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由于市場對歐債危機憂慮升溫,，近來歐洲不斷有企業(yè)為歐元區(qū)解體做預案準備的消息，一些跨國銀行還曝出已開始安裝后備技術(shù)系統(tǒng),，為希臘,、葡萄牙、意大利等國的老貨幣重新流通做準備,。
雖然歐盟峰會達成了“以政府間協(xié)議形式設計新的財政契約,，實施更嚴格的預算規(guī)則和對違規(guī)國家的自動制裁機制”的方案，但如何執(zhí)行該方案仍是謎,。從可操作性考慮,，誰也不知道從何下手，因此未來不久或?qū)⒖吹�,，這是個無法執(zhí)行的方案,。無法執(zhí)行，卻必須推出,，而且還有那么多國家聯(lián)合簽署,，這意味著什么呢？維穩(wěn),，盡力爭取時間,，力爭再尋新方案。我注意到,，歐盟峰會以后,，歐元的表現(xiàn)是穩(wěn)定的。從這個意義上說,，歐盟峰會達到了維穩(wěn)的目的,，因為被歐債危機整整肆虐了一年的情況下，歐元年線僅收陰300余點,，表現(xiàn)相當頑強。
但對中國來說,，我們不僅希望歐債危機不要惡化,，更希望看到歐洲經(jīng)濟能復蘇，哪怕這種復蘇是不平衡的,，也比衰退好。很遺憾,，我沒有發(fā)現(xiàn)歐元區(qū)領(lǐng)導人討論增長,，相反，幾乎每個國家都在下調(diào)2012年的經(jīng)濟增長計劃。實際上,，當歐元區(qū)國家過分地注意“緊縮財政”時,，它們已沒有刺激經(jīng)濟的“殺手锏”。從目前歐元區(qū)主要國家領(lǐng)導人的態(tài)度看,，減赤是第一任務,，增長是第二位，甚至是第三位的,�,？梢灶A期，2012年的歐元區(qū)經(jīng)濟至少會出現(xiàn)“溫和衰退”,，歐洲競爭力和購買力都將下降,。
歐債危機會否拖累中國經(jīng)濟呢？僅從對歐貿(mào)易考慮,，問題不大,。原因是中國出口歐洲的商品大多數(shù)是日用品，且價廉物美,，歐洲老百姓收入越是下降,，對中國貨的依賴將越強。問題是,，歐洲領(lǐng)導人會不會向中國等新興國家轉(zhuǎn)嫁危機——更多地揮舞貿(mào)易保護大棒——這種情況出現(xiàn)的可能性極大,。從這個角度分析，中歐貿(mào)易關(guān)系是否能夠保持正常,，更多地取決于中國是否有錢,，能從歐洲更多地購買商品，比如汽車零配件和高端設備等,。而中國是否有錢,，關(guān)鍵要看中國經(jīng)濟是否能夠?qū)崿F(xiàn)平穩(wěn)增長,。只要中國進口持續(xù)增加,，歐洲就沒有道理為難中國。
中國有錢,，這幾乎是全世界的共識,，2012年中國將繼續(xù)實行積極的財政政策，正是基于有錢,。但我僅持謹慎樂觀,，因為從數(shù)據(jù)分析，我國今年財政收入實際是逐季回落的,，上半年增幅曾達到31.2%,，到9月底時，我們還很樂觀地認為，今年財政收入可達十萬億,，但到10月財政收入增長只有16.9%,，增幅回落近一半，11月增長只有10.6%,，出現(xiàn)快速回落,，而進入12月，有些（收入）項目甚至已出現(xiàn)負增長征兆,。如果考慮到年末中央財政還將大量撥款彌補一些地方政府的財政虧空,，今年全年的財政收入并不樂觀——遠低于預期。據(jù)此分析,，明年若實行“積極財政政策”恐怕要發(fā)債,。
與其靠大量發(fā)債，不如實行靈活的貨幣政策,，兩條腿走路,。最近，國家領(lǐng)導人談到明年宏觀調(diào)控的“十二字方針”,，即“穩(wěn)增長,、調(diào)結(jié)構(gòu)、保民生,、促穩(wěn)定”,。將“穩(wěn)增長”一詞放在明年經(jīng)濟工作指導方針的第一位，意味深遠,。
要實現(xiàn)“穩(wěn)增長”必須對當前經(jīng)濟形勢有清醒的認識,。據(jù)我調(diào)查，進入四季度后,，相當數(shù)量的企業(yè)盈利能力如斷崖般下滑,，因此必然導致財政收入的大幅下滑。而企業(yè)盈利下滑的主因是什么呢,？不是財政支持不夠,，而是“貨幣流動性過緊”。因此,，唯有適時適度地釋放流動性才能激活企業(yè)活力,，提高開工率和就業(yè)率，使被流動性困擾的企業(yè)扭虧為盈,。企業(yè)有活力,，國家財政收入才能實現(xiàn)平穩(wěn)增長，這可能是近期宏觀調(diào)控效果的最主要關(guān)注點,�,！胺�(wěn)增長”的第一位目標是實現(xiàn)實體經(jīng)濟的平穩(wěn)增長，而關(guān)鍵點恐怕還要看財政收入是否能夠“穩(wěn)增長”——財政收入大幅度下降，政策的著力點必然改變,。因此預計,，年底所有關(guān)于流動性是否需要盡快預調(diào)微調(diào)的爭論都將休矣，我們很快就能看清：穩(wěn)增長不僅需要積極的財政政策,，也需要靈活的貨幣政策。
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