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繼今年6月H股定向增發(fā)方式融資162億元后,，中國(guó)平安又啟動(dòng)了一項(xiàng)大額再融資計(jì)劃。中國(guó)平安21日發(fā)布公告稱，擬向原A股股東發(fā)行不超過(guò)260億元的A股可轉(zhuǎn)債以補(bǔ)充資本金,，期限為發(fā)行之日起6年,，可轉(zhuǎn)債票面利率不超過(guò)3%，可轉(zhuǎn)債在發(fā)行結(jié)束后滿6個(gè)月就可轉(zhuǎn)股,。
中國(guó)平安的巨額再融資計(jì)劃直接對(duì)公司股價(jià)造成打擊,，但市場(chǎng)的壓力并沒(méi)有影響中國(guó)平安A股再融資之旅。中國(guó)平安已啟動(dòng)了發(fā)行A股可轉(zhuǎn)債相關(guān)程序,。
中國(guó)平安總經(jīng)理任匯川在解釋公司之所以舍高價(jià)H股而就低價(jià)A股的原因時(shí)直言,，“A股發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資比H股方便”。
根據(jù)A股可轉(zhuǎn)債發(fā)行計(jì)劃,，中國(guó)平安公司將于2012年2月8日召開臨時(shí)股東大會(huì)審議該議案,，并由臨時(shí)股東大會(huì)授權(quán)公司董事會(huì)確定具體發(fā)行數(shù)額。從現(xiàn)行發(fā)行可轉(zhuǎn)債的核準(zhǔn)程序及過(guò)往發(fā)行實(shí)踐看,，如果不出意外,，中國(guó)平安的相關(guān)可轉(zhuǎn)債發(fā)行議案將在該次股東大會(huì)上順利通過(guò)，然后報(bào)國(guó)資委,、保監(jiān)會(huì),、證監(jiān)會(huì)等主管部門備案批準(zhǔn)后實(shí)施。不過(guò),，考慮到當(dāng)下A股市場(chǎng)的持續(xù)弱市特征及市場(chǎng)資金的承受能力，監(jiān)管部門,，尤其是證券監(jiān)管部門最終能否放行這項(xiàng)A股可轉(zhuǎn)債融資計(jì)劃,，目前還是未知數(shù)。
中國(guó)平安A股可轉(zhuǎn)債融資計(jì)劃前途未卜,，但A股二級(jí)市場(chǎng)投資者卻已在為這項(xiàng)巨額融資計(jì)劃埋單了,。中國(guó)平安計(jì)劃發(fā)行260億可轉(zhuǎn)債的消息，將中國(guó)平安股價(jià)“震”下6.2%,。如果將來(lái)中國(guó)平安的A股可轉(zhuǎn)債融資計(jì)劃被證監(jiān)會(huì)或其他決策部門,、機(jī)構(gòu)否決，A股可轉(zhuǎn)債融資計(jì)劃取消,，那么因中國(guó)平安再融資消息影響的這部分投資者的損失將非常冤枉,，而且還沒(méi)法彌補(bǔ)。而造成這一可能不公正后果的,，不是別的,，正是A股可轉(zhuǎn)債發(fā)行在程序上的缺陷，或者說(shuō)是A股可轉(zhuǎn)債發(fā)行的正當(dāng)性程序缺失,。譬如,，缺少正規(guī)的預(yù)溝通程序、信息披露緩沖機(jī)制存在誤導(dǎo)等。
有別于其他實(shí)物交易市場(chǎng),，證券市場(chǎng)是一個(gè)高度信用化的市場(chǎng),，它嚴(yán)重依賴相關(guān)“信息”的披露。在證券市場(chǎng)上,，任何信息披露必須是有節(jié)制和適度的,，符合程序，否則就容易對(duì)市場(chǎng)交易方造成誤導(dǎo)或?qū)ζ湫判脑斐蓻_擊,，中國(guó)平安A股可轉(zhuǎn)債融資計(jì)劃消息披露后引起劇烈的市場(chǎng)波動(dòng),，就是A股可轉(zhuǎn)債相關(guān)發(fā)行程序制度準(zhǔn)備不足的一個(gè)例證。
因此,，筆者建議,，在今后修訂A股可轉(zhuǎn)債發(fā)行程序時(shí)，可否規(guī)定“預(yù)溝通”等法定正當(dāng)程序,。比如在董事會(huì)決定審議相關(guān)議案時(shí),，先與有關(guān)部門就相關(guān)方案作預(yù)溝通以提高相關(guān)方案的確定性，這對(duì)A股二級(jí)市場(chǎng)投資者非常重要,，其對(duì)減少投資者損失,、減少內(nèi)幕交易的重要性，一點(diǎn)也不亞于上市公司重大資產(chǎn)重組對(duì)正當(dāng)程序的要求,。同時(shí),，鑒于A股可轉(zhuǎn)債從啟動(dòng)、申請(qǐng)到實(shí)際發(fā)行所需時(shí)間較長(zhǎng),，任何一個(gè)節(jié)點(diǎn)都可能出現(xiàn)新問(wèn)題并可能對(duì)二級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)生影響,，筆者認(rèn)為，A股可轉(zhuǎn)債發(fā)行在設(shè)置信息披露決策程序時(shí),，不妨借鑒上市公司重大資產(chǎn)重組的一些“預(yù)披露”,、“定期披露”程序性做法，并按照正當(dāng)法律程序原則予以制度規(guī)范,，使其成為A股可轉(zhuǎn)債發(fā)行程序的一個(gè)組成部分,。
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