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由于市場疲弱，IPO在去年集中暴露出了一些問題。毋庸諱言,，盡管當前已經(jīng)建立了基本適應國情的新股發(fā)行體制，但仍有一些地方需要進一步完善,，現(xiàn)在管理層已經(jīng)出手或即將著手從制度建設上堵塞這些IPO漏洞。
2011年IPO可概括為兩大特點：
一是全年已通過IPO過會申請卻仍未正式發(fā)行的擬上市新股數(shù)量達到60家，較2010年同期的84家大幅下降,，但首發(fā)規(guī)模卻從37.09億股激增至80.07億股,，增長115.88%，預計首發(fā)募資也從339.72億元漲至607.82億元,，增長78.92%,。
二是盡管2011年全年新股上市數(shù)量從2010年的349家下降至282家，但新股上市首日平均漲幅從2010年的41.90%大幅下降至2011年21.35%,，上市首日破發(fā)公司從2010年的26家激增至2011年77家,，同比激增266.44%。
第一個特點反映了在當前經(jīng)濟形勢下企業(yè)對資金的渴求,，第二個特點則可看作是新股發(fā)行體制改革的成果,，一級市場不再是穩(wěn)賺不賠的市場。
“近兩年的改革推動了市場約束機制的強化,，也讓市場參與者明了了一級市場是有風險的,。”去年5月下旬,，時任證監(jiān)會主席尚福林就曾表示,。
現(xiàn)在回過頭再看這句話,，一級市場參與者確實感到了風險的存在,。
就在年前，華寶興業(yè)基金于其官網(wǎng)上發(fā)布了一封致“尊敬的發(fā)行人,、保薦機構(gòu)”的友情提示：為提高公司投研工作效率,，決定即日起公司管理的公募基金暫停參與各發(fā)行人的IPO詢價，暫停接待各發(fā)行人,、保薦機構(gòu)的IPO路演,。
華寶興業(yè)也就此成為第一家公開表示不參與IPO詢價的機構(gòu)。
盡管沒有必然聯(lián)系,，但華寶興業(yè)的行為還是讓業(yè)界想到了去年12月初,，上證所總經(jīng)理張育軍、深交所總經(jīng)理宋麗萍雙雙炮轟公募基金：“很奇怪,，基金公司連80倍,、90倍、150倍的市盈率都可以接受,，那么高你怎么接受的,？”、“應理性參與新股發(fā)行詢價,，提升新股定價能力,，促進IPO的合理定價。”
業(yè)界專家普遍認為,，在新股詢價的過程中,，可能存在各種各樣的問題，但是很難被察覺,，這要歸結(jié)于新股發(fā)行體制還存在一些漏洞,。
在郭樹清就任證監(jiān)會主席之后，就有業(yè)內(nèi)專家向其建言,，應該從新股發(fā)行制度來著手改革,，讓新股發(fā)行制度改得更徹底一些。
盡管仍存在這樣那樣的問題,，但自2009年以來進行的兩輪新股發(fā)行體制改革,，已經(jīng)建立了基本適應國情的發(fā)行監(jiān)管制度框架。接下來的新股發(fā)行體制會根據(jù)情況進一步充實,、完善,，用更直白的話說，就是堵塞漏洞,。
監(jiān)管層已經(jīng)采取了行動,。為增強新股發(fā)行審核工作的透明度，證監(jiān)會擬從今年2月1日將招股書的預披露時間提前,，并同時公布在審企業(yè)名單,。根據(jù)證監(jiān)會的通知，發(fā)行人將預先披露時間提前到反饋意見落實后,、初審會之前,，大約為發(fā)審委召開前1個月左右。而目前的規(guī)定是企業(yè)招股書預披露時間是在發(fā)審會召開前5天與發(fā)審委會議公告同步公布發(fā)行人的招股說明書申報稿,。
由于現(xiàn)行預先披露時點與發(fā)審委會議之間的時間間隔較短,，預先披露制度的效果尚未完全發(fā)揮，因此,，本次預披露時間延長將進一步強化社會監(jiān)督對發(fā)行人和中介機構(gòu)的約束力,。
接下來，監(jiān)管層還會陸續(xù)出手解決新股發(fā)行中暴露出的漏洞,。
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