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中央經(jīng)濟工作會議定調明年繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,。這對期盼貨幣政策有所松動的股市人士來說,，未免有點錯愕。滬深股市沒有出現(xiàn)見底回升走勢,，而是繼續(xù)下探,，在全球股市中依舊扮演著弱勢市場的角色,。
然而，細心觀察當前的內外部經(jīng)濟形勢,，品讀本次會議傳遞的政策信息,。可以發(fā)現(xiàn),，明年的宏觀經(jīng)濟政策與調控方法和手段與今年不可能雷同,。即便在今年，政策前后也有所變化,。如,，上半年貨幣環(huán)境持續(xù)收緊，到第三季度中小企業(yè)普遍感到資金緊張,，即出臺扶持小微企業(yè)的九類措施，開始了政策微調,。
以此來看明年的情況,，明年不僅外部環(huán)境不同于激變的今年，而且內部環(huán)境也將不同于今年,。具體而言,，明年中國經(jīng)濟對內對外的三個循環(huán)都將會發(fā)生新的變化，因此宏觀政策措施也將要根據(jù)新的情況作出更靈活,、更有針對性的微調,。尤其在消費內需方面，如何采取更有效的辦法,，已是影響調結構,、轉方式的全局性問題。
而要看清楚明年宏觀政策的具體走向,，首先需要重新認識和準確把握中國經(jīng)濟對內對外的三個循環(huán),。因為，這三個循環(huán)的孰輕孰重以及先后次序,，與過去相比都已發(fā)生了重大變化,。那么，這是哪三個循環(huán)呢,？
一是與發(fā)達經(jīng)濟體的經(jīng)濟循環(huán),，這是中國經(jīng)濟近30多年來最重要的外部循環(huán)。30年來,，正是與發(fā)達經(jīng)濟體之間存在著明顯的要素差異和比較優(yōu)勢,，中國經(jīng)濟才獲得了超常發(fā)展，成了“世界工廠”,。然而,，從全球貿易與制造業(yè)總體情況看，由于中國增速很高而且體量越來越大，因此,，不可能再依賴發(fā)達經(jīng)濟體的過度消費來維持這種供給了,。這一環(huán)節(jié)的關系就此發(fā)生了逆轉。
具體到明年,，中國與發(fā)達經(jīng)濟體之間的雙邊貿易增速將會繼續(xù)下降,。事實上，這個趨勢在近兩年已經(jīng)很明顯,。統(tǒng)計顯示,，今年前11個月中國對歐美日的雙邊貿易增速已低于中國外貿總體水平4到7個百分點。其中對歐美日的出口增速都在逐波下降,。當然,，這是指增速。由于歐美日在中國出口中占有四成份額,，因此即使有一點增長,，數(shù)量也是可觀的。因為它的基數(shù)很大,。
第二個循環(huán)是與新興經(jīng)濟體之間的關系,。這是入世以來，特別是近年來,，中國與金磚國家和其他發(fā)展中國家與新興經(jīng)濟體之間正在日益增強的經(jīng)濟聯(lián)系,。數(shù)據(jù)顯示，今年前11個月中國與東盟的雙邊貿易同比增長25.1%,，東盟已超過日本成為中國第三大貿易伙伴,。而與其他金磚國家的雙邊貿易也增長了40%。這一數(shù)據(jù)隱含了第二個循環(huán)中的廣泛市場需求與復雜的地緣政治需求,。
從明年的情況看,，隨著中國——東盟自由貿易區(qū)的建成運行，中國與東盟的雙邊貿易量將會繼續(xù)快速增長,，而在“金磚國家領導人蜂會”等合作機制促進下,，中國與金磚國家的雙邊貿易也將會保持高速增長。不過,，需要指出的是,，中國進出口貿易在尋求總體平衡的同時，在與新興經(jīng)濟體之間的貿易中也存在著逆差日益擴大的情況,。
這樣來看,，前面兩個循環(huán)主要是與外部經(jīng)濟的聯(lián)系，是利用外部市場和第三次全球化浪潮帶來的發(fā)展機遇進行的成功嘗試,。但是很明顯,，自本輪金融危機爆發(fā)后,，這兩個循環(huán)的重要性和先后次序已出現(xiàn)調整。與新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家的關系正變得日益重要,，與發(fā)達經(jīng)濟體之間的關系則變得趨于穩(wěn)固,。
與前兩者相比，現(xiàn)在第三個循環(huán)的重要性一下子突出許多,，這就是中國經(jīng)濟的內部循環(huán),。所謂內部循環(huán)可以分兩個層面來談，一是收入,、消費,、儲蓄、投資之間的關系,。長期來中國一直以重投資儲蓄,，輕消費收入為特色。這是歷史使然�,，F(xiàn)在把擴大內需定為戰(zhàn)略基點,，強調重點要放在保障和改善民生、加快發(fā)展服務業(yè),、提高中等收入者比重上。這是發(fā)展戰(zhàn)略的重大調整,。
第二個層面則是區(qū)域與產業(yè)經(jīng)濟關系的調整,。由于中國有廣闊的經(jīng)濟縱深，有向產業(yè)鏈上游發(fā)展的需求,，因此在東中西部之間,，在傳統(tǒng)產業(yè)和新興產業(yè)之間的梯度轉移與協(xié)調發(fā)展，也是內部循環(huán)的一大內容,。而區(qū)域與產業(yè)間的協(xié)調發(fā)展,，又對調節(jié)收入、消費,、儲蓄,、投資的結構關系提供了條件。
由此不難看出,，影響未來中國經(jīng)濟與政策走向的三個循環(huán)正在發(fā)生根本變化,。認清這一點，對于投資安排是很重要的,。
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