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2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)或出現(xiàn)下行趨勢(shì),。面對(duì)當(dāng)前宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)基本面諸多不確定因素，新一年的市場(chǎng)環(huán)境又將以怎樣的面孔出現(xiàn)？
我們預(yù)計(jì)，明年CPI可能會(huì)以一種令人想象不到的方式下滑，甚至下降到很低水平。近期公布的數(shù)據(jù)表明，中國(guó)糧食生產(chǎn)應(yīng)該沒(méi)有問(wèn)題,。2011年二季度的糧食價(jià)格是一個(gè)高點(diǎn)，那時(shí)所有的物價(jià)指標(biāo)都是最高點(diǎn),。從目前來(lái)看,，糧食價(jià)格已經(jīng)不太可能漲了，豬肉價(jià)格也肯定會(huì)回落的,。今年上半年供小于需,，到明年的時(shí)候就會(huì)達(dá)到供需平衡。
另外,，今年國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),，房地產(chǎn)市場(chǎng)和建筑市場(chǎng)都在收緊，用工不會(huì)那么緊,，所以勞動(dòng)力成本繼續(xù)大漲的可能性也非常小,。唯一不確定的就是大宗商品。大宗商品的價(jià)格目前來(lái)說(shuō)比較低,，現(xiàn)在有色金屬的價(jià)格離前期高點(diǎn)有一定的距離了,，就算反彈回今年5、6月的高位,，明年同期同比來(lái)看也是增長(zhǎng)為零,。
所以總體來(lái)看，明年一,、二季度的CPI都將好于預(yù)期,，物價(jià)可能會(huì)回到使老百姓和決策部門(mén)都感到滿(mǎn)意的水平，持續(xù)一年多來(lái)的宏觀(guān)調(diào)控效果將會(huì)得到體現(xiàn),。
房地產(chǎn)市場(chǎng)是2011年中國(guó)宏觀(guān)調(diào)控中的重頭戲,。各級(jí)政府進(jìn)行房地產(chǎn)調(diào)控，現(xiàn)在是作為一項(xiàng)政治工作來(lái)抓,，其目的就是為了滿(mǎn)足老百姓的住房消費(fèi)需求,，把房地產(chǎn)的投機(jī)屬性和泡沫擠掉。
從投資回報(bào)的角度來(lái)看,，房地產(chǎn)市場(chǎng)將在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)難有超額收益,！短期現(xiàn)在是在逐漸尋底，中期則相對(duì)樂(lè)觀(guān),。房地產(chǎn)的周期一般都是外圍先跌，然后逐漸影響到市中心,，尤其是二手房開(kāi)始跌,，才會(huì)真正影響到投資人的心理,。我們相信，這一輪房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控一定會(huì)堅(jiān)持下去,，大家不要抱任何的僥幸心理,。
美國(guó)的房地美、房利美“兩房”破產(chǎn)事件是我們的前車(chē)之鑒,。美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入長(zhǎng)期低迷的起因就在這里,，“兩房”債通過(guò)衍生品杠桿的放大，將壞賬層層傳遞和轉(zhuǎn)嫁,，引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng),，最終引發(fā)了嚴(yán)重的金融危機(jī)。
為避免出現(xiàn)類(lèi)似情況,，中國(guó)從去年年底就開(kāi)始實(shí)行緊縮政策,，對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行主動(dòng)調(diào)控。中國(guó)經(jīng)濟(jì)要長(zhǎng)期,、持續(xù),、健康地發(fā)展，宏觀(guān)調(diào)控是必須要做的一件事情,。2010年中國(guó)GDP增長(zhǎng)率為10%,，今年一、二季度分別是9.6%和9.4%,，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度逐步放緩,。隨著上半年CPI持續(xù)走高，直到7月份達(dá)到6.5%的最高點(diǎn),，但是從8,、9月份的數(shù)據(jù)來(lái)看，連續(xù)兩個(gè)月見(jiàn)頂回落,，說(shuō)明通脹的拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn),。GDP增長(zhǎng)速度下滑，CPI逐月下降,，這種局面會(huì)仍將持續(xù)下去,。四季度GDP的增速很有可能破9%。
綜觀(guān)上述分析,，隨著通脹和房?jī)r(jià)下降,，總體來(lái)看中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)將繼續(xù)尋底。過(guò)去中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要靠“三駕馬車(chē)”：投資,、消費(fèi),、出口。但是,，目前出口的基數(shù)已經(jīng)非常大,，再加上外圍經(jīng)濟(jì)不景氣,，繼續(xù)依靠出口增速來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已勉為其難。所以,，未來(lái)增長(zhǎng)若能保持在10%以?xún)?nèi)的就已經(jīng)很不錯(cuò)了,。
在這樣的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，明年的GDP增長(zhǎng)率肯定也會(huì)下降,。但如果降到8%以下的話(huà),，就業(yè)就可能會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題。而目前政府一直關(guān)心兩個(gè)問(wèn)題：
CPI和就業(yè),。如果明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率保持到8.5%到9%,，就是非常理想的增長(zhǎng)速度，所以我們認(rèn)為,，經(jīng)濟(jì)增速會(huì)相對(duì)的穩(wěn)定下來(lái),。
據(jù)我們觀(guān)察，在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi),，央行貨幣政策保持中性的概率較大,。經(jīng)濟(jì)著陸期，全社會(huì)貨幣流通速度趨于下降,，各主體的經(jīng)濟(jì)行為趨于保守,。在沒(méi)有明顯的財(cái)富效應(yīng)下，A股市場(chǎng)的資金流入不樂(lè)觀(guān),。對(duì)于明年A股的投資機(jī)會(huì),，關(guān)鍵要看市場(chǎng)資金的流動(dòng)性如何。流動(dòng)性是決定A股市場(chǎng)能否上漲最關(guān)鍵的因素,。今年A股市場(chǎng)持續(xù)向下,，主要是流動(dòng)性太緊，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資困難,。2012年貨幣政策會(huì)保持中性,，會(huì)比今年有所放松，整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性也會(huì)有所改善,，所以整體來(lái)看,，2012年的A股市場(chǎng)環(huán)境會(huì)比今年好，一個(gè)弱平衡市的出現(xiàn)正在成為大概率事件,。
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