|
龐大集團和浙江青年蓮花汽車有限公司收購薩博汽車一案近日流產(chǎn)，有不少媒體對此表示吃驚,。對于這種吃驚,，筆者感到尤為吃驚。
吃驚之一,，一些媒體把這宗收購案的流產(chǎn),，歸結(jié)于薩博汽車的前東家通用汽車的反對。其實,，通用汽車的“反對”早在意料之中,，而通用汽車對于這次交易已根本沒有否決權(quán)。
今日的通用汽車與薩博汽車早無股權(quán)關(guān)系,，只不過,，據(jù)悉通用當年把薩博出售給如今的賣方時，有過承諾：將授權(quán)新股東使用通用汽車的技術(shù),。這種授權(quán),，是因為當時的瑞典方是通用汽車直接的交易對手,。在金融危機之時，岌岌可危的通用汽車為了盡快促成這次交易,，作出這樣的承諾完全可以理解,。然而時過境遷，如今當瑞典方想再次把薩博資產(chǎn)轉(zhuǎn)手時,，通用汽車已不是利益相關(guān)方，它絕對不會承諾再授權(quán)給新股東使用通用技術(shù),。在薩博和龐大的交易中,，通用汽車作為局外人，沒有必要,，也絕對不會再投入人力和物力對薩博的技術(shù)繼續(xù)提供支持,。否則，通用的管理層豈不是有違股東信托責任,？因此,，針對龐大集團和青年汽車的收購意圖，通用汽車回應稱“在薩博的所有權(quán)出現(xiàn)變動后,，通用汽車將不會繼續(xù)向薩博提供技術(shù)授權(quán)”,，是唯一可能的回答。從這個意義上說,，龐大集團和青年汽車從一開始洽談收購時,，就該明白這一點。除非還有一些外界不知的信息涉及其中,，否則通用汽車是絕對不會繼續(xù)提供所謂的技術(shù)支持的,。如果龐大和青年汽車成功收購薩博，其實免除了通用汽車把薩博出售給瑞典公司所允諾的義務,。毋庸置疑,，通用汽車也不會因此而讓自己承擔更多義務。
吃驚之二,，龐大和青年汽車在洽談收購時,，就該奔著收購薩博的品牌而非技術(shù)而去。因為薩博本來就只是個品牌而沒有技術(shù),，這是業(yè)界都知道的,。龐大和青年汽車如果因為通用汽車表示不再繼續(xù)提供技術(shù)支持而放棄收購，這個解釋不僅讓人困惑,，而且顯得很荒唐,。從這一點上看，筆者認為,，無論是龐大集團還是青年汽車,，在洽談收購的時候,，對標的物的認識是有偏差的。
不過,，最令人吃驚的是,，龐大集團和青年汽車為此已支付了巨額費用。據(jù)龐大集團的公告,，已向薩博汽車支付了4500萬歐元的購車預付款,。而媒體報道說，青年汽車也支付了幾千萬歐元,。交易尚未鎖定,，就支付了巨款，這不能不讓人震驚且不解,。以薩博汽車之前的資產(chǎn)評估,，價值不過1億歐元，而現(xiàn)在兩家支付的金額已接近這個金額,。如此大的交易,，竟這么輕率地付錢，簡直匪夷所思,。如今,，龐大集團不得不品嘗草率的苦果了：對4500萬購車預付款提取壞賬準備。龐大集團和青年汽車當時還允諾,，向薩博汽車投資5000萬歐元和6.1億美元的長期貸款,。若是這筆投資和貸款也已兌現(xiàn)的話，恐怕這兩家公司要交的學費會驚人地昂貴,。
這讓筆者想起前兩年另一宗失敗的跨國并購案：明基電通與西門子手機業(yè)務短暫的聯(lián)姻,。2005年6月，明基正式宣布并購西門子手機業(yè)務,。其中,，德國西門子以倒貼的形式——自掏腰包填補5億歐元債務，并向明基提供2.5億歐元的現(xiàn)金與服務,，同時以5000萬歐元購入明基股份,。在收購之前，明基已經(jīng)是世界第一大手機代工廠商,，它最大的客戶就是摩托羅拉,。明基希望把自己的代工制造和西門子技術(shù)及銷售網(wǎng)絡完美地結(jié)合起來，縮短自主品牌的培育時間,�,？此品浅Ｍ昝赖囊蛔诮灰住Ｈ欢撕蟮囊荒甓鄷r間里,，明基電通向西門子移動注入了8.4億歐元資金,，賬面虧損卻累積達到了6億歐元,。最終，明基只能斷臂求生,，了斷了與西門子手機業(yè)務的聯(lián)姻,。在分手之后，明基曾經(jīng)反思失敗原因,。大致歸納了兩點,，其一是說對西門子老款手機的巨大庫存預估不足，其二是沒有預料到德國的工會對新股東的態(tài)度,。這兩點沒有想到,，充分說明中國企業(yè)，包括中國臺灣的企業(yè)在跨境收購方面的經(jīng)驗不足,。因為庫存盤點，是財務盡職調(diào)查最基本的工作,。如果沒有財務調(diào)查,，就貿(mào)然收購，成功只能是僥幸,。更何況,，稍微有點國際購并經(jīng)驗的人，都應對德國工會的態(tài)度有個充分預估,。要是明基事先的準備工作扎實一點,，做好標的物的調(diào)查，或許從一開始就會意識到西門子手機僅僅是看上去很美,。
近年來,，中國企業(yè)跨境并購的案例不少，失敗的也不少,。我們理該反思這其中的經(jīng)驗得失,。因為看上去很美，沖動地奔著收購而去,，就如同一見鐘情的婚姻,，幸福只是非常罕見的偶然。
在筆者看來,，龐大集團和青年汽車之所以會在薩博收購案上黯然收場,，是跟明基犯了同樣的錯誤。中國企業(yè)在實施走出去戰(zhàn)略時,，不妨步子放得慢一點,，多了解一下對方，所謂知己知彼,，百戰(zhàn)不殆,。若是自身沒有實力來完成調(diào)查的,，那就該給自己買一份保險：聘請第三方買家顧問，來協(xié)助公司完成對標的物的財務,、文化,、管理等方面的調(diào)查。若最終買家顧問給出不予收購的答案,，那么企業(yè)該慶幸因此而避免了更大的損失,。
|
