1929年美國(guó)股市大崩盤(pán)被形象地表述為“屠殺百萬(wàn)富翁的日子”,。目前中國(guó)股市的參與者數(shù)以?xún)|計(jì),，今年Ａ股流通市值銳減了28866.94億元,，如果將流通市值損失給7000萬(wàn)股民平攤,，每個(gè)股民人均虧損超過(guò)4萬(wàn)元,。如此看來(lái),，中國(guó)股市的持續(xù)性下跌不是在屠殺百萬(wàn)富翁,，而是在“割韭菜”。
截至2010年底,，滬深兩市的總市值已經(jīng)達(dá)到26.54萬(wàn)億元（相對(duì)于2005年的8.2倍）,，其中流通市值19.08萬(wàn)億元，較股改之前的1.43萬(wàn)億元增長(zhǎng)了13.34倍,，這意味著全流通時(shí)代需要巨額資金來(lái)填補(bǔ)大小非和大小限的套現(xiàn)需求,。
還有人對(duì)股市的國(guó)有股統(tǒng)計(jì)了一組數(shù)據(jù)，所有上市公司的總股本共3.65萬(wàn)億股,，扣除6900億股H股,，還有2.96萬(wàn)億股。其中973家為國(guó)有第一大股東的上市公司,，其持有股本占總股本的65%,，目前已基本解禁。很顯然,，在股權(quán)分置改革后,，國(guó)有股是股權(quán)分置改革最大的贏家，普通中小投資者獲得的“送股對(duì)價(jià)”早都虧光了,，而且還得用真金白銀去填全流通的大泡泡。
因此,，要盡快制止中國(guó)股市的“國(guó)進(jìn)民退”,，設(shè)法解決大小非和限售股減持帶來(lái)的流動(dòng)性不足，別讓股民再前赴后繼地充當(dāng)“捐錢(qián)者”,。這里的“國(guó)”是指國(guó)有股,，“民”是指股民。
但監(jiān)管部門(mén)認(rèn)為，解禁并不意味著全流通全套現(xiàn),，有些上市公司的限售股和大小非并不會(huì)減持套現(xiàn),。但從市場(chǎng)的交易量情況來(lái)看，大小非和限售股早已在二級(jí)市場(chǎng)里瘋狂流通了,。2006年之前滬深兩市的年交易量一直維持在5萬(wàn)億元以?xún)?nèi),，直到2006年交易量突破了9萬(wàn)億元之后一發(fā)不可收拾，今年前10個(gè)月就已經(jīng)超過(guò)35萬(wàn)億元,。
況且,，這些股份的原始成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于二級(jí)市場(chǎng)投資者持有的股票成本。有人曾按照公司上市之前的原始投入（發(fā)行新股前的凈資產(chǎn)）,，加上非流通股股東參與配股等后續(xù)投入的資金,，再扣除歷年分紅收入，最后除以目前持股數(shù),，結(jié)果發(fā)現(xiàn)早年上市的很多公司經(jīng)過(guò)多次分紅,、送股后持股成本基本為零，一旦可以市價(jià)減持之后,，他們只顧套現(xiàn)而不計(jì)成本,，從而“成本分置”嚴(yán)重沖擊了二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)。這就是股權(quán)分置改革帶來(lái)的“成本分置”后遺癥,。
要解決股權(quán)分置的后遺癥,，要么吸引更多的增量資金來(lái)緩解大小非、大小限的套現(xiàn)壓力,，要么堵�,，F(xiàn)在堵顯然來(lái)不及了，但可以要求限售股在減持時(shí)提前公告,，并適當(dāng)延長(zhǎng)國(guó)有股的限售期限,，讓其長(zhǎng)期持有來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)。
而在增加股市增量資金方面,，有人建議將4萬(wàn)億元養(yǎng)老金和住房公積金引入股市,，這可能會(huì)緩解中國(guó)股市的萎靡不振，但在目前中國(guó)股市基礎(chǔ)制度不改,、10年都在“上浮零”的情況下,，這樣的豪賭風(fēng)險(xiǎn)太大，“現(xiàn)收現(xiàn)支”的養(yǎng)老金已經(jīng)捉襟見(jiàn)肘,，而且還有很大的窟窿,，如果讓這些養(yǎng)命錢(qián)進(jìn)入股市折騰，搞不好會(huì)出大亂子,。
當(dāng)務(wù)之急,，不妨用融資融券中的“融資”方式將存款引入股市,。商業(yè)銀行可以專(zhuān)門(mén)開(kāi)發(fā)一款“融資”存款，利率可以高于普通存款利率,，融資者在自愿借入的基礎(chǔ)上杠桿買(mǎi)股,，一旦投資失誤則會(huì)被強(qiáng)行平倉(cāng)。因此,，股市風(fēng)險(xiǎn)由融資者承擔(dān),，而不由儲(chǔ)戶(hù)和銀行承擔(dān)，儲(chǔ)戶(hù)反而有可能在“借資”過(guò)程中獲得高于存款利率的利息收入,。商業(yè)銀行和證券公司既可以拓展新的盈利模式,，也可以解決融資融券業(yè)務(wù)清淡的局面。
另外,，建議大小非,、大小限在減持時(shí)與上市公司分紅掛鉤，對(duì)于那些不分紅,、不盈利的垃圾公司,，應(yīng)該立即限制其大小非拋售的行為，并及時(shí)讓其退市,，以避免大小非泥沙俱下而讓投資者無(wú)辜受損和讓A股市場(chǎng)整體遭殃,。
