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龐大集團(tuán)和浙江青年蓮花汽車(chē)有限公司收購(gòu)薩博汽車(chē)一案近日流產(chǎn)，有不少媒體對(duì)此表示吃驚。對(duì)于這種吃驚,，筆者感到尤為吃驚,。
吃驚之一，一些媒體把這宗收購(gòu)案的流產(chǎn),，歸結(jié)于薩博汽車(chē)的前東家通用汽車(chē)的反對(duì),。其實(shí)，通用汽車(chē)的“反對(duì)”早在意料之中,，而通用汽車(chē)對(duì)于這次交易已根本沒(méi)有否決權(quán),。
今日的通用汽車(chē)與薩博汽車(chē)早無(wú)股權(quán)關(guān)系，只不過(guò),，據(jù)悉通用當(dāng)年把薩博出售給如今的賣(mài)方時(shí),，有過(guò)承諾：將授權(quán)新股東使用通用汽車(chē)的技術(shù)。這種授權(quán),，是因?yàn)楫?dāng)時(shí)的瑞典方是通用汽車(chē)直接的交易對(duì)手,。在金融危機(jī)之時(shí)，岌岌可危的通用汽車(chē)為了盡快促成這次交易,，作出這樣的承諾完全可以理解,。然而時(shí)過(guò)境遷，如今當(dāng)瑞典方想再次把薩博資產(chǎn)轉(zhuǎn)手時(shí),，通用汽車(chē)已不是利益相關(guān)方,，它絕對(duì)不會(huì)承諾再授權(quán)給新股東使用通用技術(shù)。在薩博和龐大的交易中,，通用汽車(chē)作為局外人,，沒(méi)有必要，也絕對(duì)不會(huì)再投入人力和物力對(duì)薩博的技術(shù)繼續(xù)提供支持,。否則,，通用的管理層豈不是有違股東信托責(zé)任？因此,，針對(duì)龐大集團(tuán)和青年汽車(chē)的收購(gòu)意圖,，通用汽車(chē)回應(yīng)稱(chēng)“在薩博的所有權(quán)出現(xiàn)變動(dòng)后，通用汽車(chē)將不會(huì)繼續(xù)向薩博提供技術(shù)授權(quán)”,，是唯一可能的回答,。從這個(gè)意義上說(shuō)，龐大集團(tuán)和青年汽車(chē)從一開(kāi)始洽談收購(gòu)時(shí),，就該明白這一點(diǎn),。除非還有一些外界不知的信息涉及其中，否則通用汽車(chē)是絕對(duì)不會(huì)繼續(xù)提供所謂的技術(shù)支持的,。如果龐大和青年汽車(chē)成功收購(gòu)薩博,，其實(shí)免除了通用汽車(chē)把薩博出售給瑞典公司所允諾的義務(wù),。毋庸置疑，通用汽車(chē)也不會(huì)因此而讓自己承擔(dān)更多義務(wù),。
吃驚之二,，龐大和青年汽車(chē)在洽談收購(gòu)時(shí)，就該奔著收購(gòu)薩博的品牌而非技術(shù)而去,。因?yàn)樗_博本來(lái)就只是個(gè)品牌而沒(méi)有技術(shù),，這是業(yè)界都知道的。龐大和青年汽車(chē)如果因?yàn)橥ㄓ闷?chē)表示不再繼續(xù)提供技術(shù)支持而放棄收購(gòu),，這個(gè)解釋不僅讓人困惑,，而且顯得很荒唐。從這一點(diǎn)上看,，筆者認(rèn)為,，無(wú)論是龐大集團(tuán)還是青年汽車(chē)，在洽談收購(gòu)的時(shí)候,，對(duì)標(biāo)的物的認(rèn)識(shí)是有偏差的,。
不過(guò)，最令人吃驚的是,，龐大集團(tuán)和青年汽車(chē)為此已支付了巨額費(fèi)用,。據(jù)龐大集團(tuán)的公告，已向薩博汽車(chē)支付了4500萬(wàn)歐元的購(gòu)車(chē)預(yù)付款,。而媒體報(bào)道說(shuō),，青年汽車(chē)也支付了幾千萬(wàn)歐元。交易尚未鎖定,，就支付了巨款,，這不能不讓人震驚且不解。以薩博汽車(chē)之前的資產(chǎn)評(píng)估,，價(jià)值不過(guò)1億歐元，而現(xiàn)在兩家支付的金額已接近這個(gè)金額,。如此大的交易,，竟這么輕率地付錢(qián)，簡(jiǎn)直匪夷所思,。如今,，龐大集團(tuán)不得不品嘗草率的苦果了：對(duì)4500萬(wàn)購(gòu)車(chē)預(yù)付款提取壞賬準(zhǔn)備。龐大集團(tuán)和青年汽車(chē)當(dāng)時(shí)還允諾,，向薩博汽車(chē)投資5000萬(wàn)歐元和6.1億美元的長(zhǎng)期貸款,。若是這筆投資和貸款也已兌現(xiàn)的話(huà)，恐怕這兩家公司要交的學(xué)費(fèi)會(huì)驚人地昂貴,。
