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繼今年6月H股定向增發(fā)方式融資162億元后,，中國平安又啟動了一項大額再融資計劃,。中國平安21日發(fā)布公告稱，擬向原A股股東發(fā)行不超過260億元的A股可轉債以補充資本金,，期限為發(fā)行之日起6年,，可轉債票面利率不超過3%，可轉債在發(fā)行結束后滿6個月就可轉股,。
中國平安的巨額再融資計劃直接對公司股價造成打擊,，但市場的壓力并沒有影響中國平安A股再融資之旅。中國平安已啟動了發(fā)行A股可轉債相關程序,。
中國平安總經理任匯川在解釋公司之所以舍高價H股而就低價A股的原因時直言,，“A股發(fā)行可轉債融資比H股方便”,。
根據A股可轉債發(fā)行計劃，中國平安公司將于2012年2月8日召開臨時股東大會審議該議案,，并由臨時股東大會授權公司董事會確定具體發(fā)行數額,。從現行發(fā)行可轉債的核準程序及過往發(fā)行實踐看，如果不出意外,，中國平安的相關可轉債發(fā)行議案將在該次股東大會上順利通過,，然后報國資委、保監(jiān)會,、證監(jiān)會等主管部門備案批準后實施,。不過，考慮到當下A股市場的持續(xù)弱市特征及市場資金的承受能力,，監(jiān)管部門,，尤其是證券監(jiān)管部門最終能否放行這項A股可轉債融資計劃,，目前還是未知數,。
中國平安A股可轉債融資計劃前途未卜，但A股二級市場投資者卻已在為這項巨額融資計劃埋單了,。中國平安計劃發(fā)行260億可轉債的消息,，將中國平安股價“震”下6.2%。如果將來中國平安的A股可轉債融資計劃被證監(jiān)會或其他決策部門,、機構否決,，A股可轉債融資計劃取消，那么因中國平安再融資消息影響的這部分投資者的損失將非常冤枉,，而且還沒法彌補,。而造成這一可能不公正后果的，不是別的,，正是A股可轉債發(fā)行在程序上的缺陷,，或者說是A股可轉債發(fā)行的正當性程序缺失。譬如,，缺少正規(guī)的預溝通程序,、信息披露緩沖機制存在誤導等。
有別于其他實物交易市場,，證券市場是一個高度信用化的市場,，它嚴重依賴相關“信息”的披露。在證券市場上,，任何信息披露必須是有節(jié)制和適度的,，符合程序，否則就容易對市場交易方造成誤導或對其信心造成沖擊,，中國平安A股可轉債融資計劃消息披露后引起劇烈的市場波動,，就是A股可轉債相關發(fā)行程序制度準備不足的一個例證,。
因此，筆者建議,，在今后修訂A股可轉債發(fā)行程序時,，可否規(guī)定“預溝通”等法定正當程序。比如在董事會決定審議相關議案時,，先與有關部門就相關方案作預溝通以提高相關方案的確定性,，這對A股二級市場投資者非常重要，其對減少投資者損失,、減少內幕交易的重要性,，一點也不亞于上市公司重大資產重組對正當程序的要求。同時,，鑒于A股可轉債從啟動,、申請到實際發(fā)行所需時間較長，任何一個節(jié)點都可能出現新問題并可能對二級市場產生影響,，筆者認為,，A股可轉債發(fā)行在設置信息披露決策程序時，不妨借鑒上市公司重大資產重組的一些“預披露”,、“定期披露”程序性做法,，并按照正當法律程序原則予以制度規(guī)范，使其成為A股可轉債發(fā)行程序的一個組成部分,。
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