(fā)展服務(wù)中小企業(yè)的地方性中小金融機(jī)構(gòu),，改變中小企業(yè)金融服務(wù)需要靠政策推動(dòng)的被動(dòng)局面，消除大銀行體制對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的放大作用,。二要廣泛發(fā)展包括天使資本,、種子基金、引導(dǎo)基金等在內(nèi)各種形式,、各種類型的創(chuàng)業(yè)投資基金,，為技術(shù)創(chuàng)新、中小企業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造必要的環(huán)境和條件,。