這讓筆者想起前兩年另一宗失敗的跨國(guó)并購(gòu)案：明基電通與西門(mén)子手機(jī)業(yè)務(wù)短暫的聯(lián)姻,。2005年6月,，明基正式宣布并購(gòu)西門(mén)子手機(jī)業(yè)務(wù)。其中,，德國(guó)西門(mén)子以倒貼的形式——自掏腰包填補(bǔ)5億歐元債務(wù),，并向明基提供2.5億歐元的現(xiàn)金與服務(wù)，同時(shí)以5000萬(wàn)歐元購(gòu)入明基股份,。在收購(gòu)之前,，明基已經(jīng)是世界第一大手機(jī)代工廠(chǎng)商，它最大的客戶(hù)就是摩托羅拉,。明基希望把自己的代工制造和西門(mén)子技術(shù)及銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)完美地結(jié)合起來(lái),，縮短自主品牌的培育時(shí)間�,？此品浅Ｍ昝赖囊蛔诮灰�,。然而此后的一年多時(shí)間里，明基電通向西門(mén)子移動(dòng)注入了8.4億歐元資金,，賬面虧損卻累積達(dá)到了6億歐元,。最終，明基只能斷臂求生,，了斷了與西門(mén)子手機(jī)業(yè)務(wù)的聯(lián)姻,。在分手之后，明基曾經(jīng)反思失敗原因,。大致歸納了兩點(diǎn),，其一是說(shuō)對(duì)西門(mén)子老款手機(jī)的巨大庫(kù)存預(yù)估不足，其二是沒(méi)有預(yù)料到德國(guó)的工會(huì)對(duì)新股東的態(tài)度,。這兩點(diǎn)沒(méi)有想到,，充分說(shuō)明中國(guó)企業(yè)，包括中國(guó)臺(tái)灣的企業(yè)在跨境收購(gòu)方面的經(jīng)驗(yàn)不足,。因?yàn)閹?kù)存盤(pán)點(diǎn),，是財(cái)務(wù)盡職調(diào)查最基本的工作。如果沒(méi)有財(cái)務(wù)調(diào)查,，就貿(mào)然收購(gòu),，成功只能是僥幸。更何況,，稍微有點(diǎn)國(guó)際購(gòu)并經(jīng)驗(yàn)的人,，都應(yīng)對(duì)德國(guó)工會(huì)的態(tài)度有個(gè)充分預(yù)估。要是明基事先的準(zhǔn)備工作扎實(shí)一點(diǎn),，做好標(biāo)的物的調(diào)查,，或許從一開(kāi)始就會(huì)意識(shí)到西門(mén)子手機(jī)僅僅是看上去很美。
近年來(lái),，中國(guó)企業(yè)跨境并購(gòu)的案例不少,，失敗的也不少,。我們理該反思這其中的經(jīng)驗(yàn)得失。因?yàn)榭瓷先ズ苊�,，沖動(dòng)地奔著收購(gòu)而去,，就如同一見(jiàn)鐘情的婚姻，幸福只是非常罕見(jiàn)的偶然,。
在筆者看來(lái),，龐大集團(tuán)和青年汽車(chē)之所以會(huì)在薩博收購(gòu)案上黯然收?qǐng)觯歉骰噶送瑯拥腻e(cuò)誤,。中國(guó)企業(yè)在實(shí)施走出去戰(zhàn)略時(shí),，不妨步子放得慢一點(diǎn)，多了解一下對(duì)方,，所謂知己知彼,，百戰(zhàn)不殆。若是自身沒(méi)有實(shí)力來(lái)完成調(diào)查的,，那就該給自己買(mǎi)一份保險(xiǎn)：聘請(qǐng)第三方買(mǎi)家顧問(wèn),，來(lái)協(xié)助公司完成對(duì)標(biāo)的物的財(cái)務(wù)、文化,、管理等方面的調(diào)查,。若最終買(mǎi)家顧問(wèn)給出不予收購(gòu)的答案，那么企業(yè)該慶幸因此而避免了更大的損失,。
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