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隨著2011年行情閉關(guān),，號稱“理財(cái)專家”的公募基金交上了十年最差的成績單,。
這一年，偏股基金平均虧損25%,，排名最靠前者也虧了7.94%,；債券基金平均虧損2.29%，債基自2005年以來連續(xù)6年盈利的歷史由此終結(jié),。這一年,，可比基金資產(chǎn)凈值蒸發(fā)3700億元，資產(chǎn)管理規(guī)模同比縮減20.54%,，超過八成的偏股基金遭到投資者的凈贖回,。兩組數(shù)據(jù)，反應(yīng)了基金業(yè)目前窘境——基金公司尚未告別“靠天吃飯”,；投資者“衣帶漸寬終不悔,，為伊消得人憔悴”
。
有基金分析師這樣分析：A股市場的大幅調(diào)整,，一方面使基金業(yè)績受到拖累,，另一方面也使得資金流出量增加，在雙重效應(yīng)疊加之下,，基金資產(chǎn)管理規(guī)模出現(xiàn)大幅縮水,。另外，這還歸咎于基金營銷渠道支持得太少,。
在這里,，筆者不再細(xì)究市場緣何大跌，只想探討基金虧損的最根本原因，并試圖找出突破口,。
首先,，基金過度依賴證券市場。目前,，基金公司可投資的范圍受到了限制,，只能投資于債券市場和貨幣市場，業(yè)務(wù)范圍狹窄,，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重,。與其他機(jī)構(gòu)投資者相比，過度依賴證券市場的現(xiàn)象十分突出,。據(jù)筆者觀察,，銀行、保險(xiǎn),、信托,、證券公司的業(yè)務(wù)范圍在不斷擴(kuò)大。其中,，銀行的理財(cái)產(chǎn)品可以跨五大市場,，那就是股票市場、商品市場,、外匯市場,、貨幣市場和債券市場；信托公司的資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資的范圍,，可以橫跨資本市場,、貨幣市場、實(shí)業(yè)市場,，大到房地產(chǎn)市場,、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，小到藝術(shù)品,、白酒,、紅酒，乃至普洱茶,，在投資范圍上幾乎是沒有任何限制,。
顯然，基金業(yè)若仍靠天吃飯,，一旦證券市場行情變動比較大,，其盈利往往非常困難、規(guī)模保持也相當(dāng)被動,。
其次,，基金行業(yè)缺乏長期的資金來源。公募基金的資金來源主要是銀行儲蓄存款，其中80%投資者是散戶,�,；鸬墓善逼骄鶕Q手的時(shí)間僅有3個(gè)月，導(dǎo)致基金投資出現(xiàn)較大的波動性,，這不利于保護(hù)持有人的整體利益,，也不利于基金業(yè)和資本市場的長遠(yuǎn)發(fā)展,。
再次,，基金營銷渠道受擠壓。銀行是最重要的基金銷售渠道,，市場占比達(dá)到75%,，長期以來，國內(nèi)的基金銷售由銀行壟斷,，由于機(jī)制所限,，一直無法在基金投資者的專業(yè)服務(wù)方面有所突破。而有銀行高管提出,，當(dāng)前基金產(chǎn)品的順周期問題明顯,，主要表現(xiàn)在基金產(chǎn)品受經(jīng)濟(jì)周期的影響較大，難以合理平衡資本市場波動帶來的影響,，導(dǎo)致市場對基金專家理財(cái)?shù)哪芰Ξa(chǎn)生質(zhì)疑,。
最后，我國基金業(yè)發(fā)展太快,，高素質(zhì)基金經(jīng)理人才缺乏,，基金公司在隊(duì)伍建設(shè)和管理的力度上相對不足。
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